Щойно помітив щось, про що варто подумати. Ринки були абсолютно на висоті за часів Трампа — індекс Dow виріс на 57%, S&P 500 — на 70%, Nasdaq — на 142% під час його першого терміну. І ми знову це бачимо зараз, коли всі три індекси близькі до рекордних максимумів у 2025 році. Досить дивовижна динаміка.

Але ось що привернуло мою увагу: справжня історія полягає не лише у політиці Трампа. Гіперболізація штучного інтелекту, зниження ставок від Федрезерву, корпоративні податкові знижки, що підсилюють викуп акцій — так, все це відіграє свою роль. Очікується, що компанії S&P 500 здійснять викуп акцій на понад $1 трильйонів доларів у 2025 році. Це безумовно підтримує ринок.

Проблема в тому, що існує один показник, який вже місяцями попереджає про можливу кризу. Це коефіцієнт Шиллера P/E — це в основному 10-річний індекс ціни до прибутку з урахуванням інфляції. З 1871 року він у середньому становив близько 17. Зараз? Він сягає 40. Це другий за висотою рівень оцінки за 155 років. Більше того, лише бульбашка доткомів була гіршою.

І ось що найцікавіше: кожного разу, коли цей коефіцієнт перевищував 30 за останні 155 років, слідували значні спади. Кожного разу. Це історія, яка триває понад століття.

Розумію — зараз бичачий ринок здається непереможним. Оцінки здаються виправданими потенціалом зростання штучного інтелекту, можливостями квантових обчислень, усіма цими наративами. Але премії за оцінкою, подібні до цієї, не залишаються надовго. Історія це чітко показує.

Коефіцієнт Шиллера P/E не є інструментом для точного визначення часу корекції, тому ніхто не може сказати точно, коли вона станеться. Але він ніколи не помилявся щодо кінцевого результату. Якщо дивитися на історичний прецедент, цей бичачий ринок працює на позичених часах.

Варто стежити за цим, якщо ви тримаєте акції або плануєте додавати. Дані не брешуть.