Solana Q1 транзакцій 25.3 мільярдів проти Ethereum 200 мільйонів: базова логіка перебудови структури публічних ланцюгів

2026 年第一季度，Solana 链上处理了约 253 亿笔交易，以太坊同期仅录得 2 亿笔，Solana 的交易量约为以太坊的 125 倍。这一悬殊的数据差距，使市场重新审视两条公链的实际链上活力。

從 DeFi 交易活動來看，Solana 在第一季度佔據了 DEX 現貨交易 30.6% 的市場份額，位居各鏈之首。在穩定幣領域，Solana 的月度穩定幣交易活動在 2 月達到約 6,500 億美元，接近上月的三倍，主要由 USDPT 和 JUPUSD 等新型穩定幣產品驅動。

Однак, перший квартал 2026 року також був кварталом макроекономічного тиску. Геополітична напруга та ризикова відстороненість спричинили зниження загальної ринкової капіталізації криптовалют приблизно на 22%, шість основних секторів криптоекономіки зазнали негативних повернень. Загальні витрати мережі Solana знизилися до 89,9 мільйонів доларів, що є найнижчим рівнем з третього кварталу 2023 року, зменшившись на 68% у порівнянні з минулим роком. Валовий внутрішній продукт мережі (GDP) від провідних застосунків склав 451 мільйон доларів, що на 54% менше, ніж у попередньому періоді, що свідчить про значне охолодження загальної активності в мережі.

Що означає різниця у обсязі торгів у 125 разів?

Просте порівняння кількості транзакцій може не відображати повну картину конкуренції між блокчейнами. Solana і Ethereum мають суттєві відмінності у технічній архітектурі та ціннісних орієнтаціях, що визначає різний тип економічної активності, яку вони підтримують.

Solana використовує архітектуру з високою пропускною здатністю та низькою затримкою, орієнтовану на високочастотні, низьковартісні транзакції, включаючи децентралізовану торгівлю, ігрові взаємодії та робототехнічні операції. У першому кварталі вона подолала позначку у 100 мільярдів транзакцій, що свідчить про її здатність масштабувати у високонавантажених сценаріях. Ethereum ж зосереджений на розрахунках цінностей і безпеці, кожна транзакція зазвичай має вищу економічну цінність. Навіть при меншій кількості транзакцій, його роль у стабільних монетах, RWA-активах і ліквідності DeFi залишається стабільною.

З точки зору конкуренції, у березні Ethereum короткочасно обігнав Solana за часткою ринку DEX, досягнувши 27% проти 26%. За річним показником, обсяг торгів на DEX у Solana знизився на 26,5%, а BNB Chain посідає друге місце з 24,5% ринкової частки, тоді як Ethereum — з 23,7%. Це свідчить, що конкуренція між блокчейнами — це не одностороння домінанта однієї лінії, а динамічна гра в періодичних перемог і поразок у різних часових вікнах і сегментах.

Чому екосистема розробників є ключовим індикатором?

Розробники — рушійна сила активності в мережі, їхній рух зазвичай передбачає розвиток застосунків у найближчі 6–12 місяців. У першому кварталі 2026 року Solana залучила 4100 нових розробників, їхня частка зросла до 23%, тоді як у Ethereum цей показник знизився. Це вважається сигналом про структурну зміну у внутрішній динаміці мережі.

Зростання кількості розробників запускає дві логічні лінії: по-перше, більше розробників створюють застосунки на Solana, що безпосередньо збільшує кількість розгорнутих DApp і взаємодій користувачів, підвищуючи обсяг транзакцій; по-друге, нові застосунки — особливо у сферах платежів, стабільних монет і DeFi — залучають більший обсяг стабільної ліквідності до екосистеми.

Варто зазначити, що цей перехід розробників — не просто “зміщення сил”, а відображення різних потреб у розробці між блокчейнами. Постійні інвестиції Solana у покращення інструментарію, активність хакатонів і привабливість клієнтської екосистеми Firedancer поступово зменшують відставання у досвіді розробників порівняно з Ethereum.

Як зростання стабільних монет у 12 разів впливає на здатність мережі до розрахунків?

