Під час холодної зими, радість і тривоги XGIMI Technology

Чому зростання доходів AI · XGIMI Technology супроводжується зниженням грошового потоку?

Журналіст “21st Century Business Herald” Ву Ліянь

Нещодавно, лідер у галузі проекторів XGIMI Technology опублікував річний звіт за фінансовий рік 2025. Дані звіту показують, що компанія за рік досягла операційного доходу 3,467 мільярдів юанів, що на 1,85% більше, ніж у попередньому році; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 143 мільйони юанів, що на 19,4% більше.

Варто зазначити, що це перший випадок зростання доходів XGIMI Technology після двох послідовних років спаду у 2023 та 2024 роках; але водночас чистий грошовий потік компанії за фінансовий рік 2025 склав -95,088,1 тисяч юанів, що на 141,30% менше порівняно з попереднім роком, і компанія пояснює це тим, що у цьому періоді дохід був отриманий поступовою передачею B-сегменту бізнесу, а через звичні практики розрахунків у галузі, цикл отримання платежів був подовжений.

Загальна ситуація у галузі показує, що дані компанії Loto Technology свідчать про тривале зниження глобального ринку проекторів у 2025 році, з обсягом поставок 19,206 мільйонів штук, що на 4,8% менше, ніж у попередньому році, а обсяг поставок у материковому Китаї впав ще більш різко — на 19,4%. В умовах високого тиску ринкового середовища, з одного боку, це стимулює таких гравців, як XGIMI Technology, швидше виходити на міжнародний ринок, а з іншого — створює можливості для концентрації ринкового попиту у провідних компаніях.

Щодо внутрішнього ринку, у 2025 році ще не досягнуто переломного моменту у зниженні масштабів ринку проекторів.

Згідно з фінансовим звітом XGIMI, доходи у материковому Китаї у 2025 році склали 2,205 мільярдів юанів, що на 1,09% менше, ніж у попередньому році, хоча й зменшення вже стало меншим порівняно з 14,80% у 2024 та 23,07% у 2023.

Дані Loto Technology (RUNTO) свідчать, що у 2025 році обсяг поставок проекторів у материковому Китаї склав 5,555 мільйонів штук, що на 19,4% менше, ніж у попередньому році, і частка цього ринку у глобальному зменшилася до менше ніж 30%. Внутрішній споживчий попит, ефект програм заміни старих пристроїв, а також скорочення закупівель корпоративних клієнтів безпосередньо сприяли значному скороченню ринкового обсягу.

Значне зниження попиту у найбільшому у світі ринку — Китаї — також охолоджує галузь проекторів у цілому, і у 2025 році глобальні обсяги поставок склали 19,206 мільйонів штук, що на 4,8% менше.

Однак зниження ринку створює нові можливості для лідерів галузі, таких як XGIMI.

З одного боку, скорочення загального обсягу ринку підвищує концентрацію у галузі. Дані Loto Technology показують, що у 2025 році частка топ-10 брендів у онлайн-ринку розумних проекторів у Китаї склала 66,5%, що на 11,3 пункти відсотка більше ніж попереднього року.

Що стосується доходів від окремих сегментів продукції, у 2025 році виручка XGIMI від цілком проекторів та комплектуючих склала 31,88 мільйонів юанів, що на 0,59% більше; доходи від інтернет-операцій — 1,31 мільярда юанів, зменшилися на 10,68%; інші види діяльності принесли 1,49 мільярда юанів, що на 66,65% більше — основний дохід компанії з виробництва проекторів зростає всупереч ринковій тенденції, тоді як зменшення доходів зумовлене зменшенням попиту на послуги інтернет-операцій.

Крім того, у 2025 році XGIMI значно зменшила маркетингові витрати, і річна частка витрат на збут склала 14,9%, що на 2,7 пункти менше, ніж у попередньому році. Кількість працівників у відділі продажу зменшилася більш ніж наполовину — до 304 осіб.

З іншого боку, тенденція оновлення ринку проекторів підвищила попит на продукти середнього та високого класу, що частково покращило цінову політику та прибутковість провідних компаній.

Дані Loto Technology свідчать, що у 2025 році продажі ультрапреміум проекторів у Китаї подвоїлися; частки лазерних джерел світла та 4K UHD продуктів зросли до 15,9% та 12,1% відповідно.

Що стосується бізнесу компанії, у 2025 році середня ціна на довгофокусні та ультракороткофокусні проектори XGIMI Technology зросла відповідно на 4,5% та 22,3%, а валова маржа — на 6,8% та 7,6%. Завдяки застосуванню штучного інтелекту, покращенню взаємодії людина-машина та калібрування зображень, структура споживчих продуктів оновлюється, що сприяє стабілізації фінансових показників компанії.

Для розширення бізнес-матриці та пошуку нових шляхів зростання, XGIMI раніше активно інвестувала у галузі дисплеїв та автомобільної оптики.

Згідно з фінансовим звітом, серія “Тайшань” у галузі дисплеїв була вперше доставлена у звітному періоді, і компанія поступово створює глобальну мережу дилерів. Інтелектуальні системи для салонів автомобілів вже поставлені на кілька моделей, таких як Wengui M8, Wengui M9, Zunjie S800, Xiangjie S9, і стали важливим партнером у ланцюгу постачання для провідних нових енергетичних автовиробників у країні.

Крім того, дочірня компанія XGIMI, Shenzhen Qinglai, представила у 2026 році на виставці CES свої інтелектуальні окуляри Memomind.

У 2025 році продажі інноваційних продуктів компанії склали 2,5 мільярдів юанів, що на 107,9% більше, головним чином через швидкий розвиток автомобільного сегменту.

З іншого боку, розширення B-сегменту бізнесу спричинило у фінансових звітах XGIMI проблеми з звуженням операційного грошового потоку та різким зростанням дебіторської заборгованості. Відповідно до зростання доходів від інноваційних продуктів, їхня валова маржа знизилася до 4,45%, що на 26,91 пункти відсотка менше, і знизила загальний рівень валової маржі компанії.

Згідно з річним звітом, чистий грошовий потік від операційної діяльності у 2025 році склав -95,088,1 тисяч юанів, що на 141,30% менше порівняно з попереднім роком.

У відповідь XGIMI пояснює, що це головним чином пов’язано з тим, що у цьому періоді доходи були отримані поступовою передачею B-сегменту бізнесу, а через звичні практики розрахунків у галузі, цикл отримання платежів був подовжений.

Також через довгий строк розрахунків у B-сегменті, на кінець 2025 року дебіторська заборгованість XGIMI зросла ще більш — на 84,45%, з 195 мільйонів юанів у 2024 до 359 мільйонів у 2025.

У річному звіті компанія відкрито зазначає, що її автомобільний бізнес ще перебуває у стадії нарощування потужностей, а валова маржа виробів та комплектуючих у цій галузі є низькою, що спричиняє зниження валової маржі як інноваційних, так і комплектуючих продуктів.

Варто зазначити, що напередодні публікації звіту, 29 березня, XGIMI подала у Гонконгську біржу заявку на первинне публічне розміщення, яка була дійсною протягом шести місяців, і 29 вересня 2025 року ця заявка втратила чинність, що означає завершення плану виходу на біржу “A+H”.