Щойно помітив щось цікаве у останніх звітах SEC. Gagnon Securities повністю вийшли з Power Solutions International (PSIX) у четвертому кварталі, продавши всю свою позицію з 64 770 акцій приблизно за 6,36 мільйонів доларів. Однак акції демонструють неймовірне зростання — за минулий рік вони зросли на 140%, тому цей вихід виглядає як класичне фіксування прибутку на піку, а не через будь-які фундаментальні проблеми.

Ось що робить цю операцію особливою. PSIX щойно опублікували рекордні показники за третій квартал: 203,8 мільйонів доларів продажу (зростанням на 62%) та 27,6 мільйонів доларів чистого прибутку (зростанням на 59%), з розведеним EPS у 1,20 долара. За перші дев’ять місяців 2025 року чистий прибуток більш ніж подвоївся порівняно з минулим роком — до 97,9 мільйонів доларів. Компанія користується попитом на дата-центри, що керівництво називає основним драйвером зростання. Вони прогнозують 45% зростання продажів за весь 2025 рік.

Але тут стає цікаво. Хоча історія зростання переконлива, валові маржі звузилися до 23,9%, оскільки компанія активно нарощувала виробництво. Це — компроміс при швидкому масштабуванні — ви керуєте операційним ризиком поряд із вибуховим зростанням. Вихід Gagnon з позиції натякає, що вони усвідомлювали цю напругу. Коли акції подвоюються за рік, їхнє скорочення або вихід не обов’язково є медвежим сигналом. Іноді це просто розумне управління ризиками.

Дивлячись, куди Gagnon реінвестували капітал, це теж показово. Після звіту їхні основні активи тепер зосереджені у таких позиціях, як CDNA ($33.44М, 6,9% активів під управлінням), WGS ($32.97М, 6,8%), AL ($31.92М, 6,6%), ENSG ($31.45М, 6,5%), і AMRC ($24.40М, 5,0%). Портфель концентрується у цих великих позиціях, а не розподілений між меншими промисловими компаніями, які вже мали значне зростання.

Power Solutions International працює у стабільній ніші — вони проектують і виробляють альтернативні та традиційні двигуни, інтегровані енергетичні системи та компоненти для промислових, енергетичних і транспортних ринків. Їхня клієнтська база охоплює OEM-виробників у сфері позаавтомобільного обладнання, на дорожніх транспортних засобах, генерації електроенергії та спеціалізованих транспортних засобах у Північній Америці та на міжнародних ринках. Це легітимний бізнес із реальним попитом на кінцевому ринку.

Станом на середину лютого 2026 року акції торгувалися по 92,72 долара з ринковою капіталізацією 2,14 мільярда доларів, доходом (TTM) у 675,48 мільйонів доларів і чистим прибутком (TTM) у 121,20 мільйонів доларів. Оцінка стала більш роздутою після зростання на 140%, тоді як ширший індекс S&P 500 за цей самий період зріс приблизно на 12%.

Головне питання для довгострокових інвесторів: чи збережеться зростання? Якщо попит на дата-центри триматиметься і маржі стабілізуються з ростом виробництва компанії, PSIX може продовжувати нарощувати капітал. Але після такого паробічного руху захист прибутків не є ірраціональним. Ви спостерігаєте за компанією, яка виконує добре, але також і за ризиком операційної левериджності, що обертається обидві сторони. Коли виробництво так швидко зростає, ризик виконання зростає разом із потенційною вигодою.

Фондові менеджери, як Gagnon, зазвичай не помиляються, коли фіксують прибутки з 140%-го зростання. Вони просто дотримуються дисципліни щодо розміру позицій і ризиків. Тому фундаментальні показники бізнесу залишаються міцними — питання лише в тому, чи вже ціна акцій врахувала зростання на найближчі кілька років.