Стабільні монети — основний кровообіг внутрішньої економіки мережі, їхній масштаб безпосередньо відображає потреби у розрахунках. Співзасновник Solana Raj Gokal зазначив, що обсяг стабільних монет у Solana зріс з приблизно 1 трильйона доларів минулого року до майже такого ж рівня за останній місяць, що становить приблизно 12-кратне зростання.

За цим швидким зростанням стоять кілька факторів: по-перше, низькі комісії та висока швидкість транзакцій роблять Solana ідеальним для платежів у стабільних монетах; по-друге, нові продукти стабільних монет, такі як JUPUSD, почали пропонувати доходність, що залучає користувачів до зберігання і обігу; по-третє, два американські банки вже надають послуги з розрахунків USDC через Solana, що свідчить про залучення інституційних гравців.

На кінець першого кварталу загальний обсяг стабільних монет у Solana склав близько 15,9 мільярдів доларів, що на 18% більше, ніж у попередньому періоді. Хоча темпи зростання вражають, швидкість обігу стабільних монет знизилася на 69%, що може свідчити про зменшення активності у реальній економіці і переважання “застою” над “обігом”.

Чому відхилення між фундаментальними показниками і відносною оцінкою зберігається?

Незважаючи на значний прогрес у торгівлі, зростанні кількості розробників і масштабах стабільних монет, співвідношення SOL/ETH у першому кварталі знизилося на 5,84%, що є типовим прикладом “сильний на лінії, слабкий у відносних оцінках”.

Це відхилення можна пояснити кількома аспектами: по-перше, макроекономічна нестабільність і зменшення ліквідності знижують ризиковий апетит інвесторів, що сприяє відстороненню від ризикованих активів; по-друге, доходи мережі Solana значною мірою залежать від роздрібних і спекулятивних операцій, і з часом, коли спекулятивна хвиля 2024–2025 років згасає, внутрішні доходи мережі зменшуються. По-третє, основні ціннісні орієнтири Ethereum — безпека, ліквідність і залучення інституцій — у період медвежого ринку демонструють більш стійкий захист, тому ринок може бути обережним щодо високої волатильності активності в Solana.

З досвіду, коли одна з мереж демонструє тривале зростання активності і розробницької екосистеми, але ціна залишається відносно низькою, ринок зазвичай очікує “відновлення” і переоцінки після підтвердження даних. Однак цей процес залежить від покращення макроекономічних умов і відновлення ризикового апетиту, тому короткострокові переваги у даних не обов’язково перетворюються у миттєву цінову перевагу.

Як технологічні оновлення змінюють конкурентний ландшафт?

2026 рік вважається ключовим для прямого протистояння Ethereum і Solana, оскільки обидві мережі реалізують найважливіші оновлення у своїй історії.

З боку Ethereum, план оновлення Glamsterdam передбачає збільшення ліміту Gas з 60 мільйонів до 200 мільйонів, що теоретично підвищить пропускну здатність з приблизно 1 000 TPS до 10 000 TPS, а вартість викликів смарт-контрактів знизиться приблизно на 78,6%. Наступний апдейт Hegotá додасть коротші слоти, механізми протидії цензурі та абстракцію облікових записів. Мета — перейти від “найбезпечнішого рівня розрахунків” до “більш високопродуктивної фінансової основи”.

З боку Solana, оновлення Alpenglow і Firedancer формують дві рушійні сили. Alpenglow має забезпечити підтвердження транзакцій за субсекунд, а Firedancer — підвищити резервну здатність мережі та її стійкість до збоїв. Логіка оновлень — перейти від “найшвидшої транзакційної системи” до “більш надійної глобальної системи розрахунків”.

Обидві стратегії демонструють тенденцію до зближення: Ethereum доводить, що “найстабільніша система” може бути достатньо швидкою, а Solana — що “найшвидша система” може бути достатньо стабільною. Зі зменшенням витрат на транзакції, відмінності між мережами зменшуються і зосереджуються на сценаріях використання — Ethereum фокусується на стабільних монетах, RWA і ліквідності DeFi, тоді як Solana — на високочастотних платежах і торгівлі.

