Стратегія За тиждень збільшила позиції на 2,54 мільярда доларів, придбавши 34 164 BTC, загалом понад 815 000 монет, обійшовши Бейледер і знову зайнявши перше місце у світі

20 квітня 2026 року Strategy (колишня MicroStrategy) подала до Комісії з цінних паперів і бірж США форму 8-K, у якій повідомила про купівлю 34 164 біткойнів у період з 13 по 19 квітня, загальною вартістю близько 2,54 мільярда доларів США, середня ціна приблизно 74 395 доларів США. Це найбільше за обсягом одне тижневе придбання компанії з листопада 2024 року, а також третя за обсягом покупка в історії компанії у доларовому еквіваленті.

Станом на 19 квітня 2026 року загальний обсяг володінь Strategy склав 815 061 біткойнів, загальні інвестиції — близько 61,56 мільярда доларів США, середня вартість — приблизно 75 527 доларів за один біткойн. За поточними ринковими умовами вартість володінь становить близько 61,2 мільярда доларів, що майже збігається з точкою беззбитковості. Такий масштаб володінь дозволив Strategy обійти iShares Bitcoin Trust (IBIT) під керівництвом BlackRock, який має близько 798 000 біткойнів, і знову стати найбільшим у світі інституційним власником біткойнів.

Фінансування цієї покупки має чітку структуру: випуск безстрокових привілейованих акцій STRC залучив близько 2,18 мільярда доларів, а звичайних акцій класу A — близько 366 мільйонів доларів за ринковою ціною. Приблизно 85% коштів надійшло від STRC, решта — від звичайних акцій.

План фінансування на 81 мільярд доларів: яку систему фінансового обігу він створює

Постійне збільшення володінь Strategy не базується на доходах від програмного забезпечення або операційних грошових потоках, а є результатом ретельно спроектованої системи капіталовкладень. У 2024–2025 роках компанія здебільшого фінансувалася шляхом випуску конвертованих облігацій з низькою або нульовою відсотковою ставкою. У 2026 році, коли ціна акцій MSTR щодо чистої вартості активів у біткойнах зросла і зменшилася премія, компанія почала масово переходити до фінансування за допомогою безстрокових привілейованих акцій.

STRC — ключовий інструмент цієї моделі. Це безстрокові привілейовані акції номіналом 100 доларів, з плаваючою дивідендною ставкою та без терміну погашення. Дивідендна ставка динамічно коригується залежно від ринкової ціни STRC, ціль — закріпити ціну акцій біля 100 доларів. Коли ціна перевищує номінал, компанія продає нові акції і отримані кошти безпосередньо використовує для збільшення володінь біткойнами. Зараз STRC пропонує приблизно 11,5% річних у вигляді змінних дивідендів, що приваблює багато інституційних інвесторів, які шукають стабільний дохід.

Обмеження цієї моделі залежить від планів залучення фінансування компанії. Стратегія “42/42” передбачає залучення до 2027 року 84 мільярдів доларів для постійного збільшення володінь біткойнами. На даний момент у компанії є приблизно 26,7 мільярда доларів ліміту для випуску звичайних акцій і близько 19,46 мільярда доларів — для привілейованих акцій STRC.

Від 100 тисяч до обгону: хронологія гонки за володіннями

Конкуренція між Strategy і IBIT від BlackRock за володіння біткойнами — це не одноденна історія. Наприкінці 2025 року Strategy володіла близько 672 500 біткойнами, тоді як IBIT — близько 773 990, тобто різниця становила приблизно 100 000. У 2026 році темпи збільшення володінь значно прискорилися.

У першому кварталі Strategy додала близько 89 599 — 94 470 біткойнів, що стало другим за обсягом квартальним придбанням у історії компанії, зростання склало приблизно 40% від загального обсягу придбань за весь 2025 рік. До середини березня різниця у володіннях зменшилася до приблизно 21 102 біткойнів. 2 квітня вона знизилася ще до близько 16 000. З 6 по 12 квітня Strategy додала близько 13 927 біткойнів на суму близько 1 мільярда доларів, довівши загальний обсяг володінь до 780 897 біткойнів і зберігаючи різницю з IBIT на рівні близько 10 000. Нарешті, після збільшення на 34 164 біткойни з 13 по 19 квітня, стратегія офіційно обігнала IBIT.

