Опціонні трейдери з розслабленим хеджуванням проти акцій Visa (V) можуть подавати прихований бичачий сигнал

Кредитна карта збільшена у синьому кольорі від Vjkombajn через Pixabay

Джош Еномото

Середа, 18 лютого 2026 о 3:30 ранку за GMT+9 4 хв читання

У цій статті:

•                                       Топ-пік акцій StockStory 
  

  V

  +1.73%

Visa (V) зазнає серйозних труднощів на ринку, і це зовсім не дивно. Оскільки економічні умови створюють несприятливий фон для гіганта з обробки транзакцій, Visa стикається з гострим викликом довіри. Насправді, індикатор технічної думки Barchart оцінює акції V як 100% сильний продаж, що несе найвищий ризик для подальшого зниження цін у короткостроковій перспективі.

Отже, у цьому контексті публічні інвестиції цілком логічно залишаються скептичними. З початку року акції V втратили понад 10%, що історично є дуже поганим показником. Нехарактерно бачити, щоб цінний папір падав у червень і лютий (до цього моменту). Однак, справді цікаво, що розумні інвестори здаються не особливо стривоженими.

Більше новин від Barchart

Спокійні води для Alphabet (GOOG, GOOGL) акцій пропонують спокусливу торгівлю опціонами

Пут-опціони Amazon за нижчими цінами страйку мають високі доходи

Спекулянти закохалися — ринок ні: срібло після Дня святого Валентина

Втомилися пропускати денні розвороти? Безкоштовна розсилка Barchart Brief тримає вас у курсі. Підписуйтеся зараз!

В основному, існує розбіжність між тим, що думає публіка, і тим, що думають досвідчені гравці — і я б стверджував, що такі розбіжності — це золото.

Спочатку бичачий тезис може здаватися трохи заплутаним через потік опціонів. Чистий торговий настрій за останню (п’ятницю) був майже на 2,15 мільйона доларів нижче паритету. Однак ключова особливість полягає в тому, що більшість з тих bearish транзакцій — пут-опціони з дебетовим характером — закінчуються 20 лютого. Як тільки ця негативність зникне, я очікую більш ясної ситуації, особливо для березневого місячного терміну.

Для мене найбільший сигнал дає волатильністьний скос. Цей скринер визначає приховану волатильність (IV) — або потенційний кінетичний вихід акції — по всьому спектру цін страйків у ланцюжку опціонів. Для дати закінчення 20 березня скос є цілком звичайним, що, на мою думку, є інформацією шляхом пропуску.

Знову ж, акції V почали новий рік досить важким. Незважаючи на цю обставину, скос волатильності біля цінових рівнів близько до поточної ціни є відносно рівним і приглушеним. Так, IV пут-опціонів зростає на обох кінцях спектра, але головний фактор — це стабільне і контрольоване зростання кривизни. Крім того, різниця між IV кол-опціонів і пут-опціонів мінімальна, що свідчить про відсутність терміновості.

Так, хеджування відбувається, але це дуже стандартна практика.

Встановлення торгових параметрів акцій V

Хоча ми вже маємо розуміння настрою розумних грошей, нам все ще потрібно з’ясувати, як це може вплинути на реальні цінові результати. Для цього можна звернутися до калькулятора очікуваного руху, заснованого на моделі Блека-Шоулза. Стандартний механізм оцінки цін опціонів на Уолл-стріт передбачає діапазон між $296.47 і $331.42 на дату закінчення 20 березня.

Продовження історії  

Звідки береться ця розбіжність? Модель Блека-Шоулза припускає світ, у якому доходи на фондовому ринку розподілені логнормально. За цією моделлю, вищезазначений діапазон відображає ймовірне місце розташування акцій Visa у межах однієї стандартної відхилення від поточної ціни, враховуючи волатильність і кількість днів до закінчення.

З формульної точки зору, модель Блека-Шоулза стверджує, що акції Visa, ймовірно, закінчать у межах цього розподілу, коли настане дата закінчення. Це дуже розумне припущення, оскільки для того, щоб вивести ціну за межі одного стандартного відхилення від поточної ціни, потрібен буде надзвичайний каталізатор.

Однак, потрібно врахувати, що цей розподіл означає абсолютний розкид (в межах стандартної відхилення) приблизно 12%. Якщо розбити його, трейдер отримує можливість, що акції Visa можуть піднятися на 5,52% або опуститися на 5,52%.

Отже, глухий кут у тому, що перші порядки спостережень показують, як ринок оцінює невизначеність. Але наша робота як аналітиків — зменшити цю невизначеність якомога більше; інакше ми просто повторюємо відфільтровану інформацію, що не є аналізом, а лише переказом наративу.

Залишаючись строго на рівні перших порядків і використовуючи лише інструменти Barchart, одним із механізмів є скринер сезонних повернень.

Звуження ймовірнісного простору

Пам’ятаєте, коли я раніше казав, що акції Visa зазнають історично поганого показника? Я отримав цю інформацію з цього зручного теплової карти, яка показує, що зниження акцій Visa у січні та лютому є надзвичайно рідкісним явищем. З 2010 року це трапилося лише один раз — у 2016.

Однак, що справді захоплює, — це те, що у березні того ж року акції V відновилися на 5,65%. Тепер, я не знаю, чи станеться те саме знову. Це цікаво — і майже збігається з тим, що прогнозує модель Блека-Шоулза щодо розміру руху.

Правда, березень не є статистично найсильнішим місяцем. З точки зору підрахунків, можливо, що акції Visa налаштовані на відновлення. Я маю на увазі не лише відновлення 2016 року, а й розслаблену позицію щодо скосу волатильності.

Якщо прийняти цю передумову, то буль-кол-спред 320/325, що закінчується 20 березня, може запропонувати ідеальний баланс між нагородою і ймовірністю.

_ На дату публікації Джош Еномото не мав ні прямо, ні опосередковано( позицій у будь-яких цінних паперах, згаданих у цій статті. Вся інформація та дані в цій статті є виключно для ознайомлювальних цілей. Ця стаття була спочатку опублікована на Barchart.com _