Останнім часом я досить уважно стежу за ринком BNPL, і відбувається щось цікаве у тому, як змінюються методи оплати. Близько 90 мільйонів американців тепер використовують послуги купи зараз, плати пізніше замість кредитних карток, що є досить значною часткою населення. Особливо молодь відходить від традиційних кредитних карток і переходить до цих короткострокових варіантів оплати.

Affirm позиціонує себе як один із головних гравців у цій зміні. Мене зацікавило, як їхній валовий обсяг товарів зріс з 20,2 мільярда до 36,7 мільярда доларів з 2023 року — це зростання на 38% лише за минулий рік. Такий ріст щось говорить про підтримку цього методу оплати.

Ось що робить Affirm відмінним від просто ще одного фінтеху: їхній основний продукт побудований навколо безвідсоткових розстрочних кредитів. Вони називають це Pay in 4, де клієнти розподіляють платежі на шість-вісім тижнів без відсотків. Середній чек становить близько $100, але його можна використовувати від $35 до $1,000. Оскільки вони не стягують відсотки за короткостроковими кредитами, вони заробляють на торговцях — фактично допомагаючи ритейлерам конвертувати більше продажів і збільшувати розмір замовлень.

Вони також пропонують довгострокове фінансування від трьох до 60 місяців із ставками від 0% до 36% APR. Але ключова різниця у тому, що вони використовують простий відсоток, а не складний, як у кредитних картках. Це важливо, оскільки борг за кредитками нараховує складні відсотки, а Affirm стягує відсотки лише з початкової суми позики.

Зростання також зумовлене реальними партнерствами. Інтеграція з Amazon і Shopify була величезною — вони вбудували Affirm безпосередньо у ці платформи, щоб це було всього один клік при оформленні. Вони також увійшли у цифрові гаманці, що спричинило 70% зростання загального обсягу партнерів за минулий рік. У найновому кварталі безвідсоткові кредити зросли на 74%, що свідчить про те, що попит все ще прискорюється.

З точки зору бізнесу, Affirm фактично зробив поворот. Вони знизили операційний збиток з 1,2 мільярда доларів у 2023 році до $87 мільйонів минулого року. Більш того, вони вперше опублікували прибутковий квартал за стандартами GAAP із 63,7 мільйонами доларів операційного доходу. Це той інфлексійний момент, за яким стежать інвестори.

Вони прогнозують валовий обсяг у 47,5 мільярда доларів у 2026 фінансовому році, з операційною маржею до 7,5%. Якщо ви думаєте, куди може рухатися ціна акцій BNPL, потрібно враховувати, що це не просто хайп — це базується на реальному прийнятті торговцями і зміні поведінки споживачів, що відходять від кредитних карток.

Говорячи про ширшу картину, навіть якщо регулювання кредитних карток зміниться або запропонують обмеження на відсоткові ставки, це, ймовірно, більше вигідно Affirm, ніж їм шкодить. Банки можуть посилити кредитування ризикованих позичальників, що лише підштовхне більше людей до BNPL. Інфраструктура вже є, партнерства закріплені, а молодше покоління вже зробило свій вибір.

Якщо ви розглядаєте позицію в Affirm, основна ідея досить проста: ви ставите на те, що BNPL стане стандартним способом оплати для цілого покоління. Фінансові показники це підтверджують, партнерства реальні, а точка прибутковості вже на горизонті. Чи призведе це до зростання цін на акції — залежить від того, як ринок оцінить цей зсув, але фундаментальні дані безумовно варто стежити.