З початку 2026 року доходність Strategy у біткойнах склала вже 9,5%, що означає, що зростання володінь на акцію перевищує рівень розведення акцій, підтримуючи прискорену накопичувальну стратегію.

Активне накопичення та пасивне залучення: у чому принципові відмінності структурних моделей

Strategy і IBIT від BlackRock репрезентують два принципово різні механізми потреб у біткойнах. IBIT — це фізичний ETF на біткойн, що працює як “насос”: він залучає роздрібних і інституційних інвесторів у свої продукти, які потім купують біткойни. Відповідно, його володіння коливається залежно від настроїв ринку — при припливі коштів купують біткойни, при відтоку — зменшують позиції.

Strategy ж використовує активну модель фінансування, не залежить від настроїв ринку і постійно випускає привілейовані та звичайні акції для залучення коштів, які цілеспрямовано спрямовуються на купівлю біткойнів. Ця модель має три ключові особливості: по-перше, джерела фінансування незалежні від циклів “бичачий” або “ведмежий” ринок; по-друге, темпи купівлі визначаються компанією самостійно, зазвичай щотижня; по-третє, компанія дотримується жорсткої політики “купувати, але не продавати” (HODL), розцінюючи будь-яке зниження ціни як можливість для додаткового придбання.

З точки зору швидкості передачі капіталу, ETF-модель більш залежна від ринкових настроїв, тоді як модель корпоративного сейфу забезпечує більш жорстку і стабільну силу для постійного купівлі. Обидві моделі не є взаємовиключними, а доповнюють одна одну, створюючи поступовий ефект накопичення у ринку біткойнів.

Щотижневий чистий купівельний обсяг у 2,5 мільярда доларів: як це змінює структуру пропозиції біткойнів

Це придбання — не ізольована подія, а лише один із проявів тренду активного залучення біткойнів з боку корпорацій. За даними SoSoValue станом на 20 квітня 2026 року, загальні щотижневі чисті покупки біткойнів корпораціями (без урахування майнінгових компаній) у світі склали 25,42 мільйона доларів США, що на 154,2% більше за попередній тиждень. Загальна кількість біткойнів, якими володіють ці компанії, становить 1 081 576, що на 3,28% більше за попередній тиждень, а їхня ринкова вартість — близько 816,5 мільйонів доларів, що становить 5,4% від загальної ринкової капіталізації біткойнів.

З точки зору розподілу, Strategy займає близько 75% від усіх корпоративних володінь, решта — японська Metaplanet (приблизно 40 177 біткойнів), Tesla, Strive та інші, разом — близько 260 000 біткойнів. Це свідчить про високу концентрацію корпоративних володінь, хоча участь інших компаній поступово зростає.

Обсяг володінь Strategy становить приблизно 3,88% від загальної пропозиції біткойнів у 21 мільйон, а їхня частка у глобальних корпоративних володіннях — близько 5,4%. Хоча ці показники ще не мають визначального впливу на ціну, постійний високий попит на купівлю створює структурне обмеження пропозиції на ринку.

Чи зможе високий відсоток дивідендів за привілейованими акціями тривалий час підтримуватися, і які ризики це може викликати

Модель фінансування Strategy має свої недоліки. Річна дивідендна ставка STRC — близько 11,5%, що постійно виснажує резерви вільних грошових коштів компанії. За оцінками, поточний рівень виплат здатен покривати приблизно два роки витрат. Якщо ціна біткойна тривалий час залишатиметься низькою, компанія може бути змушена збільшити обсяги залученого фінансування для підтримки дивідендів, що підвищить загальний фінансовий левередж.

Ще одним обмеженням є необхідність зберігати номінал STRC на рівні 100 доларів. Компанія випускатиме нові акції лише тоді, коли ціна STRC дорівнює або перевищує цю позначку; при зниженні нижче 100 доларів вартість фінансування погіршиться. Хоча зараз обсяг торгів у STRC залишається високим — минулого тижня денний обсяг сягав 750 мільйонів доларів — ця ліквідність залежить від стабільного попиту на високоризикові привілейовані акції.

З точки зору ринкової реакції, оголошення про великі покупки біткойнів компанією неодноразово ставали “сигналами до продажу”, оскільки трейдери іноді виходили з позицій після таких новин, що створює короткострокові коливання цін. Це означає, що хоча довгострокова потреба у купівлі є стабільною, у короткостроковій перспективі потрібно бути обережним із ціновими коливаннями навколо оголошень.

