Локальний час США 7 листопада Федеральна резервна система проводить засідання комітету з відкритого ринку (FOMC) та оголошує заяву, в якій оголошує, що цільовий діапазон федеральних фондів знижується на 25 базових пунктів до рівня від 4,50% до 4,75%. Це засідання також відбувається на другий день після історичних президентських виборів у США.

Щодо подальшого темпу політики, деякі аналітики вважають, що ймовірно буде сповільнення темпу зниження відсоткових ставок ФРС.

克制降息25базова точка

18 вересня 2024 року Федеральна резервна система США оголосила про зниження цілі у проміжку цілей федерального фондового ринку на 50 базових пунктів до 4.75-5.00%. Це перше зниження ставок Федеральної резервної системи з березня 2020 року.

Зниження на 25 базових пунктів, що відповідає ринковим очікуванням. До оголошення засідання з відсотковою ставкою 7 листопада, офіс інвестиційного директора УБС Фінансового Управління очікував, що Федеральний резерв не змінить свої економічні перспективи негайно. Ймовірність зниження ставки Федерального резерву на 25 базових пунктів на засіданні 7 листопада є дуже високою.

Після історичного зниження ставки на 50 базисних пунктів у вересні та завершення 30-місячної політики стиснення, ФРС на своїй засіданні в листопаді ухвалила рішення про зниження Процентна ставка ще на 25 базисних пунктів.

Джонні Ю, віце-президент Wellington Investments і керуючий портфелем з фіксованим доходом, сказав Economic Observer, що заява на засіданні з процентної ставки була незначною зміною в порівнянні з вереснем, і на додаток до продовження зобов'язань щодо «повернення інфляції до цільового рівня 2%», ФРС підтвердила свою «прихильність досягненню мети повної зайнятості», одночасно натякнувши на занепокоєння з приводу невизначеності економічних перспектив, усунувши «більше впевненості в тому, що рівень інфляції досягне цільового рівня стійко».

Поєднавши виступ голови Федеральної резервної системи Пауелла, а також економічну та ринкову ситуацію в США, головний економіст Піньан Секюріті Чжон Чженшен аналізує, що Федеральна резервна система цього разу залишає ставку на рівні 25 базисних пунктів можна зрозуміти з трьох точок зору: по-перше, незважаючи на посилення даних про зайнятість та інфляцію після засідання засідання у вересні, це не виправдає попередній розвиток подій; по-друге, Федеральна резервна система сподівається максимально зберегти інерцію політики; по-третє, самовільне зростання Процентної ставки на ринку в останній час додатково надає Федеральній резервній системі простір для зниження ставок.

Ю Цзяян вважає, що загалом на основі недавніх звітів про зайнятість та роздрібну торгівлю в США, американська економіка зберігає стійке позитивне становище, що свідчить про те, що ринок передбачав жорстка посадка американської економіки, і ризик проти рецесії, пов'язаний з очікуваннями американського Федерального резервного банку знижувати ставки на 50 базисних пунктів, є надто різкою. При поточних економічних умовах ризик другого інфляційного вибуху не повинен недооцінюватися. Насправді, ключовий рівень інфляції, на який спрямовується американський Федеральний резервний банк, починає стабілізуватися та демонструвати позитивну динаміку міжмісячного зростання, тому наразі є необхідність в збереженні помірного темпу зниження ставок.

Швидкість майбутнього зниження може сповільнитися

Ринок в цілому не дуже розділений стосовно зниження ставки ФРС на 25 базових пунктів, але існують розбіжності стосовно простору та темпу зниження ставок до 2025 року.

Головний економіст Shenwan Hongyuan Чжао Вей вважає, що ключове керівництво Процентна ставка ФРС у контексті перемоги Трампа є підписатися. Підсумовуючи, Пауелл все ще підкреслює "залежність від даних". Пауелл на прес-конференції підтвердив, що темп зниження в майбутньому залежатиме від даних. На короткий термін вибори в США та політика Трампа ще не вплинули на рішення ФРС.

Які очікування щодо подальшого ритму політики ФРС? Червона книга з макроаналізування від China Merchants Securities, Чжан Цзінь-цзинь, стверджує, що майбутні зниження ставок ймовірно сповільняться. Вона аналізує та стверджує, що Пауелл намагався дотримуватися нейтральної позиції на цьому засіданні, відмовившись від попереднього прогнозування, дотримуючись залежності від даних та не надто оцінюючи результати виборів та фінансову політику.

Тому Чжан Цзинцзин вважає, що подальша політика може зазнати трьох важливих змін.

По-перше, ера передових настанов завершується. По-перше, уряд більше не бажає бути "Арбітражем" на ринку, а по-друге, після виборів політика та економіка стануть ще більш невизначеними, передові настанови є більш ризикованим вибором.

Друге, поріг наближення до нейтральної Процентна ставка може бути підвищений. Повторюючи, Пауелл наголошує на більш обережному наближенні до нейтральної Процентна ставка для досягнення подвійного балансу ризиків, що також означає, що поріг подальших знижень ставок може бути підвищений, як сказав Пауелл у своєму порівнянні: "Коли ми наближаємося до визначеної мети, це буде схоже на поступове сповільнення темпу операцій, як при посадці літака".

Третє, на засіданні з рішення про процентну ставку у грудні може бути випущено більше сигналів. Параметри моделі ФРС можуть бути змінені, і це може відобразитися на графіку точок у грудні.

Зао Вей вважає, що зниження ставок ФРС може мати ритм "75 базових пунктів + 75 базових пунктів", 75 базових пунктів цього року означає можливість припинення зниження ставок у грудні, а інший 75 базових пунктів у наступному році, з урахуванням базового тиску на інфляцію в наступному році та реалізації політики Трампа, швидкість зниження може бути більш "відстроченою".

Українське урядова зміна призводить до значної невизначеності політики в США, включаючи плани розширених податкових знижок і збільшення дефіциту, а також ряд політичних корекцій у сфері торгівлі та дипломатії. Ці зміни можуть посилити внутрішній та глобальний розбаланс попиту та пропозиції, перешкодити швидкому зменшенню інфляції та збільшенню природної процентної ставки та безробітництва без прискорення інфляції, що зменшує простір для майбутнього зниження ставок.

Ю Цзяян вказав, що можна очікувати, що Федеральна резервна система на наступному етапі може зберігати обережну та гнучку політичну позицію, щоб протидіяти ризикам, пов'язаним з економічною діяльністю та несподіваному інфляції. Це також означає, що логіка ціноутворення на ринку, яка базувалася на послабленні інфляції та прискоренному пом'якшенні Ліквідність, може відбутися оборот, що призведе до більшої диференціації та Коливання у виступі активів різних класів, тому ринкові інвестори повинні бути уважні підписатися.

Імовірність наступного зменшення ставок: 64.6% Розмір: -0.25%
Розшифруйте
Очікується, що кількість знижень ставок впродовж року становитиме 1 раз, ставка на кінець року складе 4.25%-4.50%, наступна дата зниження - 19 грудня 2024 року.