Тому я сказав, що Федрезерв буде знижувати ставки більш агресивно у 2025 році, ніж більшість очікувала, і це фактично вийшло досить близько до моїх прогнозів. Вони в кінцевому підсумку зробили зниження на 75 базисних пунктів загалом, замість одного зниження на 25 базисних пунктів, яке всі закладали ще в січні. Обґрунтування також підтвердилося — інфляція охолоджується, економіка пом’якшується — саме те, що я спостерігав.

Зараз ми йдемо у 2026 рік, і чесно кажучи, консенсусні очікування знову здаються дуже надмірно обережними. Ринок наразі очікує, що цього року може бути зниження ставок на 50 базисних пунктів, що фактично означає два зниження ставок під час восьми засідань Федрезерву. Я вважаю, що це недооцінює те, що насправді відбувається в економіці зараз.

Ось моя думка щодо того, куди насправді рухаються процентні ставки. По-перше, я прогнозую, що Федрезерв зробить щонайменше чотири зниження у 2026 році. Зараз ринок закладає лише 11% ймовірності цього, але враховуючи тиск на ринок праці та ширшу економічну невизначеність, яку ми спостерігаємо, я вважаю, що це набагато ймовірніше. Плюс, у нас є перехід керівництва з закінченням терміну Пауелла, що додає ще один рівень складності.

По-друге, дохідність 10-річних казначейських облігацій становить 4,19%, що насправді вищий, ніж у середині 2024 року, коли ставка Федрезерву була значно вищою. Це розрив мені не зрозумілий. Я прогнозую різке падіння — ми побачимо, що дохідність 10-річних облігацій опуститься нижче 3,5% до кінця року. Це те, чого не було з 2023 року. Це важливо, оскільки це безпосередньо впливає на дивідендні акції, REITs і вартість корпоративного запозичення.

Третє, і, мабуть, найспірніше передбачення: ставки за іпотекою справді знизяться. Більшість експертів кажуть, що ми побачимо лише невелике зниження, при цьому Асоціація іпотечних банкірів прогнозує, що ставки залишаться приблизно на рівні 6,4% протягом більшої частини 2026 року. Я вважаю, що це дуже неправильно. Я прогнозую, що 30-річні іпотечні кредити знизяться до 5,5% до кінця року. Це суттєва зміна.

Погляньте, я не претендую на ідеальне передбачення. Але умови складаються так, що очікується значно нижчий рівень ставок, ніж більшість людей зараз очікує. Економічні дані це підтверджують, і тиск на Федрезерв знижувати ставки зростає. Варто звернути увагу на це, рухаючись через рік.