Останнім часом я занурювався у сектор канабісу і вирішив поділитися тим, що знайшов, аналізуючи найбільших гравців. У кінці 2024 року галузь все ще боролася з тими самими регуляторними перешкодами, які турбували її роками. У США був певний оптимізм, коли DEA почала знижувати статус канабісу з Schedule I до Schedule III, але чесно кажучи, цей процес був повільнішим, ніж очікували всі.

Дозвольте мені розбити топ-акції канабісу, з якими я зіткнувся. У США Green Thumb Industries абсолютно домінувала у рейтингах з вагою 36,3% у головному ETF на канабіс. Вони фактично скрізь — у кількох штатах, з сильним портфоліо брендів, таких як Rythm і Beboe, і побудували справжню вертикально інтегровану операцію. Ринкова капіталізація тоді становила близько 1,89 мільярда доларів.

Trulieve була другим гігантом, особливо сильною у Флориді та на південному заході. Вони щойно досягли 200 диспансерів і отримували стабільний дохід від медичного канабісу. Потім йшла Curaleaf, яка значно розширилася за межі США — вони вже робили кроки в Європу з понад 150 локаціями у США. Verano і Cresco Labs завершували топ-п’ятірку, обидві з тісними ланцюгами постачання від вирощування до роздрібу.

З канадського боку ситуація виглядала інакше. Ринок став складнішим з моменту легалізації у 2018 році — високі податки, обмеження маркетингу та постійна конкуренція з нелегальними гравцями ускладнили ситуацію. Але деякі великі акції канабісу все ж демонстрували стійкість. Cronos Group очолила цю гонку з їхнім брендом Spinach, який добре продавався у роздріб. SNDL (раніше Sundial Growers) фактично почала знову показувати зростання доходів до третього кварталу 2024 року, що було помітно після років труднощів.

Canopy Growth, один із старожилів, досі працював із позиціонуванням, підтриманим знаменитостями, та їхнім медичним підрозділом Spectrum Therapeutics. Що мене особливо зацікавило, — це Innovative Industrial Properties — REIT, який фактично надає нерухомість для канабісових компаній. Вони були найбільш вагою у канадському портфелі, що свідчить про обмежені можливості фінансування у цій сфері.

Розглядаючи ці найбільші акції канабісу, модель досить ясна. Основні гравці адаптувалися до регуляторної лабіринту, але всі вони фактично чекають на наступний каталізатор. Оператори з США прагнуть федеральної реформи, канадські компанії намагаються отримати прибутковість із зрілого ринку. Деякі інвестори точно дивляться на цей сектор як на контрінвестицію, особливо якщо рух до легалізації прискориться.

Акції канабісу були волатильними і тривалий час знижувалися, але довгостроковий потенціал для топ-акцій у США все ще залежить від розширення на кожен штат і можливої федеральної реформи. Варто стежити за цим, якщо ви розглядаєте можливість інвестування у цю галузь.