Тому всі говорять про тарифні обмеження Трампа і що вони означають для новин фондового ринку, але чесно? Це можливо навіть не найбільша загроза для вашого портфеля прямо зараз.

Дозвольте мені пояснити, що насправді тримає мене неспокійним щодо ринкових подій у 2026 році.

По-перше, ситуація з витратами на штучний інтелект, яку ніхто не хоче серйозно обговорювати. Подивіться на цифри: індекс S&P 500 підскочив приблизно на 18% минулого року, що звучить чудово, поки не зрозумієш, що половина цього зростання припала на всього сім акцій — і Nvidia відповідала за 15% від усього доходу індексу. Це абсурдний ризик концентрації.

Ось що стосується генеративного ШІ, про що не розповідає рекламна машина: він досі залишається в основному неперевіреним бізнес-моделлю. OpenAI витрачає $14 мільярдів щороку і досі не може зрозуміти, як заробляти гроші. Тим часом, компанії, що продають інструменти та обладнання — виробники чипів і дата-центрів — вони друкують гроші. Але ця динаміка не може тривати вічно.

Циклічно скориговане співвідношення ціни до прибутку щойно досягло 40. Для порівняння, такого рівня ми не бачили з піку дот-ком бульбашки у 2000 році. І ось що дійсно важливо для новин фондового ринку в майбутньому: всі ці великі витрати на інфраструктуру дата-центрів почнуть відображатися як амортизація у балансах компаній. Коли це вплине на прибутки, ринок стане набагато більш скептичним щодо оцінок.

Далі — проблема долара, яку чесно кажучи, занадто часто ігнорують, коли говорять про рухи ринку. Індекс долара знизився на 8% протягом 2025 року. Це суттєва частка від головного доходу S&P 500 — реальна купівельна спроможність цих прибутків суттєво зменшилася. Особливо щодо євро? Мова йде про коливання на 15%.

Чому це важливо? Тому що американські акції оцінюються в доларах. Коли долар слабшає, ви фактично заробляєте менше, ніж здаються цифри.

І, ймовірно, ситуація погіршиться. Трамп активно тисне на ФРС з вимогою знизити ставки, і багато хто вважає це політичним втручанням у незалежність центробанку. Такий тиск зазвичай веде до поганих монетарних рішень у майбутньому. Крім того, з урахуванням дефіциту бюджету, що наближається до 1,9 трильйонів доларів, буде тиск зберігати низькі ставки для контролю за позиками. Це зазвичай негативно для долара.

Що це означає для новин фондового ринку і вашої стратегії? Корекції ринку трапляються. Вони незручні в короткостроковій перспективі, але історія показує, що ми відновлюємося. Розумний підхід — диверсифікація по різних класах активів і секторах. Коли настають спади, саме тоді з’являються можливості купити якісні активи за розумною ціною.

Ринок був на божевільному підйомі. Іноді реальність наздоганяє оцінки. Просто будьте до цього готові.