Які ключові фактори визначають довгостроковий успіх конкуренції?

При поглибленні перспективи, конкуренція між блокчейнами зводиться не до “хто має більшу історію” або “хто має активнішу спільноту”, а до “хто зможе витримати реальні фінансові потоки”. Основні критерії — це:

1. Реальні потоки стабільних монет, RWA і капіталу в мережі. Вони визначають довгострокову позицію блокчейна у екосистемі, а не лише кількість транзакцій або активних адрес.

2. Сталий розвиток екосистеми розробників. Швидкий приріст нових розробників має перетворюватися у довгострокову активність і утримання, а не просто у короткостроковий сплеск. Зараз Solana переживає “охолодження”, кількість розробників зменшилася приблизно на третину, тому важливо стежити за їхньою довгостроковою залученістю.

3. Глибина і широта інституційного прийняття. Банківські стабільні монети, випуск токенізованих активів і регуляторна відповідність — це ключові фактори, що дозволять блокчейнам виходити за межі роздрібного сегменту і конкурувати у традиційних фінансових інфраструктурах.

4. Якість реалізації технологічних оновлень. 2026 рік — не кінцева точка, а кваліфікаційний іспит. Чи вдасться Glamsterdam і Alpenglow вчасно і стабільно запустити — визначить довгострокову довіру ринку до технічних можливостей обох мереж.

Підсумки

У першому кварталі 2026 року Solana з показником у 253 мільярди транзакцій (приблизно у 125 разів більше, ніж Ethereum), 4100 нових розробників (частка яких зросла до 23%) і масштабом стабільних монет, що зросли у 12 разів, суттєво випереджає Ethereum за кількома ключовими показниками. Однак, співвідношення SOL/ETH знизилося на 5,84% за квартал, а витрати мережі знизилися на 68%, що сигналізує про охолодження активності і потенційний недооцінений ризик.

Обидві мережі активно оновлюються — Glamsterdam і Alpenglow — і змінюють свої конкурентні можливості. Конкуренція вже не зводиться до протистояння шляхів, а переходить до їхнього зближення. У довгостроковій перспективі, успіх залежить не від короткострокових даних, а від реальних потоків стабільних монет, RWA і капіталу, а також здатності екосистеми перетворювати нових розробників у довгострокових учасників.

FAQ

Q1: Чи означає різниця у 125 разів у транзакціях, що Solana вже повністю обігнала Ethereum?

Різниця у кількості транзакцій відображає переважно різницю у технічній архітектурі та ціннісних орієнтаціях. Solana підходить для високочастотних, низьковартісних сценаріїв, тоді як Ethereum — для високовартісних розрахунків. У березні Ethereum короткочасно обігнав Solana за часткою DEX, а у цілому році BNB Chain і Ethereum мають близькі показники, що свідчить про багатовекторну конкуренцію, а не абсолютну перевагу однієї мережі.

Q2: Що означає зростання частки розробників до 23%?

Це індикатор активності і потенціалу мережі. Збільшення кількості нових розробників зазвичай передбачає зростання кількості застосунків і активності у найближчі місяці. Однак, важливо враховувати, що Solana зараз переживає “охолодження”, і кількість розробників зменшилася приблизно на третину, тому слід стежити за їхньою довгостроковою залученістю.

Q3: Чому співвідношення SOL/ETH знижується, хоча активність у мережі зростає?

Причини — макроекономічний тиск, залежність доходів Solana від спекулятивних операцій, і ринкова обережність щодо високої волатильності активності. Історично, коли активність зростає, але ціна залишається низькою, ринок очікує “відновлення” і переоцінки, що залежить від макроекономічних умов.

Q4: На що спрямовані оновлення Ethereum і Solana?

Ethereum оновлює свою інфраструктуру для підвищення пропускної здатності і зниження вартості — Glamsterdam і Hegotá. Solana — підвищує швидкість підтвердження транзакцій і надійність мережі — Alpenglow і Firedancer. Обидві мережі прагнуть стати більш швидкими і надійними, щоб зайняти провідні позиції у глобальній фінансовій інфраструктурі.