Тільки-но зрозумів одну річ, яка пролітала повз увагу — Texas Pacific Land здійснила розподіл акцій 3 до 1 ще в грудні, що майже не привернуло уваги порівняно з великим кроком Netflix раніше цього року. Тепер минуло кілька місяців, і люди досі не усвідомлюють, що насправді являє собою ця компанія.

Ось що привернуло мою увагу: TPL оголосила про цей розподіл, коли акції вже знижувалися протягом року, що є дійсно незвичайним. Більшість компаній розділяють акції лише після значного зростання. Але TPL вже зробила розподіл 3 до 1 всього дев’ять місяців тому, у березні 2024 року. Постійні розподіли в поспіль роки? Це рідкість. Проте компанія більш ніж подвоїлася у 2024 році і обігнала S&P 500 за п’ять років — зросла майже в 18 разів за останнє десятиліття. Керівництво явно бачить довгий шлях попереду.

Що робить TPL відмінною від звичайних нафтових і газових компаній — вона фактично нічого не виробляє, не транспортує і не переробляє. Компанія володіє 882 000 акрів поверхні та 207 000 чистих роялті-акрів, здебільшого в Перміанській басейні — яка виробляє приблизно 40% внутрішньоамериканської наземної нафтової продукції. Ці землі спочатку були частиною залізничного трасту з 1888 року, але один з розділів став справжньою золотою жилою.

Їх бізнес-модель елегантна: надвисокі маржі за рахунок мінімальних операційних витрат. TPL отримує доходи від роялті на нафту і газ, водних послуг для операцій з фрекінгом, сервітутів, коли трубопроводи платять за перетин їхніх земель, і продажу землі. За перші дев’ять місяців 2026 року вони перетворюють понад 60 центів з кожного долара доходу у чистий прибуток після податків. Це той тип грошового потоку, який дозволяє витримати коливання цін.

Глянувши на їхні останні цифри, навіть при тому, що ціни на нафту в середньому склали $66.59 за барель — зменшившись з $77.68 рік тому — доходи від нафтових роялті фактично трохи зросли. Роялті на природний газ зросли значно. Операційна маржа компанії становить близько 75%, і у них не було довгострокового боргу, а готівки понад $530 мільйонів. Лише у третьому кварталі 2025 року вони витратили $505 мільйонів на купівлю додаткових земель з роялті-продуктивною землею.

Що цікаво — це профіль ризику. Більшість енергетичних компаній — це капіталомісткі компанії з важелем, де в періоди спаду ти отримуєш сильний удар. TPL відрізняється — це один із найнадійніших способів отримати вигоду від зростаючого виробництва нафти і газу у США без того ризику. Оцінка у 40 разів від прибутку не є дешевою, але цілком обґрунтованою з огляду на силу балансу і профіль маржі. Вони також виплачують квартальні дивіденди з доходністю менше 1%, і іноді випускають спеціальні дивіденди, коли грошові запаси стають надмірними.

Розподіл акцій 3 до 1 зробив акції більш доступними — знизив ціну за акцію з приблизно $840 до приблизно $280. Чи має це значення для фундаментального бізнесу — спірне, але це сигналізує про впевненість керівництва у майбутньому зростанні прибутків. А враховуючи низькі витрати на виробництво і інфраструктурні переваги Перміанської басейну, є реальний потенціал для подальшого зростання.

Варто тримати цю компанію в полі зору, якщо шукаєте спосіб інвестувати в енергетику без типової волатильності компаній, що зосереджені на виробництві.