Стратегія щотижневого купівлі 34 164 біткойнів, витративши 2,54 мільярда доларів, що є найбільшим обсягом з 2024 року

2026年 4月 20日，Майкл Сейлор (Michael Saylor) підрозділ Strategy (колишня MicroStrategy) подав до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) форму 8-K, розкривши план значного збільшення володіння біткоїнами, що привернуло увагу ринку. У період з 13 по 19 квітня компанія придбала близько 34 164 біткоїнів за загальною вартістю приблизно 2,54 мільярди доларів США, середня ціна склала близько 74 395 доларів за один біткоїн. Це найбільше за обсягом одноразове поповнення за тиждень з листопада 2024 року і третя за обсягом покупка в історії компанії у доларовому еквіваленті.

Після цієї покупки загальний обсяг володінь Strategy склав 815 061 біткоїнів, загальні інвестиції — близько 61,56 мільярдів доларів, середня вартість — приблизно 75 527 доларів за біткоїн. За тодішньою ринковою ціною, вартість активів становила близько 61,2 мільярдів доларів, що близько до точки беззбитковості. Такий масштаб дозволив компанії обійти за кількістю біткоїнів iShares Bitcoin Trust (IBIT) під керівництвом Блекрока (BlackRock), який має близько 798 000 біткоїнів, і знову стати найбільшим у світі інституційним власником біткоїнів.

Третя за обсягом одноразова покупка

У період з 13 по 19 квітня Strategy придбала 34 164 біткоїни за середньою ціною 74 395 доларів, загальною сумою близько 2,54 мільярдів доларів. Основне фінансування цієї операції було здійснено двома каналами: випуском безстрокових привілейованих акцій STRC, що залучили близько 2,18 мільярдів доларів, та розміщенням звичайних акцій класу А (MSTR) за ринковою ціною, що зібрало близько 366 мільйонів доларів.

Після завершення цієї операції загальний обсяг володінь біткоїнів Strategy зріс до 815 061, а інвестиції — до приблизно 61,56 мільярдів доларів, середня ціна — близько 75 527 доларів за біткоїн. За тодішньою ціною близько 75 000 доларів, вартість портфеля була близько до точки беззбитковості. Частка у загальній пропозиції біткоїнів (21 мільйон) становила приблизно 3,88%.

Перед цим, у період з 6 по 12 квітня, Strategy придбала 13 927 біткоїнів за приблизно 1 мільярд доларів, за середньою ціною 71 902 доларів за біткоїн; а з 1 по 5 квітня — 4 871 біткоїн за приблизно 330 мільйонів доларів, за ціною 67 718 доларів. Темпи збільшення володінь явно прискорювалися.

Від “оранжевої точки” до перевищення обсягів

Механізм сигналів Сейлора та ринкові очікування

19 квітня (неділя) Сейлор опублікував на платформі X (колишній Twitter) характерний графік “оранжевої точки” сигналу купівлі, підписаний “Думай ще масштабніше” (Think Even Bigger), а згодом додав “Incoming”. Це був перший випадок з моменту запуску сигналу, коли додавалися пояснення. Ринок сприйняв це як ознаку того, що запланована покупка перевищить попередні рекорди.

Надійність сигналу “оранжевої точки” базується на чітких історичних даних: дві попередні покупки — 13 927 і 4 871 біткоїнів — були завершені протягом 48 годин після публікації сигналу. Зазвичай Strategy оголошує про закупівлі у понеділок, тому 20 квітня став ключовою датою для спостереження за ринком. Врешті-решт, оголошена покупка 34 164 біткоїнів підтвердила очікування ринку.

Ключові етапи прискорення темпів збільшення володінь

Аналізуючи перший квартал 2026 року, можна чітко побачити, що темпи закупівель Strategy зростають:

Січень — березень: у перший квартал 2026 року компанія додала близько 89 599 — 94 470 біткоїнів, що є другим за обсягом кварталом у історії, і приблизно на 40% більше, ніж за весь 2025 рік.

1–5 квітня: придбання 4 871 біткоїна за 330 мільйонів доларів, середня ціна — 67 718 доларів.

6–12 квітня: покупка 13 927 біткоїнів за 1 мільярд доларів, середня ціна — 71 902 доларів, що є найбільшим за останні 6 місяців одноразовим тижневим обсягом.

13–19 квітня: придбання 34 164 біткоїнів за 2,54 мільярди доларів, середня ціна — 74 395 доларів, що є найбільшим з листопада 2024 року.

Обсяг закупівель за три тижні зріс у кілька разів: від 3,3 мільйона до 10 мільйонів і до 25,4 мільйонів доларів, що свідчить про систематичне прискорення капітальних витрат.

