Тож Чамарт знову повернувся до гри з SPAC із компанією American Exceptionalism Acquisition Corp., і чесно кажучи, мені довелося зупинитися і подумати, що взагалі означає ця назва в цьому контексті. Ця людина фактично стала синонімом SPAC на даний момент, але ось у чому справа — його реальний послужний список розповідає зовсім іншу історію, ніж натякала реклама.

Дозвольте мені розбити, що саме ми бачимо у продуктивності Chamath SPAC за останні кілька років. Він був всюди під час буму 2020-2021 років — SoFi, Virgin Galactic, MP Materials, Clover Health, Opendoor. Усі ці угоди привертали величезну увагу, і роздрібні інвестори масово вкладалися, думаючи, що знайшли наступну велику річ. Але якщо подивитися на те, що сталося з більшістю цих позицій, результати були... невражаючими. Деякі з його компаній навіть знялися з торгів або збанкрутували. Це не зовсім той послужний список, який хотілося б бачити від когось, хто позиціонує себе як контрінтуїтивний геній.

Більш широка картина ринку SPAC підтверджує це. Дослідження Університету Флориди, яке аналізувало результати з 2012 по 2022 рік, показало досить жорсткі цифри — негативний 58% прибутку через рік після злиття. Це не помилка. І якщо подивитися на медіанну продуктивність SPAC у цілому з 2009 по 2025 рік, ці угоди постійно недосягали результатів ширшого ринку. Тобто це не лише про Чамарта. Вся структура, здається, працює проти роздрібних інвесторів частіше, ніж ні.

Звісно, є й деякі успішні приклади. Hims & Hers добре заробили, рухаючись на хвилі GLP-1, Rocket Lab і AST Spacemobile привернули спекуляції навколо космосу, а Vertiv отримала вигоду з трендів у сфері штучного інтелекту та інфраструктури. Але тут є підступ — це винятки, а не правило. Вони зазвичай досягають успіху через конкретні ринкові каталізатори або роздрібний ажіотаж, а не тому, що сама структура SPAC — якась магічна формула.

Отже, що насправді нам говорить історія продуктивності Chamath SPAC про American Exceptionalism? Чесно кажучи, це має бути червоним прапорцем. Не кажу, що це обов’язково провалиться, але з урахуванням його особистого послужного списку і того, що ми знаємо про загальну продуктивність SPAC, підходити до цього як до чогось, окрім чисто спекулятивної ставки, ризиковано. Якщо ви думаєте про входження, просто робіть це з відкритими очима і розумійте, що показують дані.