#MicronReportQ4Earnings $MU
Опціони закладали рух на 8%–10%, а Micron після закриття торгів змінилася менш ніж на 1%: питання, якого ніхто не поставив, стосувалося капітальних витрат
Перед публікацією звіту дискусія зосереджувалася на двох речах: прогресі HBM4 та прогнозі на 2027 рік. На обидва питання були отримані відповіді, а акції майже не відреагували. Ринок опціонів закладав рух на 8%–10%. Після звіту MU знизилася на 0.78% до 1,056.75 після закриття торгів, а наступної сесії зросла приблизно на 3%. Рух, що становив третину нижньої межі закладеного діапазону, свідчить для мене про те, що відповіді вже були враховані в ціні. На що стрічка відреагувала, так це на третій пункт.
Щодо HBM4, керівництво заявило, що нарощування виробництва відбувається добре, а дохід від HBM за квартал зростав швидше, ніж дохід компанії. Переважна більшість обсягів постачання HBM у бітах на календарний 2027 рік уже законтрактована за значно вищими цінами, а спільно з NVIDIA розробляється спеціальний продукт HBM4E. Не менш важливо й те, чого не було повідомлено: жодної оновленої оцінки розміру ринку HBM і жодної чіткої цілі щодо частки, лише розпливчасте посилання на рівень, близький до ширшої частки компанії на ринку DRAM. Отже, історія продукту виглядає сильною, але інвесторам і досі бракує цифр для її моделювання.
Щодо 2027 року, Micron очікує ще один рекордний рік із послідовним зростанням доходу в кожному кварталі. Понад 75% запланованих поставок у фінансовому 2027 році вже законтрактовано, переговори щодо розподілу поставок на 2028 рік розпочалися, а дефіцит пропозиції, як очікується, збережеться до кінця календарного 2028 року. Дохід у першому кварталі прогнозується на рівні $61.5B проти очікуваних приблизно $56.6B, а керівництво назвало Q1 нижньою межею валової маржі цього року.
Частина, про яку ніхто не запитав, — це витрати. Капітальні витрати становлять $11.5B у першому кварталі та приблизно $25B у першій половині року, причому в другій половині вони будуть вищими. Один з аналітиків охарактеризував фінансовий 2027 рік як період із показником понад $50B, що можна порівняти з приблизно $27B у фінансовому 2026 році — майже вдвічі більше. Операційні витрати також зростають приблизно на $2.5B порівняно зі зростанням на $1B , про яке повідомлялося раніше. Саме ця цифра підштовхнула акції вниз під час конференц-дзвінка, і саме вона стала новим аргументом ведмедів: перші пластини з Айдахо мають надійти лише в середині 2027 року, тож пропозиція, що з’явиться внаслідок цих витрат, надійде вже після того, як цикл буде оцінений як дефіцитний. Розмір перевищення прогнозу EPS також скоротився приблизно з 39% два квартали тому до приблизно 7%.
На погодинному графіку в п’ятницю MU перебуває на рівні 1,098.01, тиснучи на опір 1,101.30 і знаходячись приблизно на 2.7% вище свого кластеру середніх на рівні 1,069, за підтримки на 1,042.16. Одна з цілей щодо ціни вже була підвищена з 1,100 до 1,200.
Мій прогноз залишається бичачим, поки MU утримується вище 1,069. Рівень, який покаже мені, що занепокоєння щодо капітальних витрат перемагає, — це денне закриття нижче 1,042.16. Чіткий прорив вище 1,101.30 відкриває цілі на 1,125, а потім 1,200. До того часу я вважаю будь-який рух на історії HBM уже врахованим у ціні, а за витратами спостерігатиму як за ключовою змінною.
Коли компанія прогнозує показники значно вище консенсусу, а акції все одно нікуди не рухаються, ви сприймаєте це як формування міцної бази чи як доказ того, що хороші новини вже повністю враховані в ціні?