Переформатування інституційної структури володінь

Цей масштабний збільшення володінь має ще один важливий аспект — зміну рейтингу інституційних власників. На середину квітня у портфелі IBIT від BlackRock було близько 798 000 біткоїнів, тоді як Strategy — 780 897. Після додавання 34 164 біткоїнів, Strategy офіційно обійшла IBIT з 815 061 біткоїном.

Ця зміна означає важливий поворот у структурі власності: активне накопичення компанійських резервів вперше перевищує пасивне управління ETF. Відмінності між цими моделями — у характері капіталу, поведінкових стратегіях і впливі на ринок — будуть розглянуті далі.

Аналіз даних і структури: місце цієї покупки в історії

Порівняння історичних масштабів закупівель

Щоб зрозуміти значущість цієї операції, порівняємо її з історичними даними Strategy щодо збільшення володінь біткоїнами:

За сумою у доларах ця покупка — третя за обсягом у історії; за кількістю біткоїнів — теж третя. Відмінність у тому, що попередні дві покупки відбувалися під час історичного максимуму ціни біткоїна у листопаді 2024 року, тоді як ця — після значного корекційного зниження наприкінці 2025 — початку 2026 року, коли ціна коливалася в межах 74 000–78 000 доларів і почала відновлюватися.

Глибокий аналіз структури фінансування

Обсяг у 2,54 мільярди доларів був залучений через:

STRC (Stretch) — безстрокові привілейовані акції, запущені Strategy у 2025 році, мають ключові характеристики: річна ставка дивідендів 11,5%, компанія щомісяця коригує цю ставку для підтримки ціни акцій близько 100 доларів; без терміну погашення, не мають обов’язку викупу; випускаються у формі привілейованих акцій, не є боргом. У разі падіння ціни біткоїна, вони не викликають додаткових маржинальних вимог або примусового ліквідаційного продажу.

Зміна структури фінансування відображає стратегічний перехід Strategy: у 2024–2025 роках компанія здебільшого залучала низько- або нульовикостні конвертовані борги. Зі зменшенням премії (mNAV) щодо ціни активів у порівнянні з ринковою ціною біткоїна, можливості залучення боргового фінансування зменшилися. У 2026 році компанія активізувала перехід до фінансування через привілейовані акції з високою ставкою, що дає “вічний капітал” — без терміну погашення і обов’язку викупу.

За залишковими можливостями залучення, Strategy має ще значний потенціал для збільшення володінь: станом на 19 квітня залишилися ліміти для випуску і продажу — близько 267,3 мільярдів доларів у звичайних акціях, 194,6 мільярдів у STRC, 21 мільярд у STRK, 16,2 мільярдів у STRF і 40,1 мільярдів у STRD. Це дає можливість для подальшого масштабного збільшення покупок.

Порівняння з щоденним постачанням біткоїнів

Обсяг у 34 164 біткоїни за один тиждень — це значне порівняння з щоденним постачанням біткоїна. Щоденна видобуткова потужність становить близько 450 біткоїнів, що за тиждень дає приблизно 3 150 — тобто покупка Strategy за тиждень дорівнює видобутку майже 76 днів (більше двох місяців). Загальна кількість видобутих біткоїнів вже перевищила 20,02 мільйонів і наближається до ліміту у 21 мільйон, а річне зростання пропозиції значно зменшилося. Така жорстка пропозиційна характеристика створює напругу з високими масштабами постійних покупок.

Основні показники

Аналіз громадської думки: розбіжності та консенсус

Обговорення масштабної покупки Strategy демонструє різні точки зору, що можна звести до трьох основних аспектів.

Ефект обмеження пропозиції накопичується

За останні 30 днів Strategy придбала близько 45 000 біткоїнів, тоді як інші компанії — лише близько 1 000. Загалом, у портфелях понад 100 найбільших публічних компаній зберігається близько 1,105 мільйонів біткоїнів, що становить приблизно 5,2% від загальної пропозиції.

Деякі аналітики вважають, що активне накопичення компанійських резервів з боку Strategy і подібних компаній сприяє “витяганню” біткоїнів з ринку у довгострокове зберігання, створюючи ефект “виведення пропозиції”. У контексті, коли біткоїн вже досяг технічних меж, цей ефект може посилюватися — навіть невеликі додаткові покупки здатні підштовхнути ціну вгору, викликаючи активність трейдерів і системних фондів.

