Публічні виступи яструбів Пауелла серйозно пошкодили очікування на зниження процентних ставок, фінансові ринки вітають відкат

Джерело: Сайт Caixin

Автор: Сяосян

**Цінні Посилання 15 листопада (редагування Сяосян) ** За останнім виступом голови ФРС Павла Бауеля в п'ятницю вранці за пекінським часом, коли він заявив, що при сильному економічному стані ФРС не поспішатиме зі зниженням ставок, ці слова ястреба швидко викликали шквал реакції на світовому ринку.

Після виступу Пауелла американський фондовий ринок закрився майже на мінімумі, а долар разом із доходністю американських облігацій стрімко зросли, індекс долара ICE досяг найвищої позначки за останній рік. Трейдери скоротили ймовірність зниження ставок ФРС у грудні з 80% до близько 50%, що різко відрізняється від дня попереднього опублікування індексу споживчих цін.

У розмові з місцевими бізнес-лідерами, організованій ФРС Далласа в той же день, Пауелл сказав, що «економіка не посилає жодних сигналів про те, що нам потрібно поспішати з падінням процентної ставки, і що кращі економічні умови дозволяють нам бути обережними в прийнятті рішень».

У плані підвищення цін Пауелл зауважив, що "інфляція наближається до нашої довгострокової цілі в 2%, але ще не досягла її, ми зобов'язані досягти цього завдання в умовах майже рівноваги на ринку праці та стабільної прив'язки інфляційних очікувань, я очікую, що інфляція продовжить знижуватися до цілі в 2%, незважаючи на тимчасові турбулентності".

Для боротьби з інфляцією минулого року Федеральна резервна система підвищила Процентна ставка до найвищого рівня за 20 років, а потім утримувала Процентна ставка на цьому рівні протягом понад року, щоб забезпечити, що ціновий тиск не повернеться. З початку 2023 року, хоча інфляція в США вже помітно знизилася, але сповільнення зростання цін іноді неоднакове, включаючи за останні два місяці.

На це Пауелл підкреслив, що шлях процентної ставки ФРС буде залежати від даних, що будуть опубліковані найближчим часом, і розвитку економічних перспектив, і буде тісно спостерігатися основний показник інфляції товарів та послуг, який не включає житло, і цей показник знижувався протягом останніх двох років.

Федеральний резерв на останніх двох засіданнях здійснив зниження процентної ставки, спочатку в вересні різко знизивши на 50 базових пунктів, коли були ознаки можливого послаблення ринку праці. На минулому тижні чиновники знову знизили Процентна ставка на 25 базових пунктів до діапазону 4.5%-4.75%.

Наступне засідання ФРС відбудеться 17-18 грудня. У своєму останньому виступі Пауелл не висловився щодо можливості зниження процентної ставки на засіданні у грудні. Однак його заяви очевидно сильно підірвали очікування ринку щодо перспектив зниження процентної ставки на наступний місяць. Інструмент спостереження за ФРС на біржі Чикаго показує, що можливість третього поспіль зниження процентної ставки ФРС в наступному місяці знову стала предметом під великим питанням.

Такі ж гострі ринкові трейдери, без сумніву, швидко "підхоплюють запах".

Глобальний ринок стикається з "новим штормом"

Більшість строкових доходів від американських облігацій зросла після виступу Пауелла вчора вночі, особливо короткострокові доходи стрімко зросли, дохідність 2-річних американських облігацій на деякий час стрімко віддали, збільшившись на 8 базисних пунктів до 4,36%.

Головні індекси США також впали. Dow втратив 0,5%. Індекс S&P 500 та Nasdaq також втратили 0,6%, що стало найбільшим щоденним падінням у цьому місяці.

На форекс-рынку доллар дальше усилился по отношению к основным валютам в четверг, индекс доллара ICE поднялся выше отметки в 107 в течение дня, установив новый годовой максимум и увеличившись в пятый торговый день подрядпамп.

Головний директор CreditSights з питань інвестиційного рейтингу та макроекономічної стратегії Захарі Гріффітс заявив, що «виступ Боуелла більше належить до яструбів, його підхід до політики випуску в майбутньому переважає управління ризиками».

«Промова Пауелла є яструбиною», - також зазначив Ніл Дутта, керівник макроекономічних досліджень відділу економічних досліджень Renaissance Macro Research, - «Я вважаю, що вони все ще знижуватимуть Процентна ставка в грудні, оскільки Процентна ставка політика все ще обмежується, вони хочуть досягти встановлення нейтральної Процентна ставка. Проте, незважаючи на це, я вважаю, що Пауелл (а також більший Консенсус) є самодовольними в економічному відношенні. Ризики зниження в короткостроковій перспективі більші, ніж люди усвідомлюють». 01928374656574839201

Фактично, навіть прибравши з уваги говоріння яструбів Пауелла, останні дані про економіку США, здається, не дуже підтримують зниження ставок. Як показано на графіку нижче, кількість перших заявок на отримання допомоги по безробіттю в США впала до шестимісячного мінімуму, дані щодо інфляції загалом перевершують очікування, економіка та інфляція, здається, все ще стикаються з ризиком «незльоту».

Стратег ринку та висококваліфікований фінансовий консультант Пол Нолт з Murphy & Sylvest заявив, що на основі даних за останні два дні (ціни споживчих товарів, ціни виробників та щотижнева кількість поданих заявок на безробіття), Бауелл також важко бути супер-голубим. Усі дані свідчать про значний приріст зайнятості, інфляція продовжує перевищувати ціль у 2%.

**Це неодмінно виникло питання: якщо справді станеться ситуація, коли "Трамп приходить до влади, а Бауель призупиняє зниження ставок" (наразі здається, що ФРС дуже ймовірно відкриється на початку наступного року), наскільки розлюченим буде "Містер Всезнайка", якому, як завжди, не подобається Бауель?

Головний економіст США Morgan Stanley Майкл Феролі передбачає, що промова Пауелла може натякати на те, що ФРС може сповільнити темп зниження ставок до березня наступного року. Він написав: "Ми все ще вважаємо, що FOMC може знизити ставки в грудні. Але сьогоднішня промова відкриває можливість найшвидшого сповільнення політики у январі наступного року".