DYOR, NFA
@Gate_Square
Опціони закладали рух на 8%–10%, а Micron після закриття торгів змінилася менш ніж на 1%: питання, якого ніхто не поставив, стосувалося капітальних витрат
Перед публікацією звіту дискусія зосереджувалася на двох речах: прогресі HBM4 та прогнозі на 2027 рік. На обидва питання були отримані відповіді, а акції майже не відреагували. Ринок опціонів закладав рух на 8%–10%. Після звіту MU знизилася на 0.78% до 1,056.75 після закриття торгів, а наступної сесії зросла приблизно на 3%. Рух, що становив третину нижньої межі закладеного діапазону, свідчить для мене про те, що відповіді вже були враховані в ціні. На що стрічка відреагувала, так це на третій пункт.
Щодо HBM4, керівництво заявило, що нарощування виробництва відбувається добре, а дохід від HBM за квартал зростав швидше, ніж дохід компанії. Переважна більшість обсягів постачання HBM у бітах на календарний 2027 рік уже законтрактована за значно вищими цінами, а спільно з NVIDIA розробляється спеціальний продукт HBM4E. Не менш важливо й те, чого не було повідомлено: жодної оновленої оцінки розміру ринку HBM і жодної чіткої цілі щодо частки, лише розпливчасте посилання на рівень, близький до ширшої частки компанії на ринку DRAM. Отже, історія продукту виглядає сильною, але інвесторам і досі бракує цифр для її моделювання.
Щодо 2027 року, Micron очікує ще один рекордний рік із послідовним зростанням доходу в кожному кварталі. Понад 75% запланованих поставок у фінансовому 2027 році вже законтрактовано, переговори щодо розподілу поставок на 2028 рік розпочалися, а дефіцит пропозиції, як очікується, збережеться до кінця календарного 2028 року. Дохід у першому кварталі прогнозується на рівні $61.5B проти очікуваних приблизно $56.6B, а керівництво назвало Q1 нижньою межею валової маржі цього року.
Частина, про яку ніхто не запитав, — це витрати. Капітальні витрати становлять $11.5B у першому кварталі та приблизно $25B у першій половині року, причому в другій половині вони будуть вищими. Один з аналітиків охарактеризував фінансовий 2027 рік як період із показником понад $50B, що можна порівняти з приблизно $27B у фінансовому 2026 році — майже вдвічі більше. Операційні витрати також зростають приблизно на $2.5B порівняно зі зростанням на $1B , про яке повідомлялося раніше. Саме ця цифра підштовхнула акції вниз під час конференц-дзвінка, і саме вона стала новим аргументом ведмедів: перші пластини з Айдахо мають надійти лише в середині 2027 року, тож пропозиція, що з’явиться внаслідок цих витрат, надійде вже після того, як цикл буде оцінений як дефіцитний. Розмір перевищення прогнозу EPS також скоротився приблизно з 39% два квартали тому до приблизно 7%.
На погодинному графіку в п’ятницю MU перебуває на рівні 1,098.01, тиснучи на опір 1,101.30 і знаходячись приблизно на 2.7% вище свого кластеру середніх на рівні 1,069, за підтримки на 1,042.16. Одна з цілей щодо ціни вже була підвищена з 1,100 до 1,200.
Мій прогноз залишається бичачим, поки MU утримується вище 1,069. Рівень, який покаже мені, що занепокоєння щодо капітальних витрат перемагає, — це денне закриття нижче 1,042.16. Чіткий прорив вище 1,101.30 відкриває цілі на 1,125, а потім 1,200. До того часу я вважаю будь-який рух на історії HBM уже врахованим у ціні, а за витратами спостерігатиму як за ключовою змінною.
Коли компанія прогнозує показники значно вище консенсусу, а акції все одно нікуди не рухаються, ви сприймаєте це як формування міцної бази чи як доказ того, що хороші новини вже повністю враховані в ціні?
DYOR, NFA
@Gate_Square
