Щойно я досліджував, як серйозні компанії насправді керують своїми грошовими резервами, і є цей показник, про який говорять недостатньо — формула коефіцієнта оборони. Це в основному кількість днів, протягом яких компанія може підтримувати роботу, використовуючи лише свої ліквідні активи, без необхідності залучати новий дохід.

Ось у чому справа: більшість людей зосереджуються на поточному коефіцієнті або швидкому коефіцієнті, але формула коефіцієнта оборони дає вам інше уявлення. Вона саме про час виживання в операційному плані. Ви берете свої готівкові кошти, ліквідні цінні папери та дебіторську заборгованість — ті активи, що швидко перетворюються в готівку — і ділите їх на середньоденні операційні витрати. Це дає вам кількість днів.

Я почав досліджувати це, бо воно насправді багато розкриває про те, як компанії готуються до спаду. Технологічна компанія або ритейлер можуть мати вищий коефіцієнт оборони, бо їхній дохід сильно коливається. Але компанія з комунальних послуг? Вони можуть працювати більш економно, бо їхні грошові потоки передбачувані. Формула коефіцієнта оборони фактично показує, хто готовий до проблем і хто живе від зарплати до зарплати.

Обчислення досить просте. Складаєте собівартість і операційні витрати, виключаєте не грошові статті, такі як амортизація, і ділите на 365. Порівнюєте цю щоденну витрату з вашими ліквідними активами. Ось і вся формула коефіцієнта оборони в дії.

Мене здивувало, наскільки це варіює залежно від галузі. Деякі сектори вважають 30-60 днів цілком достатніми. Інші — комфортно почуваються з 10-15. Тут не йдеться про абсолютні числа — важливо, чи має компанія достатній запас для свого конкретного бізнес-моделю. І чесно кажучи, якщо ви намагаєтеся з’ясувати, чи зможе компанія вижити при шоку доходів, ця формула коефіцієнта оборони дає набагато більше інформації, ніж більшість показників балансового звіту.

Варто порахувати для будь-якої компанії, в яку ви серйозно плануєте інвестувати. Це одна з тих речей, що відрізняє справді підготовлені компанії від тих, що виглядають добре, поки не настане час.