Чи збираються іноземні інвестори купувати на дні? Сектор білого спирту готується до досліджень від інституцій, UBS, Тіматсі та IDG всі стежать за цим лідером

Запит до AI · Інтенсивне дослідження QFII у секторі білого вина: чи передвіщає це переоцінку іноземними інвестиціями китайських споживчих активів?

Щоденний журналіст: Ян Цзян    Щоденне редагування: Чжао Юнь

З початку року сектор білого вина на А-акціях перебуває на ключовому етапі: дно циклу, слабке відновлення, сильна диференціація.

Але у кінці березня цього року сектор білого вина зазнав масових досліджень з боку інституцій, і Wuliangye навіть привернув особливу увагу трьох QFII-інституцій — UBS Asset Management, Temasek, IDG. Який сигнал це передає?

З цього приводу приватний інвестор зазначив, що іноземні інвестори ніколи не змінювали своє ставлення до ключових активів Китаю, зараз вони просто очікують на двократне зростання оцінки та циклу. Інтенсивне дослідження QFII — це чіткий сигнал того, що іноземні інвестиції знову звертають увагу і можливо починають розгортати позиції у секторі білого вина.

Фокус дослідження 1: зниження градуса білого вина
Відповідь молодій аудиторії
Молодіжний смак може стати ключовим

Зараз молоді споживачі прагнуть до досвіду «легкого сп’яніння, а не п’яного стану», зниження градуса, смакової м’якості та сценічної адаптації стають незворотними тенденціями розвитку індустрії білого вина.

За даними Китайської асоціації виноробів, з 2020 по 2024 рік ринок низькоградусного білого вина зріс з 20 до 57 мільярдів юанів, з середньорічним темпом зростання 25%, що значно перевищує загальний темп галузі. Як лідери, які рано зайнялися цим сегментом, Luzhou Laojiao 26 березня провели масові дослідження з боку 8 інституцій, включаючи Orient Securities, CITIC Securities, China International Capital Corporation, і низькоградусне біле вино стало головним фокусом уваги.

Зараз компанія має 38-градусний Guojiao 1573, який став першим у галузі продуктом із оборотом понад 10 мільярдів юанів у сегменті низькоградусних вин. У дослідженнях Luzhou Laojiao зазначила, що дедалі більше молодих споживачів віддають перевагу низькоградусному білому вині, і зниження градуса стає однією з ключових тенденцій розвитку китайського білого вина. Продукти з низьким градусом отримують все більшого визнання у Північному, Східному, Південно-західному регіонах та на нових ринках, що свідчить про довіру споживачів до таких продуктів. У майбутньому компанія планує послідовно розширювати національну мережу низькоградусних продуктів і зберігати лідерство у цій ніші.

Минулого року 29-градусний Wuliangye · Yijian Qingxin був важливим кроком у молодіжній стратегії компанії. За даними, цей продукт за 4 місяці після запуску на JD.com продався на понад мільярд юанів, ставши ключовим носієм для залучення молодих та жіночих споживачів. Також компанія інноваційно адаптувала канали збуту до тренду зниження градуса, створюючи нові формати, такі як магазини Wuliang · Zizao New Trend, West Lake Trend Drink тощо, руйнуючи стереотипи традиційних каналів і створюючи цільові точки для молодих та жіночих споживачів, реалізуючи «притягнення клієнтів — формування споживання — закріплення у колі» у каналах.

З цього приводу Чен Сінвень із Black崎 Capital повідомив журналісту «Щоденних економічних новин · Вхід у вино» (далі — Журналіст), що у період диференціації можливості галузі стають більш чистими, а революція у смакових уподобаннях нового покоління переосмислює базову логіку індустрії білого вина. Галузь переходить від «загального зростання β» до «лідерського α», що є здоровим поверненням інвестиційної логіки. Справжнім довгостроковим фактором є зміни у звичках споживання алкоголю поколінь Z та мілленіалів — вони прагнуть «легкого сп’яніння, а не п’янства», віддають перевагу зниженню градуса, смаковій м’якості та сценічним сценаріям, що схоже на шлях висококласного саке після японської економічної бульбашки та вибуховий ринок колекційного віскі в США.

«Ми ставимося до сектору білого вина з «активним розміщенням, але з ясним розумінням», — сказав Чен Сінвень. — Це не гра на короткостроковий відскок, а стратегічне розміщення у «ключових активах споживання в Китаї» з довгостроковою перспективою, при цьому передумовою є адекватне ціноутворення «революції смаку». У слабкому відновлювальному середовищі у нас є можливість спокійно нарощувати позиції, очікуючи на двократне зростання оцінки та реалізацію поколіннєвих дивідендів».

Чен Сінвень додав, що провідні компанії у галузі вже чітко відчули цю тенденцію, але справжні дії — це прискорення розробки низькоградусних вин, розширення асортименту у міні-упаковках та у сценах швидкого споживання, а також перехід від «культури тосту» до «культури дегустації». Хоча структура цінних паперів у секторі чиста, очікування високі, але відчуття відчуженості молодих споживачів від традиційних високоградусних вин є реальним викликом. Це вимагає від інвесторів не лише дивитися на поточне відновлення оцінки, а й оцінювати стратегічну здатність компаній до «молодіжної адаптації смаку» — хто першим зруйнує стереотип «гострий і різкий», використовуючи м’які, фруктові, низькоградусні продукти для спілкування з новим поколінням, той зможе у наступному десятилітті здобути додатковий ринок.

Фокус дослідження 2: цифровий маркетинг
Електронна комерція + швидка роздрібна торгівля — новий шлях до прориву
Підвищення рівня каналів у виноробстві

У контексті багатофункціональності сцен споживання та онлайн-орієнтованих звичок, канали електронної комерції та швидкої роздрібної торгівлі стали ключовими для подолання обмежень зростання та досягнення кінцевих споживачів. Тому цифровий маркетинг став ще одним важливим напрямком досліджень інституцій.

