Щойно помітив, що ф’ючерси на какао сьогодні відновлюються — травневий Нью-Йоркський какао зростає приблизно на 1,5%, а лондонські ф’ючерси також піднімаються на схожих показниках. Ослаблення долара викликає короткострокове закриття коротких позицій, але чесно кажучи, більша історія — це ускладнення ситуації з пропозицією.

Тож какао зазнало обвалу у понеділок після того, як ICCO фактично заявила, що цього року буде надлишок у 75 000 тонн замість 49 000 тонн, які вони прогнозували раніше. Перший надлишок за чотири роки, що пояснює, чому ціни впали до трирічних мінімумів. Того дня лондонські ф’ючерси на какао також сильно знизилися. Але тут стає цікаво — ситуація з пропозицією насправді ускладнена.

Так, світові запаси зросли, а виробництво зростає. StoneX прогнозує ще більші надлишки на наступний рік. І попит явно слабкий, що є дуже жорстким. Barry Callebaut повідомила про зниження обсягу продажів какао на 22% у минулому кварталі, бо шоколад зараз надто дорогий. Європейські обробки зменшилися на 8,3% у порівнянні з минулим роком, це найгірший четвертий квартал за 12 років.

Але Кот-д’Івуар і Гана, які виробляють понад половину світового какао, щойно зменшили виплати фермерам значною мірою — Гана скоротила на 30%, а Кот-д’Івуар — на 57% для середньої врожайної кампанії, що починається у березні. Це зменшить пропозицію на рівні ферми. До того ж витрати на доставку зростають через геополітичну ситуацію, і поставки какао з Кот-д’Івуару до портів фактично знизилися на 3,6% у порівнянні з минулим роком.

Лондонські ф’ючерси на какао можуть отримати підтримку, якщо ці проблеми з доставкою триватимуть, але руйнування попиту є реальним. Споживачі просто не купують шоколад за цими цінами. Це більший тиск, ніж будь-що інше зараз. Надлишок з’явиться, і він буде продовжувати тиснути на ціни, поки попит не почне відновлюватися.