Нещодавно знову побачив купу графіків, де на “блокчейн-доходи” від LST/повторного залучення, порівнюють з RWA, доходністю американських облігацій. Насправді моя перша реакція була: не поспішайте порівнювати, спершу запитайте, звідки береться дохід. Тієї частки LST здебільшого стосується системних грошових потоків, пов’язаних із верифікацією/MEV, а повторне залучення — це більше схоже на те, що одна й та сама безпека використовується для кількох угод, гроші здебільшого — це “орендна плата” + субсидії, які готові платити нові сервіси/протоколи. Кажучи просто, якщо припинити субсидії, дохід стане очевидним. Ризики дуже прямі: контракти, штрафи/скорочення, кореляція (усі намагаються пролізти через одні двері), а також управління, яке може змінювати параметри на ходу. В будь-якому разі, я зараз дивлюся на такі продукти, спершу переглядаю умови та штрафи, інакше це справді сліпе інвестування, як купівля фінансових продуктів.