Щойно я дивився на хаос на ринку срібла, і чесно кажучи, Wheaton Precious Metals продовжує виділятися як найкращий срібний акційний об’єкт для спостереження прямо зараз. Срібло цього року було дике — воно підскочило з приблизно $70 до понад $110, потім повернулося назад до $80s після новин про голову ФРС. Класична волатильність, але ось що привернуло мою увагу.

Більшість срібних компаній зазнають краху, якщо ціни падають, але бізнес-модель Wheaton насправді досить хитра. Вони не добувають срібло самі. Замість цього вони фінансують розвиток шахт через угоди на стрімінг і фіксують ціни закупівлі. Тому вони можуть платити $4.56 за унцію срібла з однієї шахти, в середньому $5.75 по всьому портфелю до 2029 року. Тим часом, срібло торгується в діапазоні $80-$110s . Це маржа, яка працює на них.

Їхній портфель міцний — зараз 23 діючі шахти, очікується виробництво 20-22 мільйонів унцій срібла на рік, плюс 350-390 тисяч унцій золота. Срібло становить близько 39% їхнього доходу, золото — 59%. Цікаво, що у них ще 25 стрімінгів у розробці, і керівництво орієнтується на 40% зростання виробництва до 2029 року. Це реальне розширення обсягів.

Ось чому це важливо для інвесторів у срібло: навіть якщо ціни на срібло суттєво охолонуть, зафіксовані витрати Wheaton дозволяють їм все одно генерувати серйозний грошовий потік. Обчисліть за цифрами при $70 сріблі ( набагато нижче поточних рівнів) з ціною золота $4,300, і вони все одно вироблятимуть понад $3 мільярд у річному грошовому потоці протягом десятиліття. Це фінансує дивіденди — вони щойно підвищили виплати на 6.5% — і нові угоди. Це, ймовірно, найкращий срібний акційний об’єкт, якщо ви хочете експозицію без типових ризиків виконання шахтних компаній.

Звісно, час має значення. Але якщо ви розглядаєте експозицію до срібла, Wheaton варто проаналізувати. Зафіксовані ціни дають їм реальну структурну перевагу, і це не те, що ви бачите скрізь у секторі.