Оцінка за 9 років зросла більш ніж у 137 разів XREAL разом із розкішним акціонерним колективом прагне стати «першим у світі виробником розумних окулярів»

Які ключові фактори лежать за міфом про оцінку XREAL та AI?

«День газети Science and Technology Innovation Board» 2 квітня (журналіст Ян Сяосяо) Після того, як AI знову підняв інтерес до сегменту розумних окулярів, капітал також зустрів перше можливе вікно реалізації.

Нещодавно XREAL подав документи для IPO на Гонконгській біржі, прагнучи стати «першою компанією у сфері розумних окулярів». Якщо успішно вийде на гонконгський ринок, понад 20 інституційних акціонерів, що стоять за XREAL, зможуть стати першими інвесторами, які реалізують прибуток від буму розумних окулярів. Одночасно це стане першим публічним орієнтиром для ціноутворення фінансування, що знову активізувалося у цій галузі.

Згідно з документами для IPO, акціонери XREAL майже всі належать провідним гравцям різних типів фінансування. Інвестиційні організації включають Sequoia China, Hillhouse Capital, Sinovation Ventures, Cloud Valley Fund, Hongtai Capital, China International Capital Corporation (CICC) та Everbright Holdings; промислові інвестори — Alibaba, Kuaishou, iQIYI, NIO, SenseTime, Luxshare Precision, Zhuhai Genvoy та корейський бренд окулярів Gentle Monster; а також державні інвестиційні платформи з таких регіонів, як Ціньдао, Шанхайський Пудун і Вейсі.

Варто зазначити, що згідно з документами для IPO, акціонери компанії перед виходом на біржу не мали обмежень щодо продажу своїх акцій. Це означає, що після виходу на ринок, інвестори, які брали участь у кількох раундах фінансування, зможуть вільно зменшувати свої володіння.

З огляду на оцінку, з постійним залученням фінансування, ціна на первинному ринку для XREAL зросла більш ніж у 137 разів. Це зростання не було рівномірним, а зосереджувалося навколо кількох ключових моментів.

Перший — 2017–2018 роки. Оцінка компанії на етапі ангельського раунду становила близько 63 мільйонів юанів, а у раунді А вона зросла до 375 мільйонів юанів, що більш ніж у 6 разів. У раунді А XREAL залучила нових акціонерів, таких як iQIYI, а старі — Sinovation Ventures і Hongtai Capital — зробили додаткові інвестиції.

Щодо зростання ціни у цьому раунді, у документах для IPO XREAL пояснює, що це переважно пов’язано з завершенням розробки прототипу легких AR-окулярів і початком отримання перших комерційних доходів.

Наступний етап — 2019 рік, коли компанія провела раунд A+ і її оцінка зросла до приблизно 130 мільйонів доларів. У цей період компанія випустила перші споживчі AR-окуляри, які можна було продавати публічно. Однак у цьому раунді, схоже, залучення інвесторів не зросло значно, оскільки основними учасниками залишалися старі — Sinovation Ventures, iQIYI та інші.

Наступний великий стрибок стався у 2021 році, коли інтерес до компанії значно зріс.

Це відобразилося не лише у збільшенні кількості раундів фінансування — всього за три місяці компанія завершила раунди B1 і C, причому у раунді C компанія встановила рекорд за обсягом залучених коштів — 125 мільйонів доларів. У цьому ж раунді XREAL залучила провідних інвесторів — Alibaba, Cloud Valley Fund і China International Capital Corporation. Оцінка компанії зросла з 280 мільйонів доларів у раунді B1 до 570 мільйонів доларів.

Крім розширення присутності на міжнародному ринку та підвищення виробничих потужностей, цей період був також підсилений загальним зростанням оцінки галузі через нарратив метавсесвіту. Інвестори почали активно оцінювати AR-окуляри як наступне покоління кінцевих пристроїв, і нові гравці, такі як Yingmu Technology і LeBird Innovation, почали активно входити у цей сегмент.

Однак після цього темпи фінансування сповільнилися. Після завершення раунду C+ у березні 2022 року, компанія лише у січні 2023 року завершила раунд D, що стало останнім етапом перед IPO. Згідно з документами, раунд D ще триває, і очікується його завершення у квітні. Після цієї угоди оцінка XREAL сягнула 833 мільйонів доларів, що у 137,7 разів перевищує оцінку після початкового інвестування у 40,86 мільйонів доларів.

Підрахунок показує, що з 2017 року, коли компанія була заснована, загальна сума залучених коштів склала близько 320 мільйонів доларів, і компанія заявляє, що вже використала близько 80% цих коштів.

Як видно, шлях капіталу XREAL глибоко вплетений у цикли галузі: швидкий стрибок у 2021 році співпав із піком нарративу метавсесвіту; подальше уповільнення — із загальним охолодженням ринку; і, нарешті, відновлення інтересу через AI і зростання популярності розумних окулярів, що дозволило компанії знову залучити фінансування і почати підготовку до IPO.

З точки зору капіталу, спроба виходу на біржу для XREAL — це своєрідна перевірка інвестицій у сегменті розумних окулярів за останні кілька років. Інвестиційна логіка у цій галузі пройшла кілька етапів — від уявного потенціалу метавсесвіту до переосмислення цінності під впливом AI.

Зі виходом XREAL на публічний ринок, не лише фінансові інституції та промислові капітали, що стоять за компанією, отримають свою віддачу, а й безпосередньо вплинуть на подальшу стратегію капіталовкладень у сегмент розумних окулярів — чи продовжувати підтримувати «наступне покоління кінцевих пристроїв», чи повернутися до оцінювальної моделі споживчої електроніки.