Щойно бачив, як акції Roblox знизилися на 10% цього ранку після того, як їхні доходи за третій квартал знизилися. Акції перебували на шаленої підйомі — зросли більш ніж на 100% з початку 2025 року — тож можливо, люди просто фіксують прибутки. Але ось що привернуло мою увагу: реальний бізнес виглядає набагато здоровішим, ніж ринок зараз його оцінює.

Тож так, компанія повідомила про $257M чистий збиток за третій квартал, і керівництво попередило, що збитки за четвертий квартал можуть досягти $345M або більше. Це налякало інвесторів. Я розумію. Але дохідна сторона працює на повну потужність — зростання на 48% у порівнянні з минулим роком, найкращий темп зростання з 2022 року. Щоденна кількість активних користувачів щойно перевищила 150 мільйонів, зростання на 70% у порівнянні з минулим роком. Їхній AI-двигун рекомендацій, здається, справді працює. Тим часом вони все ще генерують позитивний вільний грошовий потік, маючи близько 1,2 мільярда доларів у trailing-12-місячному FCF.

Чому сьогодні акції Roblox знизилися? Мабуть, тому що оцінка стала перевищувати 20x продажів вперше з 2022 року, і інвестори побачили ці розширені збитки як ознаку ризику. Це справедливо — але фундаментальний бізнес дійсно має сильний імпульс. Збитки — це питання бухгалтерії; реальне генерування готівки та зростання користувачів — це справжня історія. Це може бути хорошою точкою входу для тих, хто має довгострокову перспективу, але я розумію, чому люди нервують після такого великого підйому.