Останнім часом я досліджую ринок зеленого водню, і чесно кажучи, з’являються цікаві можливості. Вся галузь рухається швидше, ніж багато хто усвідомлює.

Отже, ось що відбувається: уряди дійсно вкладають серйозні гроші у декарбонізацію. Німеччина щойно виділила 2,2 мільярда євро на ініціативи з розвитку зеленого водню, а Бразилія підписала понад 60 угод у цій сфері. Тим часом, такі гіганти, як ABB, співпрацюють для масштабування виробництва до величезних обсягів. Bloomberg прогнозує, що до 2030 року зелений водень може навіть обійти за ціною водень на основі природного газу, і без субсидій. Це великий переломний момент.

Але мене особливо зацікавили деякі недооцінені компанії у цій галузі. Дозвольте розповісти про три з них, які виглядають перспективно:

Bloom Energy зараз торгується за досить стисненим мультиплікатором оцінки. Компанія виробляє водневі паливні елементи, і аналітики прогнозують 11% зростання доходів цього року і ще 24% наступного. Це гарне прискорення. Що цікаво, — їх позиціонування з дата-центрами: ці компанії активно шукають альтернативні джерела енергії, і технології Bloom здаються їхнім пріоритетом. Також навколо їхніх нових продуктів обертаються енергетичні компанії та промислові клієнти.

Далі йде Linde, яка вже має прибутковий бізнес з промислових газів, але розвиває потужності з виробництва чистого водню. Вони уклали контракт з великим клієнтом для свого об’єкта у Техасі — OCI зобов’язалася купувати водень і азот для виробництва аміаку. Незважаючи на наявність короткострокових каталізаторів, акції все ще мають розумну оцінку. Очікується, що прибуток на акцію зросте на 8-11% цього року.

Але найбільш цікава історія — Plug Power. Минулого року вони витрачали гроші на доставку водню, а тепер будують власне виробництво зеленого водню. Їхня структура витрат приваблива — вони орієнтуються на ціну виробництва $3-5 за кілограм, тоді як раніше продавали за $6-7. І ось найцікавіше: вони оголосили про підвищення цін раніше цього року, а Вашингтон розглядає $3 податкові кредити за зеленний водень на рівні $7 за кілограм. Це швидко стає агресивним сценарієм. Їхні валові маржі можуть перевищити $1 за кілограм у деяких випадках або принаймні бути близькими до цього.

З боку попиту ситуація також стає яснішою. Walmart і Amazon вже зобов’язалися купувати значні обсяги з 2025 року. Наприкінці 2025 року можливо з’являться угоди щодо резервного живлення для дата-центрів. Враховуючи все це, поточна ринкова капіталізація Plug у розмірі 2,1 мільярда доларів здається цілком обґрунтованою стартовою точкою для потенційного значущого драйвера прибутку вже наступного року.

Акції водню у категорії $5 варто зараз переглянути. Фундаментальні показники галузі змінюються, зобов’язання клієнтів стають реальними, а оцінки ще не врахували повністю потенціал розширення маржі. Варто тримати їх у полі зору, якщо ви цікавитеся енергетичним переходом.