Від стратегічного обгону до структурних змін: які зміни відбуваються у глобальній структурі володінь інституцій

Перехід Strategy на перше місце за обсягом володінь біткойнів у світі — це важливий етап у формуванні інституційної структури ринку. Якщо дивитися ширше, то найбільшим у світі окремим власником біткойнів залишається Сатоші — приблизно 1,096 мільйонів, тоді як у Strategy — 815 тисяч — вже близько до цієї позначки.

Більш суттєві структурні зміни пов’язані з джерелами фінансування. ETF-модель IBIT забезпечує пасивне експозицію, залежну від потоків капіталу, тоді як модель корпоративного сейфу — активне, політично мотивоване накопичення. Обидві моделі розвиваються паралельно і доповнюють одна одну, створюючи поступовий ефект накопичення у ринку біткойнів. За період з 13 по 17 квітня 2026 року у ринок увійшло чисто понад 996 мільйонів доларів, що є найвищим за останній час показником, і третім за обсягом тижнем з початку року. З них 906 мільйонів доларів — це чистий потік у IBIT.

Інвестори також звертають увагу на підвищення прозорості регулювання, залучення пенсійних фондів і зацікавленість з боку ранніх суверенних інвесторів, що може прискорити процес концентрації пропозиції у руках великих власників і зміцнити роль біткойна як резервного активу у глобальній фінансовій системі.

Підсумки

У квітні 2026 року Strategy збільшила свої володіння біткойнами на 34 164 — до 815 061 — і обійшла BlackRock IBIT, ставши найбільшим у світі власником біткойнів. Цей успіх став можливим завдяки системі капіталовкладень, що базується на безстрокових привілейованих акціях з річною ставкою 11,5%, яка приваблює багато інституційних інвесторів і дозволяє компанії щотижня купувати біткойни.

З точки зору структури, модель корпоративного сейфу з жорсткою політикою “купувати і тримати” доповнює пасивний ETF, створюючи потужний механізм накопичення. Загалом, глобальні корпоративні володіння вже перевищили 1,08 мільйона біткойнів, що становить близько 5,4% від усієї пропозиції. Однак високі витрати на дивіденди, обмеження номіналу привілейованих акцій і короткострокові коливання цін навколо оголошень залишаються потенційними ризиками для довгострокової стійкості цієї моделі.

FAQ

Q: Який обсяг і джерела фінансування були залучені під час останнього збільшення володінь?

Це відбулося з 13 по 19 квітня 2026 року, коли було придбано 34 164 біткойни на суму близько 2,54 мільярда доларів США, середня ціна — приблизно 74 395 доларів. Основне фінансування — через випуск безстрокових привілейованих акцій STRC (близько 2,18 мільярда доларів) і продаж звичайних акцій класу A (близько 366 мільйонів доларів).

Q: Який загальний обсяг володінь і середня вартість у Strategy станом на 19 квітня 2026 року?

Загалом — 815 061 біткойнів, інвестиції — близько 615,6 мільярда доларів, середня ціна — приблизно 75 527 доларів за біткойн.

Q: Як зараз позиції Strategy порівняно з IBIT?

Strategy вже обігнала IBIT (близько 802 823 біткойнів) і стала найбільшим інституційним власником. Якщо врахувати Сатоші, то Strategy посідає друге місце.

Q: Як працює модель фінансування через привілейовані акції STRC?

STRC — це безстрокові привілейовані акції номіналом 100 доларів з плаваючою дивідендною ставкою близько 11,5%. Коли ціна STRC перевищує номінал, компанія випускає нові акції і використовує отримані кошти для купівлі біткойнів, створюючи безперервний цикл.

Q: Скільки біткойнів усього належить глобальним корпораціям?

Станом на 20 квітня 2026 року — приблизно 1 081 576 біткойнів, що становить близько 5,4% від усієї пропозиції.

Q: Який потенційний вплив має ця структура володінь на ринок біткойнів?

Концентрація у руках великих корпорацій і активне накопичення через корпоративний сейф у поєднанні з пасивним ETF створюють додатковий попит і обмежують пропозицію, але високі дивіденди і обмеження номіналу можуть створювати ризики для довгострокової стабільності.