Викуп «краєвих» акцій B та підготовка до спортивного року: як BOE планує подолати кризу до 2026 року

Ця газета (chinatimes.net.cn) журналіст Лу Сяо, Пекін, повідомляє

Викуп акцій, здається, вже став постійним «компаньйоном» річних звітів компаній А-акцій. 31 березня, при оголошенні про те, що доходи BOE у 2025 році перевищать 2000 мільярдів юанів, компанія також представила двосторонній план викупу акцій у А-акціях та В-акціях, причому ліміт викупу В-акцій близько трьох десятих від їхнього загального статутного капіталу, що привернуло увагу ринку.

Чому саме цього року, коли викуп В-акцій давно став «маргінальним»? Чому у Q4 минулого року спостерігалося зниження показників? У зв’язку з тривалим зростанням цін на мідь, запаси та інші компоненти верхнього та нижнього рівнів, як будуть справи у виробників панелей цього року? 2 квітня керівництво BOE на онлайн-презентації результатів за 2025 рік (далі — «онлайн-презентація») обговорило свої думки щодо ринків капіталу та промисловості.

Несподіваний бенкет на «маргінальному» ринку

Підвищення довіри та зростання цін на акції — це зазвичай цілі викупу акцій і їхнього анулювання компанією, але після оголошення однакового плану викупу, поведінка BOE у А-акціях і В-акціях у наступні два торгові дні суттєво різнилася.

В-акції явно користувалися більшою популярністю. Після підйому 1 квітня, 2 квітня ціна В-акцій BOE у період торгів досягла 3,56 гонконгських доларів — найвищого за 52 тижні рівня, і в кінці склала 3,46 гонконгських доларів, зростання на 1,76%. У той час як А-акції 1 квітня закрилися з підвищенням на 2,56%, 2 квітня BOE закрилася за ціною 3,95 юанів, зниженням на 1,5%.

Однією з важливих причин різної реакції на план викупу є те, що порівняно з ціною викупу у не більше ніж 6 юанів для А-акцій, BOE пропонує В-акціонерам ціну викупу не вище 4,81 гонконгських доларів, що явно є несподіванкою.

За даними журналіста «Hua Xia Times», як зовнішніх інвесторів, що торгують на внутрішніх біржах, ринок В-акцій виник у 1992 році, а у червні 1997 року BOE успішно випустила В-акції на Шеньчженьській біржі, що сталося майже на три з половиною роки раніше за вихід на А-акції.

Однак із запровадженням таких заходів, як QFII (кваліфіковані іноземні інституційні інвестори) та Hong Kong Stock Connect, ринок А-акцій став дедалі відкритішим і різноманітнішим, тоді як ринок В-акцій із низькою ліквідністю поступово став «забутим кутком». За спостереженнями нашого кореспондента, ціна В-акцій BOE тривалий час коливалася у межах 2—3 гонконгських доларів, а порівняно з ціною 2 квітня, вона зменшилася приблизно на 23%.

Ще більш цікавим є обсяг викупу В-акцій, запланований у цьому році. У повідомленні зазначено, що BOE планує витратити не менше 500 мільйонів гонконгських доларів і не більше 1 мільярда гонконгських доларів на викуп акцій у В-акціях. За умовами ціни викупу не вище 4,81 гонконгських доларів і при максимальній сумі викупу у 1 мільярд, очікується викуп не менше 200 мільйонів акцій, що близько до трьох десятих від усього статутного капіталу В-акцій. Засновник Lens Research Куань Юйцинь у розмові з журналістом «Hua Xia Times» вважає, що у BOE ще залишилися В-акції, які потрібно «розпродати», і це викликає здивування: «Функція залучення капіталу В-акцій давно маргіналізована, їхнє збереження не має особливого сенсу».

Варто зазначити, що під час онлайн-презентації 2 квітня голова BOE Чень Яньшунь у відповідь на питання «Чи розглядає компанія можливість одноразового вирішення проблеми В-акцій» заявив, що наразі ринкова вартість В-акцій становить близько 2 мільярдів гонконгських доларів, і компанія серйозно розгляне відповідні пропозиції.

Зниження показників у Q4 минулого року

Поряд із оголошенням плану викупу, BOE оприлюднила свої результати за 2025 рік.

Минулого року доходи BOE склали 2046 мільярдів юанів, що на 3% більше, ніж у попередньому році, чистий прибуток — 58,57 мільярдів юанів, зростання понад 10%, чистий грошовий потік від операційної діяльності — 488,24 мільярдів юанів, зростання на 2,28%, базовий прибуток на акцію — 0,16 юаня, що на 14,3% більше.

Зокрема, результати Q4 минулого року викликають особливу увагу: доходи у цей період склали 500,42 мільярдів юанів, а чистий прибуток — 12,55 мільярдів юанів, що не лише посіли останні місця у рейтингу за кварталами цього року, а й знизилися відповідно на 8,4% і 37,6% у порівнянні з минулим роком.

2 квітня віце-голова BOE, генеральний директор Фен Цянь у відповідь на запитання журналіста «Hua Xia Times» зазначив, що ринок дисплейних панелей зазвичай має тенденцію до низьких цін перед підйомом, але у 2025 році через державну підтримку ситуація буде з високими цінами.