Вже закладені ринкові очікування, вплив на ціну обмежений

Модель публікації сигналу “оранжевої точки” щонеділі стала стабільною. Ринок вже врахував цю інформацію, і обсяг у 34 164 біткоїнів не перевищує попередні очікування (деякі аналітики прогнозували від 23 000 до 35 000 біткоїнів).

Деякі експерти вважають, що при вже закладених у ринок очікуваннях ефект від великих покупок може бути обмеженим. Вплив ETF, деривативів і макроекономічних факторів може переважати над впливом окремих інституційних покупок. Тому покупка Strategy — це скоріше “зменшення пропозиції” на фоні вже сформованих очікувань, і для повного прояву цінового ефекту потрібні додаткові умови.

Вартість залучення капіталу і тиск на дивіденди

STRC — привілейовані акції з річною ставкою дивідендів 11,5%, що створює навантаження на грошовий потік компанії, яка не має достатнього прибутку для їх покриття. У компанії зберігається близько 2,25 мільярдів доларів готівки для підтримки ліквідності.

Критики, зокрема Пітер Шифф, вважають, що Strategy не має достатнього прибутку, і дивіденди можна покривати лише за рахунок нових випусків акцій або продажу біткоїнів. Хоча привілейовані акції не викликають примусового ліквідаційного продажу, високий рівень дивідендів — це постійне навантаження на грошовий потік. Прихильники ж стверджують, що за умови довгострокового зростання ціни біткоїна, STRC є ефективним інструментом для “заміщення” купівельної здатності.

Вплив на галузь: структурні зміни у власності біткоїнів

Порівняння корпоративних резервів і ETF

Подія, коли Strategy обійшла IBIT, підкреслює фундаментальні відмінності між двома моделями володіння біткоїнами:

Strategy володіє близько 65% від усіх біткоїнів у публічних компаніях, а Twenty One Capital і Metaplanet — по 4,3% і 3,5% відповідно. ETF-ринок очолює IBIT з активами понад 54 мільярди доларів.

Макроспрогноз щодо обмеження пропозиції

З більш широкої перспективи, структура власності біткоїнів змінюється: у першому кварталі 2026 року корпоративні резерви збільшилися приблизно на 62 000 біткоїнів, тоді як “мільярдери” — великі індивідуальні власники — почали продавати. Це свідчить про перехід у структурі власності від приватних до інституційних.

Компанії контролюють значну частину фіксованих 21 мільйона біткоїнів. Зі зростанням частки інституційних власників, зменшується пропозиція на ринку, що створює додатковий тиск на ціни. Стратегії “тільки купуємо і тримаємо” і пасивний ETF — доповнюють одна одну, формуючи нову динаміку попиту і пропозиції.

Ціна MSTR і фінансовий механізм

За тиждень до оголошення масштабної покупки, ціна акцій MicroStrategy зросла приблизно на 27,1%, закрившись на рівні 166,52 долара, що є найкращим показником за кілька місяців. Ціна біткоїна за цей час піднялася приблизно на 9,3%.

Реакція ринку на саму покупку була обережною: перед відкриттям торгів акції знизилися більш ніж на 2,5%, що свідчить про побоювання щодо розмивання частки і зниження оцінки компанії. За рік ціна MSTR знизилася приблизно на 48%, тоді як біткоїн — лише на 11%. Це показує, що леверидж компанії посилив збитки під час падіння цін, що є важливим ризиком для інвесторів.

Висновки

Масштабна покупка Strategy у 25,4 мільярди доларів за 34 164 біткоїни — це не лише найбільше за обсягом за останній час тижневе збільшення, а й важливий сигнал щодо змін у структурі власності біткоїнів. Вперше активне корпоративне накопичення перевищує пасивне управління ETF. Використання інноваційних фінансових інструментів, таких як STRC, дозволяє Strategy створити незалежний “фінансо-інвестиційний” цикл, з залишковим потенціалом у 539 мільярдів доларів.

Проте, високий рівень дивідендів (11,5%) і відсутність прибутку створюють постійний тиск на грошовий потік. Реакція ринку — зниження цін акцій після оголошення — свідчить про побоювання щодо розмивання частки і зниження оцінки. Важливо, чи зможе ціна біткоїна залишатися вище середньої вартості портфеля (75 527 доларів), щоб підтримувати довгострокову стратегію.

Для учасників ринку, кожна масштабна покупка Strategy — це не лише подія попиту, а й індикатор настроїв і капітальних потоків. Вона відкриває нові можливості для аналізу структурних трендів: роль корпоративних резервів, ETF і державних фондів у формуванні цін і пропозиції біткоїна. Ці зміни можуть мати глибокий і тривалий вплив, що виходить за межі окремих транзакцій.