Давно думав про те, що насправді нам говорить величезна грошова позиція Баффета щодо ринку прямо зараз.

Отже, Berkshire Hathaway досягла $325 мільярдів у готівці до третього кварталу 2024 року, з $277 мільярда всього за попередній квартал. Це не помилка. Для контексту, це приблизно ВВП цілих країн. Коли хтось на кшталт Баффета починає накопичувати гроші в такому масштабі, варто звернути увагу на те, що він фактично робить.

Очевидне питання: чому він сидить на всьому цьому, а не вкладає? Фондовий ринок досяг рекордних максимумів, оцінки завищені, і історично, коли Баффет говорить про акції, що торгуються вище справедливої вартості, він зазвичай стає продавцем, а не покупцем. Це логічно — він обережний.

Але тут стає цікаво. Частково цей накопичення готівки не обов’язково песимістичне — це його реальні торгові механізми. Баффет регулярно пише покриті колли на свої позиції. Це ключова частина його стратегії, яку часто ігнорують. Коли ви продаєте покриті колли, ви отримуєте премії наперед у обмін на можливість, що ваші акції будуть викликані за вищими цінами. У зростаючому ринку більше таких опціонів виконується, що означає більше готівки. Чи продає Баффет покриті колли саме для отримання доходу під час невизначених ринків? Безумовно. Це один із його улюблених способів керувати позиціями, залишаючись ліквідним.

Далі — ситуація з Apple. Він активно зменшує цю позицію — продав приблизно дві третини свого найбільшого активу за останні квартали. Apple з середини $20s , коли він почав купувати у 2016 році, до понад $240 до початку 2025 року. Це приблизно 10-кратне зростання. У якийсь момент потрібно фіксувати прибутки. Чи то прибутки, отримані від продажу, чи виконання покритих коллів, чи справжні побоювання щодо оцінки — результат один: більше готівки.

Також є податковий аспект, який недооцінюють. Баффет публічно заявляв, що очікує підвищення податку на капітальні прибутки замість скорочення витрат. Тому отримання прибутків зараз, перед можливим підвищенням ставок, має стратегічний сенс. Зафіксувати поточні ставки, накопичити готівку, почекати кращих точок входу.

Ось що я б сказав кожному, хто слідкує за цим: не намагайтеся копіювати рухи Баффета напряму. У вас немає його інформаційної переваги, його податкової ситуації або можливості писати покриті колли на мільярдні позиції. Але ширший сигнал — що легендарний інвестор вибірковий і тримає готівку — варто враховувати у своєму мисленні. Коли експерти здаються обережними щодо загального ринку, цілком логічно хоча б визнати, що така обережність існує.

Настоящий урок не обов’язково у тому, що «ринок скоро обвалиться». Це більш тонко: якість важливіша ніж будь-коли, терпіння недооцінене, і іноді найкращий хід — чекати кращих цін. Баффет робить це десятиліттями. Він не став багатим, поспішно вкладаючись у дорогі акції.