Спостереження за річними звітами регіональних молочних компаній: Guangming і New Dairy лідирують, лише дві компанії демонструють подвійне зростання прибутку та доходів

Як AI · Як стратегія низькотемпературних продуктів нової молочної компанії “Нова Молочна” може забезпечити зростання прибутку всупереч ринковим тенденціям?

Нещодавно оприлюднені річні звіти п’яти регіональних публічних молочних компаній: Guangming Dairy, New Dairy, Tianrun Dairy, Yantang Dairy та Knight Dairy. За доходами, Guangming Dairy посідає перше місце з 23,895 мільярда юанів; за чистим прибутком, New Dairy є найприбутковішою регіональною молочною компанією з 731 мільйонів юанів. Порівняльний аналіз показує, що лише дві з п’яти компаній демонструють зростання обох показників. Можна побачити, що розрив у позиціях провідних регіональних виробників у сегменті рідких молочних продуктів поступово зменшується, деякі компанії через глибоку локалізацію низькотемпературного молока, створення унікальних продуктів та детальне управління отримують більш очевидні переваги у ключових регіонах.

New Dairy та Knight Dairy демонструють зростання обох показників

З п’яти регіональних публічних молочних компаній найбільша за обсягами Guangming Dairy у 2025 році досягне доходу приблизно 23,895 мільярда юанів, що суттєво випереджає інших чотирьох виробників; New Dairy досягне приблизно 11,233 мільярда юанів, що менше ніж у Guangming Dairy, але різниця зменшується; Tianrun Dairy, Yantang Dairy та Knight Dairy відповідно отримають доходи близько 2,752 мільярда, 1,586 мільйона та 1,322 мільйона юанів, що є досить близькими за масштабами.

З точки зору доходів, лише New Dairy та Knight Dairy показують річне зростання — відповідно 5,33% та 1,93%.

New Dairy здебільшого зростає за рахунок низькотемпературного свіжого молока та кисломолочних продуктів, зокрема висококласного свіжого молока та “Сьогоднішнього магазину свіжого молока”, що демонструють двозначне зростання; унікальні кисломолочні продукти зростають більш ніж на 30%, зокрема бренд функціональних кисломолочних продуктів “Живий Ритм” постійно оновлюється та вдосконалюється, а серії “Asahi Vip” випускають кілька бестселерів.

Knight Dairy у 2024 році після різкого сповільнення темпів доходів повернувся до стабільного зростання. У звітному періоді успішно завершилися інвестиційні проекти компанії, продажі свіжого молока зросли, що сприяло збільшенню доходів та чистого прибутку. Оскільки Knight Dairy станом на 2 квітня 2026 року оприлюднив лише попередні фінансові дані, основні показники є попередніми та не пройшли аудит.

Щодо чистого прибутку, New Dairy має перевагу. За звітний період компанія отримала чистий прибуток близько 731 мільйона юанів, що на 35,98% більше порівняно з попереднім роком; Guangming Dairy зазнала чистих збитків у розмірі приблизно 149 мільйонів юанів — вперше за 17 років; Tianrun Dairy, Yantang Dairy та Knight Dairy отримали відповідно 41,48 мільйона, 57,63 мільйона та 50,59 мільйона юанів прибутку.

New Dairy завдяки високій маржі на низькотемпературних продуктах став найприбутковішою регіональною молочною компанією у 2025 році. За даними про сегмент рідких молочних продуктів, маржа New Dairy перевищує 30%, у порівнянні з 25,82% у Guangming Dairy, 18,32% у Tianrun Dairy та 14,31% у Yantang Dairy. Guangming Dairy та Tianrun Dairy мають тваринницький сектор, і їхня маржа за звітний період становила відповідно -9,71% та -5,50%.

У 2025 році Knight Dairy повернулася до прибутковості, головною причиною є вплив ринкових факторів: ціна реалізації біологічних активів зросла порівняно з попереднім роком, що зменшило збитки від їхньої реалізації, а також значно зменшилися інвестиційні втрати у 2025 році порівняно з попереднім роком.

Guangming Dairy у 2025 році зазнала збитків, головним чином через те, що її закордонна дочірня компанія New Lite зазнала збитків у 407 мільйонів юанів через проблеми з виробничою базою, що спричинило списання запасів та зростання виробничих витрат. Ця проблема наразі майже вирішена. 2 квітня 2026 року Guangming Dairy повідомила, що проект продажу активів у Новій Зеландії за 170 мільйонів доларів США завершено, згідно з договором, компанія отримала оплату.

Низькотемпературне молоко стає головним “змаганням” у конкуренції

За даними фінансових звітів, масштаб рідких молочних продуктів у старої компанії Guangming Dairy та нової компанії New Dairy вже майже однаковий, і спостерігається тенденція до їхньої глобалізації.

Guangming Dairy виробляє та продає свіжі молочні продукти, включаючи молоко, кисломолочні напої, молочні продукти при кімнатній температурі, йогурти, пробіотики, холодні напої, дитячі та дорослі молочні суміші, сир, масло тощо. За звітний період, дохід від рідких молочних продуктів Guangming Dairy склав 13,22 мільярда юанів, інші молочні продукти — 8,466 мільярда юанів. Завдяки стратегії активних покупок у попередні роки, New Dairy наразі має головний бренд “Нова Надія” та кілька суббрендів. За звітний період, дохід від рідких молочних продуктів New Dairy склав 10,495 мільярда юанів, що лише на 27,28 мільйона юанів менше ніж у Guangming Dairy.

