Spark стратегічний керівник: Ринок ETH стикається з ризиком ліквідності через потенційне скорочення кредитів RsETH на 10% до 15%

Меседж від Mars Finance, керівник стратегії Spark monetsupply.eth на платформі X: з початком нестачі ліквідності на ринку стабільних монет ситуація входить у ще більш небезпечну фазу. Я вважаю, що близько 16,5% ринку ETH підтримується rsETH, і якщо позики, підтримувані rsETH, зазнають втрат як на основній мережі, так і на зовнішніх ланцюгах, у системі emode можливо зменшення на 10% до 15%, а решту 2% до 3% залишать для постачальників ETH, щоб згладити структуру парасольки. Постачальники ETH природно схильні швидше виходити, щоб уникнути цього ризику, тому рівень використання заблокований на 100%, а відсоткові ставки за позиками недостатні для стимулювання погашення позик, що не пов’язані з циклом LST (wstETH, weETH), для звільнення ліквідності. Оскільки ETH не можна зняти, користувачі, які позичають USDT та інші стабільні монети під заставу ETH, навіть при зростанні ставок за стабільні позики, не можуть закрити позицію, що перериває типові стимули для підтримки здорового рівня LTV. Зараз виникають два несприятливі стимули, які призводять до блокування рівня використання на 100%: 1) Власники ETH не можуть закрити позицію для підтримки здорового LTV, а ліквідатори не можуть атомарно зняти або продати заставу, що може спричинити непогашення боргу при падінні ціни ETHUSD. 2) Користувачі, що постачають USDT, прагнуть вийти, максимізуючи позики інших стабільних монет, ця позиція наразі приносить позитивний дохід (тимчасово), тому вартість виходу низька; при погіршенні умов можна буде повернути щонайменше 75% вартості позиції. Висновок: щоб ці пули та ринки повторного залучення/застави працювали нормально, потрібно будь-якою ціною зберігати ліквідність. Останні послаблення максимальних ставок за позиками на Aave від slope2 негативно впливають і значно підвищують ризик провалу міжланцюгових ринків.