Протягом двох років великі "кровотечі"! Компанія JunDa у 2025 році зазнала збитків у розмірі 14,16 мільярдів юанів, що на 139,51% менше порівняно з попереднім роком｜Огляд фінансових звітів та аномалій

Питання AI · Як очищення виробничих потужностей у сонячній галузі вплине на безперервні збитки компанії Junda Shares?

Наші (chinatimes.net.cn) журналісти Лі Цзяцзя та Лі Вейлай, Пекін

Останнім часом лідер у виробництві сонячних батарей у Хайнань, компанія Junda New Energy Technology Co., Ltd. (далі «Junda Shares», 002865.SZ), опублікувала річний звіт за 2025 рік. Згідно з фінансовим звітом, річний дохід компанії склав 7,627 мільярдів юанів, що на 23,36% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, становив -1,416 мільярдів юанів, що на 139,51% більше за збитки минулого року, що свідчить про значний тиск на результати діяльності.

Фінансовий звіт також повідомляє, що внутрішній дохід компанії знизився більш ніж на 50% у порівнянні з минулим роком. Щодо питань, пов’язаних із рівнем запуску виробництва в країні, журналісти «Huaxia Times» надіслали компанії запит із питаннями, але станом на час публікації компанія Junda Shares ще не дала відповіді. Крім того, компанія продовжує практику 2024 року і планує у 2025 році не виплачувати дивіденди, не розподіляти грошові дивіденди, не видавати додаткові акції та не збільшувати статутний капітал за рахунок резервів.

Два роки збитків

За інформацією, ланцюг виробництва сонячних панелей охоплює ключові етапи: сировина із кремнію, лиття (стрижень), різання, виготовлення батарей, модулів та систем застосування. Сонячна батарея є ключовою технологічною ланкою у ланцюгу виробництва, її фотогальванічна ефективність безпосередньо визначає ефективність генерації електроенергії сонячних модулів, що впливає на кількість виробленої енергії та інвестиційну рентабельність кінцевих станцій.

Junda Shares є провідною компанією у галузі сонячних батарей, основний бізнес якої — дослідження, виробництво та продаж сонячних батарей. Компанія закуповує кремнієві пластини у постачальників, обробляє їх у батареї, які потім продає виробникам модулів; ці виробники з’єднують і герметизують батареї у сонячні модулі для кінцевих споживачів.

Аналізатор від SMM Silicon Photovoltaic Division, Чень Цзяхуей, зазначив, що у 2025 році ціни на внутрішньому ринку на батареї пройшли через період підйому, сповільнення та стабілізації, наприкінці року спостерігся вибуховий ріст, і весь рік відбувся «V»-подібний розворот, ціна наприкінці року досягла нового максимуму за рік. Наприклад, ціна на монокристалічні TOPCon 183 батареї наприкінці року через зростання цін на срібло досягла 0,39 юанів/Вт, що на 37,8% більше за рік.

З точки зору прибутковості, Чень Цзяхуей додав, що за моделлю витрат SMM Photovoltaic Index, загальний тренд для монокристалічних TOPCon 183 батарей — «глибокий збиток — відновлення — знову глибокий збиток — відскок», середній прибуток за рік становив -0,051 юанів/Вт. За тенденцією прибутковості, два ключові повороти трапилися в середині липня та наприкінці грудня.

Через циклічність галузі, діяльність Junda Shares за останні два роки погіршується. Згідно з фінансовим звітом, у 2023–2025 роках чистий прибуток, що належить материнській компанії, становитиме приблизно 816 мільйонів юанів, -591 мільйонів юанів і -1,416 мільярдів юанів відповідно, тобто після переходу у збитки збитки зростають. Водночас чистий грошовий потік від операційної діяльності щороку зменшується і становить відповідно приблизно 1,979 мільярдів юанів, 654 мільйонів юанів і -486 мільйонів юанів. Чисті активи, що належать акціонерам компанії, також значно зменшилися — з 4,709 мільярдів юанів наприкінці 2023 року до 3,66 мільярдів юанів наприкінці 2025 року.

