Заглиблюючись останнім часом у теорію ринку, я натрапив на одну концепцію — слабку форму гіпотези ефективного ринку. В основі вона стверджує, що якщо ви намагаєтеся передбачити майбутні ціни акцій, просто аналізуючи історичні графіки та патерни, то, ймовірно, марнуєте час.

Ось у чому справа: згідно з цією теорією, всі минулі рухи цін і обсяги торгів вже враховані у поточну ціну акцій. Тобто той патерн, коли акція завжди падає по понеділках і відновлюється до п’ятниці? Якщо ви спробуєте торгувати на цьому, це не працюватиме стабільно. Ринок вже врахував це.

Іоганн Фама представив цю ідею ще у 60-х роках у рамках ширшої гіпотези ефективного ринку. Вона має три рівні — слабка форма, напівсильна і сильна — кожен із яких претендує на різний ступінь ефективності ринку. Слабка форма фактично каже, що технічний аналіз — це безперспективна стратегія для обіграшу ринку.

Цікаво, як це змінює підхід до інвестування. Якщо ви приймаєте, що слабка форма ефективності справедлива, тоді аналіз старих цінових графіків стає менш цінним. Замість цього слід зосередитися на новій інформації — звітах про прибутки, економічних оголошеннях, тому, що ще не враховано у ціну. Саме там можуть бути реальні можливості.

Розумію, чому це засмучує технічних трейдерів. Якщо історичні патерни не мають значення, то вся методологія торгівлі втрачає свою перевагу. Але з іншого боку, це підштовхує інвесторів до фундаментального аналізу, що, можливо, веде до кращих рішень. Ви дивитеся на реальні бізнес-метрики, а не на графіки.

Проблема у тому, що визначити, що саме є «справжньо новою» інформацією, набагато складніше, ніж здається. І деякі стверджують, що короткострокові неефективності все ж виникають на ринках, навіть якщо теоретично слабка форма гіпотези їх виключає.

Загалом: незалежно від того, чи приймаєте ви цю теорію чи ні, варто поставити під сумнів, скільки історичних даних про ціну справді дають вам уявлення про майбутнє. Можливо, краще зосередитися на фундаментальних показниках і реальних метриках компаній, а не просто дивитися на графіки.