Щойно я звернув увагу на щось, що варто враховувати у сфері товарів. Ринок міді був надзвичайно неспокійним, і якщо ви слідкуєте за тенденціями у гірничодобувній галузі, ви знаєте чому.

У 2024 році мідь досягла рекордного максимуму понад 5 доларів за фунт вперше в історії. Це привернуло багато уваги. Але ось що дійсно цікаво — поки ціни коливалися сильно, ситуація з пропозицією ставала все більш напруженою. Справа в тому, що попит на мідь через енергетичний перехід продовжує зростати, але шахти, що її добувають, старіють і нових потужностей, що з’являються, щоб їх замінити, недостатньо.

Традиційно Китай був найбільшим споживачем, але останнім часом вони зосереджені на стимулюванні економіки, а не на активному зростанні попиту на мідь, тому це зменшує потенційний ріст цін. Проте аналітики прогнозують дефіцит пропозиції протягом наступних кількох років, що має стати підтримкою для цін і для самих гірничодобувних компаній.

Я почав аналізувати реальні дані про виробництво за 2024 рік, і топ-10 країн за виробництвом міді розповідають цікаву історію. Світовий обсяг виробництва склав близько 23 мільйонів метричних тонн у тому році. Чилі очевидно домінує з 5,3 мільйона MT, що приблизно становить 23 відсотки світового обсягу. Але деякі інші країни, що піднімаються в рейтингу, варто стежити.

Демократична Республіка Конго піднялася до 3,3 мільйона MT — це серйозний стрибок. Перу — 2,6 мільйона MT, хоча й трохи зменшилося порівняно з попереднім роком. Потім у нас Китай із 1,8 мільйона MT з видобутку, хоча їхній переробний сектор — зовсім інший — вони переробляють близько 12 мільйонів MT щороку, що є неймовірною домінантою у сфері переробки.

Індонезія цікава тим, що вона стабільно нарощує виробництво і зараз має близько 1,1 мільйона MT. США також на рівні 1,1 мільйона MT, переважно в Аризоні. Росія — 930 000 MT із новими проектами, що запускаються. Австралія — 800 000 MT, Казахстан — 740 000 MT, а Мексика завершує топ-10 з 700 000 MT.

Що мене особливо привертає увагу — це структурна напруженість. Виходить, що старі шахти у традиційних гірничодобувних країнах працюють, нові проекти розвиваються в Африці та Південно-Східній Азії, і величезний попит на мідь зумовлений енергетичним переходом. Топ-10 країн за виробництвом міді фактично визначатимуть, чи буде у найближчі роки дефіцит пропозиції.

Якщо ви думаєте про суперцикл товарів або просто хочете зрозуміти, звідки фізична мідь реально надходить, цей розподіл має значення. Назви у гірничодобувній галузі, пов’язані з цими операціями, були волатильними, але саме історія з пропозицією — це те, що матиме значення у довгостроковій перспективі.