Бітюнікс-аналітик: очікування припинення вогню знижують ризикову премію, але санкції та обмеження на судноплавство одночасно розширюються, ринок входить у фазу «зовнішнього пом’якшення, внутрішнього скорочення» з розбіжностями

Марсійські фінансові новини, 17 квітня, ринок почав переоцінювати «форму війни», а не «наявність війни». США та Іран перейшли від всеосяжної угоди до тимчасової рамки угоди, зростає кількість сигналів про припинення вогню, що на перший погляд зменшує ризик крайніх перебоїв у постачанні, безпосередньо спричиняючи зниження попиту на долар як активу-укриттю та відновлення ризикових активів. Але водночас США розширюють обмеження на морські перевезення та енергетичний сектор Ірану, включаючи нафту, продукти нафтопереробки та промислові метали, що означає, що суттєві обмеження з боку постачання не зняті, а навпаки стають більш структурованими. Така «передбачувана пом’якшення проти реальної скорочення» диспропорція викривляє ринкові ціноутворення. Енергетичний ринок не демонструє суттєвого послаблення, але долар слабшає через відновлення ризикового апетиту, що створює типову диспропорцію активів: активи-укриття раніше врахували оптимістичний сценарій, тоді як сировинні товари все ще оцінюються з урахуванням обмеженого постачання. Це також пояснює, чому Уолл-стріт почала одностайно ставити на зниження долара, але сутність полягає не в погіршенні фундаментальних показників, а в ребалансуванні капіталу з військових сценаріїв у ризикові активи. Глибші зміни відбуваються на рівні політики та структури капіталу. Внутрішньо Федеральна резервна система залишається в режимі очікування або навіть з більш жорсткою риторикою, тоді як ринок закладає дуже низькі очікування щодо зниження ставок протягом року, що свідчить про те, що очікування щодо політики залишаються не до кінця налаштованими на послаблення; одночасно попередження колишнього міністра фінансів про ризики попиту на державні облігації та збереження високих довгострокових ставок означають, що довіра глобальних капіталів до «безризикових активів» поступово знижується. Це додатково послаблює структурну підтримку долара, роблячи його більш вразливим до коливань ризикового настрою. Повертаючись до ринку криптовалют, BTC наразі перебуває у типовій фазі перерозподілу ліквідності. Ціни кілька разів тестували зону пропозиції вище 75 000, але не змогли стабілізуватися, при цьому надалі зберігається високий тиск ліквідацій та закріплення вище 76 000; але нижче 72 000–73 000 формуються чіткі зони прийому ліквідності, що свідчить про те, що капітал не виводиться, а перерозподіляється всередині діапазону з високою частотою. За розподілом активності ліквідацій видно, що ринок формує новий центр, а не продовжує односторонній тренд. Загалом, ринок перейшов від «подійно-орієнтованого» до «структурно-неузгодженого» драйвера. Короткострокові коливання цін більше залежать від того, як капітал перерозподіляється між активами-укриттями, енергетичними товарами та ризиковими активами, ніж від окремих макроекономічних подій. Справжній ключовий фактор зараз — не завершення конфлікту, а час, коли обмеження постачання та умови ліквідності знову зійдуться.