Щойно, досліджуючи торгівлю опціонами, раптом усвідомив, що багато новачків насправді не розрізняють різницю між "продати для відкриття" (sell to open) і "продати для закриття" (sell to close), ці два поняття здаються схожими, але насправді логіка операцій абсолютно різна.

Спершу скажу про "sell to close". Це досить інтуїтивно — ти раніше купив опціон, а тепер хочеш закрити позицію, тому продаєш його. В цьому випадку можна заробити або втратити, все залежить від різниці між ціною продажу і ціною купівлі. Якщо опціон виріс у ціні, ти отримуєш прибуток. Але якщо впав — можливо, зазнаєш збитків. Головне — уникати панічного продажу, іноді, побачивши збитки, хочеться швидко закрити позицію, але це може закріпити втрати.

"sell to open" — зовсім інше. Це операція відкриття позиції, ти безпосередньо продаєш опціон, щоб відкрити торгівлю. Звучить трохи нелогічно, але фактично ти відкриваєш коротку позицію на цей опціон. Після продажу рахунок одразу отримує премію за опціон, але ти тепер у short-позиції. Наприклад, ти продаєш опціон з премією 1 долар, тоді на рахунок зараховуються 100 доларів (оскільки один опціонний контракт зазвичай репрезентує 100 акцій).

Щодо пут-опціонів, це ще одна частина, яка часто плутається. Пут — це продаж права, тобто ти маєш право продати акцію за певною ціною. Якщо ти "sell to open" пут-опціон, ти відкриваєш коротку позицію на цей пут, ставлячи на зниження ціни акцій. Якщо ціна зросте, цей пут знеціниться, і ти зможеш викупити його за нижчою ціною, отримуючи прибуток.

Я помітив, що багато трейдерів ігнорують часову втрату (time decay). Вартість опціону залежить не лише від ціни акцій, а й від того, скільки часу залишилось до закінчення. Чим менше часу, тим менше його внутрішньої вартості. Це вигідно для "sell to open", оскільки часова втрата автоматично зменшує цінність проданого тобою опціону.

Ще один важливий концепт — внутрішня вартість (intrinsic value) і часова вартість (time value). Наприклад, для кол-опціону AT&T з ціною виконання 10 доларів, якщо ринкова ціна — 15 доларів, внутрішня вартість становить 5 доларів. Якщо ціна акцій нижча за ціну виконання, внутрішньої вартості немає, залишається лише часова вартість, яка зменшується з наближенням до дати закінчення.

Ще один ризик "sell to open" — це naked short. Якщо ти продаєш кол-опціон без володіння відповідними акціями, це naked call, і ризики дуже високі. Якщо ціна зросте різко, ти можеш бути змушений купити акції за ринковою ціною і продати їх за нижчою ціною виконання, зазнавши значних збитків. Саме тому багато трейдерів використовують covered call — спершу купують 100 акцій, а потім продають кол-опціон, щоб обмежити ризики.

Загалом, "sell to open put" і "sell to close" — хоча обидва продають, один відкриває коротку позицію, а інший закриває її для отримання прибутку або обмеження збитків. Новачкам обов’язково потрібно розуміти цю різницю, інакше можна помилитися у операціях. Опціони дійсно дають можливість використовувати леверидж, але враховуючи часову втрату, волатильність і спреди, вони можуть працювати проти вас, тому потрібно вивчати їх уважно, щоб торгувати успішно.