Junda Shares заявила, що у 2025 році світовий ринок сонячної енергетики зберігатиме тенденцію зростання, особливо в міжнародних ринках попит буде високим, але галузь все ще перебуває у періоді очищення виробничих потужностей і зниження цін на продукцію, що створює тиск на загальну прибутковість ланцюга виробництва, а результати діяльності компанії також зазнають тимчасового тиску.

За кварталами, у 2025 році, доходи Junda Shares були відносно стабільними, але чистий прибуток, що належить материнській компанії, суттєво коливався: у першому кварталі — приблизно -1,06 мільярдів юанів, у другому — -1,58 мільярдів юанів, у третьому — -1,55 мільярдів юанів, у четвертому — -9,97 мільярдів юанів. Значне зростання збитків у четвертому кварталі стало головною причиною зниження показників за весь рік.

Водночас витрати на збут і дослідження і розробки знизилися відповідно на 19,82% і 44,35%. Компанія зазначила, що зниження витрат на збут пов’язане з зменшенням маркетингових витрат і зарплат працівників відділу продажу. Зменшення витрат на R&D пояснюється звуженням обсягу дослідницьких проектів. Наприкінці 2025 року кількість працівників зменшилася до 2712 осіб.

Понад половина доходів із-за кордону

У 2025 році зміни у внутрішніх і зовнішніх доходах Junda Shares були різкими: компанія прямо заявила, що «прорив у розвитку міжнародних ринків досягнуто, частка зовнішніх продажів зросла з 23,85% у 2024 році до 50,66% у 2025 році, а частка на ключових ринках Індії, Туреччини, Європи посідає провідні позиції в галузі».

Дані показують, що зовнішній дохід компанії зросов на 62,83%, з 23,73 мільярдів юанів у 2024 році до 38,64 мільярдів у 2025 році. Водночас внутрішній дохід знизився з 75,79 мільярдів юанів у 2024 році до 37,63 мільярдів у 2025 році, що на 50,35% менше.

Щодо валової маржі, за регіонами, вона знизилася і в внутрішньому, і в зовнішньому бізнесі: відповідно до -3,46% і 0,75%, що є зниженням на 2,42% і 5,62% у порівнянні з минулим роком. Загалом, у 2025 році валова маржа сонячних батарей Junda Shares становила -1,65%, що на 2,13% менше за попередній рік.

Щодо розподілу виробничих потужностей, у річному звіті повідомляється, що у Китаї, у Чжучжоу та Хуайані, загалом, понад 40 ГВт потужностей, що забезпечує швидке виконання замовлень глобальних клієнтів; одночасно компанія планує розгортати високоефективні виробництва батарей за кордоном, зокрема у Туреччині, що дозволить «локальне виробництво — локальне постачання», що допоможе уникнути міжнародних торговельних бар’єрів, знизити логістичні витрати та підвищити глобальну ефективність постачання.

Варто зазначити, що через складну міжнародну торговельну ситуацію, зміну тарифної політики, а також через нестабільність у регіоні Близького Сходу та зростання геополітичних ризиків, реалізація запланованого проекту з будівництва високоефективної фабрики у Омані потужністю 5 ГВт за рік зазнала певних затримок.

Щодо фінансової структури, станом на кінець 2025 року, рівень заборгованості компанії залишався високим — 77,69%. Однак, важливо зазначити, що 8 травня 2025 року Junda Shares успішно провела вихід на Гонконг, ставши першою компанією у сонячній галузі, яка поєднала листинг на А- та H-ринках. Враховуючи серйозність боргових зобов’язань у галузі, це безумовно позитивний крок для компанії у плані глобального залучення фінансування, розвитку виробництва за кордоном та інвестицій у технології.

Щодо перспектив, Чень Цзяхуей зазначив, що за поточним балансом попиту та пропозиції і з урахуванням політичних прогнозів, ціни на батареї можуть зазнати тимчасового зростання, особливо у третьому кварталі. Він додав, що прибутковість галузі тісно пов’язана із цінами на основні метали та допоміжні матеріали, і у 2026 році розпочнеться активна фаза консолідації виробничих потужностей у сонячній галузі.

Редактор: Лі Вейлай Головний редактор: Чжан Юйнин