Виконавчий віце-президент і фінансовий директор BOE Ян Сяопін у відповідь на схоже питання також сказав, що минулого року через міжнародний економічний клімат і зміни на ринку брендова потреба у запасах панелей у першому кварталі була раніше, ціни зросли, у другому кварталі попит зменшився і ціни стабілізувалися, у третьому через новорічні акції попит відновився, а у четвертому — сповільнився.

Чень Яньшунь у рамках онлайн-презентації також навів розрахунок цін: минулого року дохід від дисплейних компонентів BOE склав 166,4 мільярдів юанів, що приблизно на 1% більше, зокрема, обсяг постачання LCD зріс на 8%, доходи — на 5%, OLED — на 8%, але середня ціна знизилася порівняно з минулим роком, особливо у другій половині 2025 року, коли зниження цін було значним.

Варто зазначити, що у 2025 році BOE також зробила резерви на знецінення: у цей період вона створила резерви на знецінення активів приблизно на 6 мільярдів юанів, що вплинуло на чистий прибуток минулого року приблизно на 660 мільйонів юанів. Знецінення запасів — одна з головних причин для резервів на знецінення у виробників панелей: у 2025 році BOE створила резерви на знецінення запасів майже на 5,7 мільярдів юанів, що становить 95% від загальної суми резервів.

Наш кореспондент також зауважив, що у минулому році запаси LCD і AMOLED у BOE зросли порівняно з попереднім роком. Зокрема, запаси TFT-LCD становили 6851 тисячі квадратних метрів, зростання на 16,41%, а AMOLED — 201 тисяч квадратних метрів, зростання на 23,21%, причому обсяги зростання перевищували обсяги продажів і виробництва. Ян Сяопін у відповідь на питання під час онлайн-презентації зазначила, що загальні запаси компанії зросли порівняно з початком року, що частково зумовлено зростанням обсягів продажів, а частково — врахуванням майбутніх змін на ринку та виробничих планів.

Що очікувати цього року

Між ризиком девальвації та зростанням запасів одним із важливих факторів для виробництва панелей є те, що 2026 рік — це справжній спортивний рік. Окрім вже завершених зимових Олімпійських ігор у Мілані, у цьому році з 6 по 7 липня відбудеться чемпіонат світу з футболу у США, Канаді та Мексиці, а у вересні—жовтні — Азійські ігри у Нагої.

Це, безумовно, позитивно позначиться на панелях, особливо на великих телевізійних панелях.

TCL Technology 31 березня у відповідь на запитання інвесторів висловила оптимізм щодо цін на телевізійні панелі. Вони зазначили, що у період з січня по березень ціни на телевізійні панелі загалом зросли, і наразі попит знизу залишається сильним, а через зростання цін на сировину у верхньому ланцюгу виробництва ціни, ймовірно, збережуть тенденцію до зростання у другому кварталі. Що стосується завантаженості виробничих ліній, TCL також повідомила, що у першому кварталі через святкові перерви у виробництві ситуація була різною, але наразі виробництво майже повністю відновлене.

Однак це не означає, що цей рік буде справжнім «золотим роком» для панелей.

Прикладом є те, що зростання цін на запаси зростає, і галузь загалом очікує значного падіння продажів смартфонів у 2026 році. IDC прогнозує, що у 2026 році світовий ринок смартфонів зазнає тиску, і обсяги поставок зменшаться на 12,9% до 1,1 мільярда пристроїв — найнижчий рівень з 2013 року.

Щодо запитань «Hua Xia Times» про попит і цінову динаміку LCD та OLED у цьому році, Фен Цянь 2 квітня під час онлайн-презентації зазначив, що через дефіцит пам’яті та зростання цін попит на LCD у 2026 році, ймовірно, знизиться, окрім телевізійних панелей, через значний вплив дефіциту пам’яті та недостатню впевненість брендів у поставках; у сегменті OLED, у зв’язку з глобальним економічним сповільненням і зростанням цін на пам’ять з 2025 року, очікується, що темпи зростання гнучких AMOLED у мобільних пристроях сповільняться, і у першій половині року ціни можуть знизитися, а з другої половини — з’явиться тенденція до стабілізації цін.

Варто зазначити, що цього року також є ключовий момент у будівництві OLED-лінії 8,6-го покоління у Ченду, інвестиції у яку становлять 630 мільярдів юанів. Фен Цянь у рамках онлайн-презентації повідомив, що перший етап виробництва цієї лінії очікується у другій половині 2026 року, і наразі активно ведуться співпраці з відомими внутрішніми та міжнародними клієнтами у сферах ноутбуків, планшетів і мобільних пристроїв. Перший зразок продукту вже проходить тестування, і процес просувається успішно.

Аналітик TrendForce Фань Богуй у коментарі для «Hua Xia Times» зазначив, що у цілому через зростання цін на пам’ять, клієнти почали раніше запасатися, ніж зазвичай, і ця тенденція до попереднього запасання очевидна. Однак, після підвищення цін на кінцеву продукцію через зростання витрат, потрібно спостерігати за другою половиною року, щоб зрозуміти, чи не спричинить це зниження споживчого попиту і не передасться до верхніх ланцюгів — компонентів. «Попит на дисплеї, залежний від пам’яті, очевидний, але враховуючи специфікації та внесок у доходи клієнтів, частки ринку середніх і малих OLED у цілому ринку можуть навіть дещо зрости.»

Редактор: Хуан Сінлі, головний редактор: Хань Фен