Нещодавно я помітив дуже цікаве явище. MicroStrategy під керівництвом Майкла Сейлора знову купує біткоїни, і темп цих покупок досить стабільний. Минулого тижня вони 6 квітня витратили понад 329,8 мільйонів доларів і одразу придбали 4871 BTC, довівши загальні запаси до 766 970 монет. Наскільки велика ця цифра? За даними трекінгу BitcoinTreasuries, вони вже є найбільшим у світі корпоративним сховищем BTC, друге місце займає Twenty One Capital з лише 43 514 монет, і різниця дуже велика.

Сейлор постійно наголошує на «мисленні масштабніше», і логіка за цим дуже ясна — він вважає BTC цифровим капіталом, а не інструментом для короткострокової торгівлі. Середня базова ціна MicroStrategy становить 75 644 долари за монету, зараз ціна BTC коливається навколо 75,79 тисячі, що означає, що їхні запаси вже близькі до собівартості. Хоча квартальний звіт показує приблизно 14,5 мільярдів доларів нереалізованих збитків, ця компанія ніколи не припиняла купувати.

Ще більш цікаво — зміни на стороні пропозиції. У березні майнери видобули близько 16 200 BTC, тоді як MicroStrategy за той самий період купила 46 233 монети — майже в три рази більше нововидобутих. Що це означає? Один суб’єкт швидко поглинає пропозицію на ринку, і це може суттєво вплинути на ліквідність BTC і на граничну вартість капіталу.

Останні висловлювання Майкла Сейлора також посилають сигнал: він вважає, що рушійні сили ринку змінюються з фіксованого чотирирічного циклу на потоки капіталу. Ця логіка підтримує стратегію MicroStrategy: накопичувати в слабких ринках, підтримувати довгострокову експозицію, розглядати BTC як частину портфеля активів. Порівняно з іншими компаніями, ця стратегія стає ще більш очевидною — деякі, наприклад, MARA Holdings, у березні продали 15 133 BTC, щоб викупити борги, тоді як MicroStrategy рухається зовсім в іншому напрямку — купує і купує.

Це відображає довіру до довгострокової цінності BTC. Хоча короткострокові коливання можуть спричинити бухгалтерські збитки, сама постійна велика купівля є сигналом — інституційні інвестори не втрачають віру у біткоїн. Наступним важливим питанням є, чи зможе цей темп зберігатися в умовах більшої макроекономічної волатильності і який вплив це матиме на всю екосистему BTC.