Тому зараз всі ставлять одне й те саме питання: чи ми вже у рецесії, чи вона скоро нас зачепить? Дані з початку 2026 року малюють досить тривожну картину, і чесно кажучи, якщо ситуація й далі погіршуватиметься, фондовий ринок може зіткнутися з серйозними перешкодами.

Дозвольте мені розібрати, що я бачу. По-перше, ринок праці виглядає набагато гірше, ніж свідчать заголовки. Звісно, у січні додалося 130 тисяч нових робочих місць, що на папері звучить непогано. Але заглибившись у деталі, ви зрозумієте, що більшість з них припадає на охорону здоров’я та соціальні програми, фінансовані урядом. Головний удар? Перегляди Міністерства праці показали, що за весь 2025 рік економіка додала лише 181 тисячу робочих місць — це менше третини з початково оцінених 584 тисяч. Порівняно з 2024 роком, коли було додано 1,46 мільйона робочих місць, видно, що тенденція не дуже обнадійлива. У споживчій економіці, такій як наша, ослаблення зростання робочих місць — це червоний прапор, бо людям потрібен стабільний дохід, щоб продовжувати витрачати.

Далі — проблема боргів, про яку ніхто особливо не хоче говорити. Споживачі відстають від платежів у рівнях, яких не бачили вже понад десятиліття. Федеральний резервний банк Нью-Йорка повідомив, що борг домогосподарств у Q4 2025 досяг 18,8 трильйонів доларів, з яких лише борги, не пов’язані з житлом, становили 5,2 трильйони. Ще гірше — прострочені платежі зросли до 4,8% від усіх боргів — це найвищий рівень з 2017 року. Виникає ця K-подібна модель, коли багатші домогосподарства продовжують нормально функціонувати, а менш забезпечені райони справді борються, особливо там, де ціни на житло падають. До всього додайте, що платежі за студентськими кредитами знову почалися після років паузи, і ви побачите, що тиск на фінанси домогосподарств зростає.

Третя тривожна ознака — це, мабуть, найсерйозніша для мене: заощадження споживачів фактично зникли. Після пандемічної епохи, коли люди сиділи на готівці від урядових стимулів і низьких відсоткових ставок, ця подушка безпеки зникла. Рівень особистих заощаджень знизився до 3,5% станом на листопад, тоді як рік тому він був 6,5%. Тим часом борги за кредитними картками продовжують зростати. Коли з’єднати ці точки — менше робочих місць, вищі прострочення, зменшені заощадження — виникає ланцюгова реакція: якщо безробіття зросте, споживчі витрати зменшаться, що зруйнує ширший економічний контекст.

Тепер — про роль ФРС. Постійно ведуться дискусії про те, чи не переборщила Федеральна резервна система з підтримкою ринків, але насправді у них ще є інструменти. Якщо безробіття зросте і ми увійдемо у рецесію, ФРС може застосувати політику стимулювання, зменшуючи ставки більш агресивно і, можливо, знову розширюючи свій баланс. Вони мають запас для зниження ставок, якщо інфляція продовжить рухатися до цільового рівня 2%. Поточна адміністрація також чітко дала зрозуміти, що хоче зниження ставок.

Історично, коли ФРС зобов’язується підтримувати політику лояльною, важко, щоб ведмежі ринки трималися довго. Це фактично виступає як страховка для помірних спусків. Тому, хоча індикатори рецесії зараз блимають червоним, не виключайте можливості, що втручання ФРС може пом’якшити значний спад на ринку. Чи є це правильна довгострокова політика — інше питання, але короткостроково це варто враховувати, якщо ситуація погіршиться.