Ось щось, що останнім часом крутиться на ринку — чи зможе Amazon досягти оцінки $5 трильйонів доларів до 2030 року? Зараз вона приблизно становить $2,37 трильйона, тож мова йде про більш ніж подвоєння ціни акцій за наступні кілька років. Це був би приріст на 111%, що чесно кажучи звучить неймовірно, але давайте розглянемо, наскільки цей прогноз цін акцій Amazon у 2030 році є реалістичним або ж просто мрією.

Більшість людей вважає Amazon тим онлайн-магазином, де ти замовляєш усе, і воно приходить через два дні. Але ось у чому справа — це не те, де справжні гроші. Реальний двигун зростання Amazon знаходиться у двох сферах, які більшість випадкових інвесторів повністю ігнорує: AWS та їхній рекламний бізнес. Це не яскраві продукти для споживачів, але вони абсолютно домінують у прибутковості.

Почнемо з AWS. Це підрозділ хмарних обчислень Amazon, і він рухається двома величезними хвилями — компанії переносять навантаження з локальної інфраструктури у хмару, а тепер ще й весь бум штучного інтелекту. У найостаннішому кварталі дохід AWS зріс на 17% у порівнянні з минулим роком, а операційний прибуток підскочив на 23%. Це той тип зростання, який має значення. Але ось що справді виділяється: AWS демонструє операційну маржу у 39%. Порівняйте це з їхнім бізнесом електронної комерції — і ви побачите величезну різницю. Хоча він становить лише 19% від загального доходу, AWS приніс 63% операційних прибутків Amazon. Такий профіль маржі саме той, що має підштовхнути ціну акцій Amazon у 2030 році вгору.

Далі — реклама, яка насправді була найшвидше зростаючим сегментом останнім часом із 18% річного зростання доходів. Amazon не розкриває публічно маржі, як це робить з AWS, але якщо поглянути на чисті рекламні компанії, такі як Meta, вони стабільно досягають 35-40% операційної маржі. Враховуючи, що Amazon має доступ до одних із найцінніших даних про покупки та поведінку споживачів у світі, цілком логічно припустити, що їхній рекламний бізнес має подібну економіку. Цей сегмент ще в режимі зростання і може суттєво сприяти досягненню цільового $5 трильйона.

Тепер — цікава математика. Зараз Amazon торгується приблизно за 33 рази операційного доходу. Щоб досягти ринкової капіталізації $5 трильйонів до 2030 року, їм потрібно генерувати близько $200 мільярдів у річному операційному доході — за умови, що множник оцінки зменшиться до 25 разів, що все ще є здоровим. Для порівняння, за останні 12 місяців Amazon отримала $72 мільярдів операційного доходу, тож це вимагає суттєвого зростання.

Але це не неможливо. Якщо AWS і реклама зростатимуть кожен на 15% у середньому щороку до 2030 року, то за останні 12 місяців доходи AWS складуть приблизно $241 мільярдів, а для реклами — $126 мільярдів. Застосувавши 40% операційну маржу до кожного сегмента, ці два сегменти самі по собі дадуть $147 мільярдів операційного доходу. Залишиться приблизно $53 мільярдів, які потрібно отримати з решти бізнесу — їхньої електронної комерції, роздрібної торгівлі та інших напрямків. Враховуючи масштаб Amazon і покращення ефективності, це цілком реально.

Тож чи може ціна акцій Amazon у 2030 році фактично подвоїтися з нинішнього рівня? Шлях існує. AWS продовжує вигравати від зростання хмарних технологій і попиту на інфраструктуру штучного інтелекту, що не показує ознак сповільнення. Реклама ще на початкових етапах у порівнянні з перевагами даних, якими володіє Amazon. Якщо керівництво добре виконає обидва напрямки і ринок залишиться раціональним щодо оцінки, то так, до $5 трильйонів Amazon цілком можливо дійти до 2030 року.

Головне питання — не чи це математично можливо, бо це очевидно. Питання у тому, чи зможуть AWS і реклама підтримувати цей 15% річний темп зростання, а решта бізнесу — генерувати достатньо прибутку для досягнення цілі. Умови на ринку теж мають значення. Велика рецесія або несподівана конкуренція можуть зірвати цю траєкторію. Але з урахуванням поточного імпульсу і структурних переваг цих двох сегментів, я вважаю, що шанси кращі, ніж більшість думає. Варто спостерігати за тим, як це розвиватиметься.