Отже, Воррен Баффет офіційно відійшов від керування Berkshire Hathaway наприкінці 2025 року, і тепер Грег Абель керує тим, що фактично є одним із найжаданіших інвестиційних портфелів на планеті. Мова йде про портфель на $318 мільярдів доларів, який тепер став відповідальністю Абеля. Файл 13F за четвертий квартал 2025 року щойно опубліковано, і він розповідає цікаву історію про те, наскільки концентрований цей весь портфель.

Ось що привернуло мою увагу: всього п’ять акцій становлять майже 61% всього портфеля. Apple займає перше місце з 19,5%, далі йдуть American Express з 15,3%, Coca-Cola з 10,1%, Bank of America з 8,2%, і Chevron завершує топ-п’ять з 7,6%. Це досить концентрована ставка для такого розміру портфеля, що викликає питання про те, що може зробити Абель у майбутньому.

Річ у тім, що Баффет чітко заявив у своєму листі акціонерам 2023 року, що деякі активи мають бути постійними. Coca-Cola та American Express належать до цієї категорії, і на це є вагомі причини. Coca-Cola входить до портфеля з 1988 року, Amex — з 1991-го. Обидві приносять абсолютно неймовірні доходи від початкової вартості — йдеться про 63% річної доходності для Coca-Cola і 39% для American Express за їхніми початковими базовими цінами. Коли ти отримуєш такі доходи, продавати практично немає фінансового сенсу.

Але тут стає цікаво. Абель явно цінує вигідні угоди, так само як і його попередник. Apple і Bank of America? Вони вже не виглядають як вигідні покупки. Apple зараз торгується з коефіцієнтом P/E близько 34, що майже втричі більше, ніж коли Баффет вперше купував акції на початку 2016 року. Bank of America — це інша історія — Berkshire придбала привілейовані акції в серпні 2011 року, коли звичайні акції торгувалися з дисконтом до балансової вартості на 62%. Зараз вони торгуються з премією до балансової вартості на 31%. Тож не дивуйтеся, якщо Абель почне зменшувати ці позиції. Портфель Воррена Баффета під новим керівництвом може виглядати трохи інакше щодо цих двох активів.

Позиція Chevron цікава. Абель раніше керував MidAmerican Energy, яка тепер називається Berkshire Hathaway Energy, тож він добре знає енергетичний сектор зсередини. Chevron має цю інтегровану модель із трубопроводами, хімічними заводами і нафтопереробними заводами, що хеджують проти коливань цін на нафту. Це може отримати той самий статус, що й Coca-Cola та Amex — тобто залишитися основною частиною портфеля.

Загалом, головна ідея тут у тому, що хоча Абель привнесе свій стиль у керування портфелем Воррена Баффета, фундаментальні принципи залишаються незмінними. Цінність все ще має значення. Довгострокове мислення все ще важливе. Різниця в тому, що ви побачите деякі коригування у портфелі, оскільки Абель поставить свій власний відбиток, особливо щодо позицій, які вже не відповідають його критеріям цінності.