З регіональної точки зору, Guangming Dairy та New Dairy присутні у більшості регіонів країни, причому Guangming має більші переваги за кордоном.

Фінансові дані показують, що продукція та канали Guangming Dairy поширені у Шанхаї, Східному, Центральному, Південному, Північному, Південно-західному та Північно-західному регіонах, а також за кордоном. Зокрема, у Шанхаї дохід склав 6,108 мільярда юанів, що на 9,22% менше ніж у попередньому році; доходи з інших регіонів — 10,007 мільярда юанів, зростання на 0,17%; за кордоном — 7,65 мільярда юанів, зростання на 2,84%.

Продукція та канали New Dairy поширені у південно-західних, східних, північних, північно-західних регіонах та інших. За основними підрозділами, доходи Sichuan Dairy зосереджені у регіоні Сичуань — 1,703 мільярда юанів, прибуток — 510 мільйонів юанів; Huamei Dairy — у Нінся, Ганьсу, Шеньсі, Хенані — 1,718 мільярда юанів, прибуток — 442 мільйона юанів; Qingdao Qinpai — у Шаньдуні — 1,129 мільярда юанів, прибуток — 264 мільйона юанів; Shandong Vip — у Шаньдуні, Чжецзяні, Гуандуні — 929 мільйонів юанів, прибуток — 279 мільйонів юанів.

Крім того, Tianrun Dairy отримала доходи близько 2,547 мільярда юанів, з них 1,465 мільярда — від молочних продуктів при кімнатній температурі, 1,081 мільярда — від низькотемпературних; Yantang Dairy — рідкі молочні продукти — близько 576 мільйонів юанів, фірмові молочні напої — 305 мільйонів, пробіотичні напої — 680 мільйонів.

Директор Chanson Capital Shen Meng вважає: “Модель зростання New Dairy відрізняється від старих компаній Guangming, Tianrun, Yantang, більше залежить від капітальних стратегій розширення, що вимагає високих управлінських навичок, тому опір новим операційним моделям менший. У порівнянні, регіональні компанії мають більш очевидні переваги у ключових регіонах, зосереджуючи ресурси та використовуючи довгострокову операційну перевагу для пошуку нових точок зростання”.

Проблеми галузі залишаються

Фінансовий стан регіональних молочних компаній у певній мірі відображає ситуацію у молочній галузі.

У 2025 році в Китаї молочна галузь стикається з двома основними викликами: недостатнім зростанням споживчого попиту та перенасиченням виробничих потужностей. З боку пропозиції, ціни на свіжу молочну продукцію залишаються низькими. Міністерство сільського господарства повідомляє, що у 2025 році виробництво молока зросте на 0,3% — до 40,91 мільйона тонн. За даними моніторингу Мінагрополітики, з першого тижня січня до четвертого тижня грудня ціна на свіжу молочну продукцію у внутрішніх регіонах, таких як Внутрішня Монголія та Хебей, знизилася з 3,12 до 3,03 юаня за кілограм, що становить зниження приблизно на 2,9% за рік, ціна залишається під тиском.

З точки зору споживання, попит на молочні продукти не відповідає очікуванням. За даними Nielsen, у 2025 році обсяг ринку споживання рідких молочних продуктів у всій країні зростає повільно, зокрема ринок свіжого молока зростає незначно. За даними Китайської асоціації молочної промисловості, у 2024 році середньорічне споживання молочних продуктів на душу населення становить 40,5 кг, що лише вдвічі менше середнього рівня в Азії та приблизно третини світового рівня, тому потенціал для зростання залишається великим.

Незважаючи на вплив споживчого середовища, баланс попиту та пропозиції у молочній галузі залишається проблемою, хоча виробництво стабільне. За даними Національної статистичної служби, у період з січня по грудень 2025 року виробництво молочної продукції в країні склало 29,503 мільйона тонн, що на 1,1% менше ніж у попередньому році.

Також частина імпортних молочних жирів та дитячого харчування демонструє тимчасове зростання. За даними митної служби, у 2025 році імпорт молочних продуктів склав 2,657 мільйона тонн, зростання на 1,6%, а імпортна вартість — 12,78 мільярда доларів США, зростання на 13,8%.

Аналізатор харчової промисловості Китаю Zhu Danpeng вважає: “З 2024 року китайська молочна галузь перебуває у стані відносної стагнації. Національні компанії розширюють вплив через повний ланцюг виробництва, але це також зменшує їхню прибутковість. Регіональні компанії більше орієнтовані на сервіс, працюючи за моделлю ‘маленький і красивий’, як Knight Dairy та Tianrun Dairy. Однак New Dairy завдяки стратегії ‘Святого куба’ точно відчуває тенденції галузі, що дозволяє їй залишатися прибутковою навіть у конкурентній боротьбі”.

Відомий стратегічний експерт та засновник консалтингової компанії Fujian Huace, Zhan Junhao, зазначає: “Зараз регіональні молочні компанії стикаються з викликами слабкого споживчого попиту, перенасиченням виробничих потужностей та тиском з боку лідерів ринку. Вони можуть створити диференційовані бар’єри, глибоко локалізуючи низькотемпературне молоко, створюючи унікальні продукти та застосовуючи детальне управління. New Dairy через модель DTC адаптується до особливостей низькотемпературного молока, Guangming Dairy може знизити витрати та підвищити ефективність через оптимізацію локальних каналів. Tianrun Dairy та Yantang Dairy можуть використовувати регіональні переваги для локального маркетингу. Knight Dairy, маючи менший масштаб, краще зосередитися на нішевих каналах і не слід бездумно розширюватися”.

Біографія: Кун Веньсєй