Щойно помітив щось цікаве у останніх звітах 13F від Coatue Management від Філіпа Лафонта. Мільярдер-інвестор тихо продає акції двох найбільших переможців у сфері штучного інтелекту за останні кілька років — і масштаб цього досить помітний.

Лафонт продав 667 405 акцій Nvidia та 253 768 акцій Meta лише у четвертому кварталі. Але ось що дійсно виділяється: він систематично зменшує ці позиції вже кілька років. З початку 2023 року його частка у Meta зменшилася на 53%, а у Nvidia — на 82%. Це свідомий стратегічний крок, а не просто зменшення розмірів.

Проблема в тому, що обидві компанії дійсно досягли великих успіхів. Nvidia зросла приблизно на 1200% з початку 2023 року, Meta — близько 445%. Тож Лафонт не продає, бо ці компанії зламані — він явно фіксує прибутки і перерозподіляє капітал в інші сфери. Можливо, його турбує формування бульбашки штучного інтелекту, що чесно кажучи, не так вже й дивно. Кожен великий технологічний тренд за останні 30 років мав момент ірраціонального захоплення, перш ніж реальність наздогнала.

Куди ж він насправді вкладає гроші? Тайванська компанія Semiconductor Manufacturing стала його головною позицією у портфелі. Він придбав майже 557 000 додаткових акцій у четвертому кварталі, зробивши TSMC новим №1 у його мільярдному портфелі. Логіка цілком зрозуміла — TSMC зараз справді заробляє гроші. Попит на GPU шалений, і вони нарощують потужності шалено швидкими темпами, щоб не відставати. Поки попит залишається попереду пропозиції, їх цінова політика і беклог залишаються сильними.

Що мене приваблює, так це те, що TSMC — це не просто одна гра у штучний інтелект. Вони також домінують як постачальник для чіпів для смартфонів нового покоління, IoT-пристроїв і автомобільних напівпровідників. Ці сегменти не зростають так швидко, як інфраструктура AI, але вони забезпечують стабільність і стабільний грошовий потік. Оцінка теж цілком розумна — торгується за 21-кратним прогнозованим P/E з очікуваннями 31% зростання продажів цього року і 24% у 2027 році.

Хід Лафонта тут показує, наскільки розвинуті інвестиційні стратегії зараз думають про торгівлю AI. Він не відмовляється від експозиції до AI — він просто перерозподіляє капітал із хайпових акцій у базову інфраструктуру. TSMC — це історія про інструменти для золотої лихоманки, і саме там, здається, обертається розумний капітал.