24 березня Wuliangye повідомила 27 інституціям, що активно розширює нові канали, створює маркетингову матрицю для трьох основних категорій — коньяк Wuliangye, ароматизоване біле та цукрове вино, залучає спортивні платформи JD Sports тощо для точного залучення молодих спортивних споживачів; одночасно поглиблює розвиток каналів гуртових закупівель, просуває проект «Відомі вина у відомих компаніях», розширює мережу клієнтів високого рівня, підвищує ефективність перетворення каналів B2B у B2C.

Щодо розміщення у каналах електронної комерції, Wuliangye зосереджена на підвищенні якості та активному розвитку нових напрямків швидкої доставки. Компанія створила спеціальну команду для управління цим каналом, підвищує ефективність онлайн-операцій; повністю залучена до платформ JD Express, Meituan Flash Purchase тощо, створює короткий ланцюг «замовлення онлайн — миттєва доставка», охоплюючи всі сценарії швидкого споживання, зменшуючи рівень каналів і забезпечуючи безпосередній контакт із кінцевими споживачами.

Як представник регіональних виноробів, Jin Hui Liquor 21 березня прийняла 60 інституцій для досліджень, основна увага яких зосереджена на оновленні структури продуктів та інноваціях у маркетингу. Компанія заявила, що продовжить оптимізувати структуру продуктів, зосереджуючись на продуктах понад 100 юанів, з лідерами у серіях Jin Hui 28 та Jin Hui 18, що сприятиме зростанню продажів усієї лінійки. Також компанія планує активізувати маркетингові інновації, створювати нові моделі співпраці між виробниками та споживачами, формуючи сталий бізнес-спільноту, орієнтовану на високоякісний розвиток.

За один день 35 інституцій досліджували Shende Liquor, і компанія чітко окреслила плани розвитку онлайн-каналів. Вона заявила, що продовжить розширювати дистрибуцію через інтернет-платформи, щоб широка аудиторія могла купувати Shende та Tuopai, створювати маркетингові продукти з великим трафіком, а також посилювати команду для точкового управління приватними каналами.

Інтенсивне дослідження QFII — чіткий сигнал
Близькість до двократного зростання оцінки та циклу
Можливе повторне зосередження іноземних інвестицій у ключові активи білого вина

Глибокі дослідження QFII, ймовірно, свідчать про переоцінку та нове розгортання іноземних інвестицій у ключові активи китайського білого вина. 24 березня, серед 27 інституцій, що відвідали Wuliangye, були не лише страхові компанії, такі як Ping An Pension та China Life, а й відомі QFII-інституції — UBS Asset Management, Temasek, IDG.

Чен Сінвень із Black崎 Capital повідомив журналісту, що зараз галузь білого вина перебуває на завершальній стадії запасів, і запаси каналів зменшилися з 4–5 місяців три роки тому до 2–3 місяців, що є ознакою відновлення рівноваги попиту та пропозиції.

Особливо важливим є нещодавнє підвищення цін на Мацю, яке не лише підняло ціновий потолок, а й переосмислило довіру до галузі — коли лідери ризикують підвищувати ціни у період слабкого відновлення, це свідчить про їхню впевненість у продажах. З міжнародної точки зору, глобальні гіганти міцних напоїв, такі як Diageo та Pernod Ricard, у період уповільнення економік Європи та Америки також підвищували ціни для збереження прибутковості. Цей крок Мацю підтверджує, що ціноутворення висококласного білого вина в Китаї вже наближається до рівня міжнародних люксових брендів.

Масові дослідження інституцій — це структурний перехід у розподілі капіталу, і участь QFII особливо важлива — іноземні інвестиції ніколи не змінювали своє ставлення до ключових активів Китаю, просто очікують на двократне зростання оцінки та циклу. Зараз PE-TTM сектору білого вина знаходиться на рівні за останні десять років у 30%, а ROE залишається понад 25%, що робить цю комбінацію «високої прибутковості + низької оцінки» дуже рідкісною у глобальному контексті.

«Ми бачимо, що за останні три місяці чистий потік іноземних коштів у сектор харчування та напоїв значно прискорився, і це не короткострокова гра, а переоцінка довгострокової стійкості китайського споживання».

Ан Чжунюань із Paimai Wealth Research зазначив, що інтенсивність досліджень QFII — це чіткий сигнал до повторного зосередження уваги та можливої розгортки у секторі білого вина. Основна логіка полягає в тому, що сектор зараз перебуває на дні циклу, запаси зменшуються, ціни стабілізуються, і оцінка знаходиться на історично низькому рівні, що створює високоефективний «низький поріг входу» для іноземних інвесторів. Крім того, підвищення цін на Мацю підтверджує, що високий клас висококласного білого вина вже починає відновлювати свою оцінку, і у період диференціації галузі активи лідерів мають особливу привабливість.

Загалом, підвищення цін на Мацю має багато позитивних наслідків: з одного боку, воно руйнує жорсткі цінові орієнтири, і високий клас білого вина переходить до більш ринкової системи ціноутворення, що сприяє відновленню каналів і стабілізації цін; з іншого — це сильний сигнал для лідерів, що під час низки галузі, він підсилює довіру і дає поштовх до подальшого зростання. Зараз оцінка сектору білого вина знаходиться на історично низькому рівні, а підвищення цін на Мацю відкриває додатковий потенціал для відновлення висококласних цін. У контексті диференціації активів, цінність ключових компаній стає ще більш очевидною.

Щоденна економічна газета