Cảnh báo sụp đổ stablecoin: Sự biến động thị trường từ UST đến DEI

Tại sao stablecoin lại sụp đổ?

Mục tiêu của stablecoin là duy trì sự ổn định về giá, gắn với đồng đô la Mỹ hoặc các tài sản khác. Tuy nhiên, sự an toàn của stablecoin phụ thuộc vào thiết kế cơ chế và tình hình dự trữ của chúng. Khi niềm tin của thị trường bị lung lay, cơ chế gắn kết có thể thất bại, dẫn đến sự tách biệt giá. Đặc biệt đối với stablecoin thuật toán, sự ổn định giá của chúng phụ thuộc vào các điều chỉnh cung cầu phức tạp, điều này thường có thể kích hoạt một hiệu ứng chuỗi trong các đợt bán tháo quy mô lớn, dẫn đến một "vòng xoáy tử thần."

Đánh giá về các sự kiện sụp đổ đại diện

• TerraUSD (UST) - Trường hợp sụp đổ lớn nhất trong lịch sử
  Vào tháng 5 năm 2022, TerraUSD (UST) đã trải qua một sự mất giá nghiêm trọng. Cơ chế của nó dựa vào các token LUNA để điều chỉnh cung và cầu, nhưng dưới áp lực hoàn trả lớn, cơ chế này đã hoàn toàn thất bại. Giá của UST đã giảm mạnh từ 1 đô la xuống gần 0 đô la, dẫn đến sự bay hơi hàng tỷ đô la giá trị thị trường, trở thành sự cố sụp đổ stablecoin nghiêm trọng nhất trong lịch sử tiền điện tử.
• Iron Finance (IRON) - Sự Thất Bại của Stablecoin Thuật Toán
  Vào năm 2021, IRON đã hứa sẽ duy trì tỷ lệ với đồng đô la Mỹ bằng cách sử dụng một phần tài sản thế chấp và các thuật toán. Tuy nhiên, khi tâm lý thị trường hạ nhiệt và một số lượng lớn nhà đầu tư rút tiền, vấn đề dự trữ không đủ đã được phơi bày, dẫn đến sự sụt giảm giá cả. Sự kiện này cũng khiến các nhà đầu tư nhận ra sự không ổn định của các stablecoin thuật toán trên quy mô lớn lần đầu tiên.
• DEI Crash (2022)
  DEI là một stablecoin khác được gắn với đô la Mỹ, đã trải qua một sự tách rời đáng kể vào năm 2022 do tài sản đảm bảo không đủ và sự hoảng loạn trên thị trường. Giá của nó đã từng giảm xuống dưới 0,5 USD, và mặc dù đội ngũ dự án đã cố gắng khắc phục, nó vẫn gặp khó khăn trong việc lấy lại niềm tin từ thị trường.

Phản ứng dây chuyền của thị trường từ sự sụp đổ của stablecoin

Khi một stablecoin mất giá trị neo, nó sẽ có tác động lớn đến toàn bộ thị trường tiền điện tử:

• Cơn hoảng loạn trên thị trường gia tăng: số lượng lớn quỹ bị rút ra, thanh khoản giảm mạnh;
• Các sàn giao dịch và giao thức DeFi bị ảnh hưởng: các bể thanh khoản dựa vào stablecoin phải đối mặt với việc thanh lý và tổn thất vốn;
• Bitcoin và Ethereum chịu áp lực: Các nhà đầu tư buộc phải bán tài sản chính để lấy tiền mặt phòng ngừa.
• Áp lực quy định tăng lên: Các chính phủ trên toàn thế giới đang bắt đầu kêu gọi kiểm tra và yêu cầu tính minh bạch nghiêm ngặt hơn đối với stablecoin.

Các nhà đầu tư có thể học được gì từ điều này?

Sự sụp đổ của stablecoin cho chúng ta biết:

• Stablecoins không phải là một "sự thay thế tiền mặt" không có rủi ro;
• Stablecoin thuật toán đặc biệt dễ bị tổn thương, và một người nên cẩn thận với rủi ro "vòng xoáy cái chết" của chúng.
• Sử dụng stablecoin một cách phi tập trung, không tập trung tài sản vào một dự án duy nhất;
• Chú ý đến tính minh bạch và ưu tiên các stablecoin có báo cáo kiểm toán và dự trữ được công khai.

Tương lai của stablecoin và xu hướng quy định

Khi tần suất các sự kiện sụp đổ tăng lên, các cơ quan quản lý toàn cầu đang bắt đầu chú ý đến vấn đề stablecoin. Các xu hướng trong tương lai có thể bao gồm:

• Yêu cầu các dự án stablecoin công bố tài sản dự trữ và chấp nhận kiểm toán định kỳ;
• Hạn chế phát triển các stablecoin thuật toán có rủi ro cao;
• Khuyến khích các stablecoin tuân thủ (như USDC, USDT) để nâng cao tính minh bạch và thanh khoản;
• Quảng bá tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) như một lựa chọn ổn định.

Trong dài hạn, stablecoin vẫn là một hạ tầng thiết yếu trong thị trường tiền điện tử, nhưng chúng chỉ thực sự có thể đóng vai trò là "nơi trú ẩn an toàn" khi được hỗ trợ bởi các cơ chế minh bạch, tuân thủ và vững chắc.