Запит AI · Як модель спільного створення автопарку підтримує амбіційні цілі швидкої експансії Xiaopeng Motors?

01, Комерціалізація освітлює реальність

26 березня Xiaopeng Motors оприлюднила перший річний звіт після виходу на Гонконгську біржу. Звіт показує, що до 2025 року загальний дохід Xiaopeng Motors становитиме 90 мільйонів доларів США (приблизно 629 мільйонів юанів), що на 20% більше порівняно з попереднім роком. Серед них, доходи від сервісів автоматичного водіння для пересування, сервісів автоматичних вантажівок та ліцензування технологій і застосувань також зросли порівняно з попереднім роком, особливо сервіс автоматичного пересування, з приростом доходу до 128,6%.

Одночасно Xiaopeng Motors вперше досягла прибутку за один квартал. Звіт показує, що у четвертому кварталі 2025 року чистий прибуток компанії склав 75,45 мільйона доларів США (приблизно 528 мільйонів юанів), тоді як у той самий період минулого року компанія зазнала чистих збитків у розмірі 181 мільйон доларів США.

Однак, ринок капіталу, здається, не дуже задоволений цим історичним проривом Xiaopeng Motors. 27 березня, у перший день після публікації фінансової звітності, ціна акцій Xiaopeng Motors на Гонконгській біржі різко впала при відкритті торгів, а наприкінці дня зниження склало майже 14%. 31 березня і 2 квітня ціна акцій знову зазнала сильних втрат, а ціна закриття досягла найнижчого рівня з моменту виходу на біржу.

Знімок/«Фінансовий світ»

Значна частина падіння ціни акцій Xiaopeng Motors пов’язана з тим, що прибуток у четвертому кварталі 2025 року був випадковим. Раніше Xiaopeng інвестувала у Moore Threads, і через стрімке зростання ціни акцій Moore Threads після виходу на А-акції, вартість її частки також зросла. У четвертому кварталі 2025 року Xiaopeng отримала 132 мільйони доларів США від «прибутку від переоцінки фінансових активів для торгівлі», що вважається нереалізованою прибутком від інвестицій у Moore Threads після її виходу на біржу.

Якщо виключити цей вплив, чистий збиток Xiaopeng у тому ж періоді за неконсолідованою бухгалтерською оцінкою становив 49,038 мільйонів доларів США (приблизно 343 мільйони юанів), що на 18,7% більше порівняно з попереднім роком; за весь 2025 рік компанія зазнала чистих збитків у розмірі 174 мільйони доларів США (приблизно 1,217 мільярда юанів), що на 31,5% більше. Тобто, ситуація, коли Xiaopeng зростає у доходах, але не отримує прибутку, викликає занепокоєння на ринку.

Порівняно з постійними операційними витратами на розширення бізнесу, найбільший здобуток фінансового звіту Xiaopeng за 2025 рік полягає в тому, що він доводить можливість отримання прибутку від Robotaxi після досягнення певної точки.

Зараз сервіс автоматичного пересування став основним драйвером зростання Xiaopeng. У четвертому кварталі 2025 року дохід від цієї послуги зріс на 160% у порівнянні з попереднім роком, а доходи від пасажирських перевезень, що краще відображають платоспроможність користувачів, зросли більш ніж у 5 разів. З запуском комерційної експлуатації сьомого покоління Robotaxi Xiaopeng вже досягла прибутковості на одиницю транспортного засобу (UE) у Гуанчжоу та Шеньчжені.

02, Після досягнення прибутковості на один транспортний засіб — більш амбіційна експансія

Співзасновник і фінансовий директор Xiaopeng, Ван Хаоцзюнь, детально розібрав економічну модель Robotaxi.

Ван Хаоцзюнь пояснив, що витрати Robotaxi приблизно поділяються на амортизаційні витрати обладнання та операційні витрати, кожен з яких становить близько 50% від загальних витрат.

Раніше масштабність Robotaxi була обмежена високою вартістю одного транспортного засобу, що означало, що чим більше автомобілів вводилося в експлуатацію, тим більше зазнавали збитків. До запуску сьомого покоління Robotaxi Xiaopeng багато працювала над оптимізацією вартості транспортних засобів. У порівнянні з попереднім поколінням, вартість комплекту автоматичного водіння (ADK) у BOM (списку матеріалів) знизилася на 70%. Цього року ця вартість ще більше знизиться, і очікується, що у 2025 році вона зменшиться ще на 20%.

Знімок/«Фінансовий світ»

Масштабне впровадження сьомого покоління Robotaxi є ключовим для досягнення прибутковості на один транспортний засіб у Гуанчжоу та Шеньчжені. До кінця 2025 року загальна кількість Robotaxi у Xiaopeng становитиме 1149 автомобілів, а до моменту публікації фінансової звітності за березень 2026 року — 1446. Більшість з майже 300 нових автомобілів сьомого покоління, доданих у цей період, були спрямовані до Шеньчжені.

«Ми бачимо, що у цьому році кількість замовлень у Шеньчжені стрімко зросла, і вже до середини лютого кількість комерційних замовлень у Шеньчжені перевищила загальний обсяг за 2025 рік», — сказав Ван Хаоцзюнь.

На думку компанії, стрімке зростання кількості замовлень у Шеньчжені цього року не лише підтверджує можливість масштабування моделі прибутковості транспортних засобів, але й демонструє, що підвищення щільності автопарку сприяє формуванню позитивного мережевого ефекту. Тому компанія поставила перед собою більш амбітну ціль на 2026 рік: вихід на понад 20 міст у країні та за кордоном, створення автопарку з понад 3000 автомобілів, а дохід від бізнесу Robotaxi зросте більш ніж у 3 рази.

Щоб досягти цієї цілі, Xiaopeng потрібно буде витратити капітал у десятки тисяч разів більший за 3000 доларів. «Будь-яка компанія не зможе розширюватися лише за рахунок власних ресурсів», — сказав Ван Хаоцзюнь.

Тому Xiaopeng запропонувала модель «спільного створення автопарку». За цією моделлю, партнери фінансують купівлю автомобілів, а Xiaopeng залишається відповідальною за AI-водія. Якщо партнери використовують платформу залучення клієнтів і управління автопарком компанії, вони можуть отримувати частину доходу. У цій легкій активній моделі компанія може швидко розширювати автопарк, не залучаючи значних власних коштів. Раніше Ван Хаоцзюнь на Q4-засіданні повідомив, що майже половина нових автомобілів цього року буде запущена саме за цією моделлю.

03, Технології та операційна ефективність — відповідь на конкуренцію

Крім комерційної життєздатності Robotaxi та темпів розширення автопарку, зовнішній світ також цікавить конкуренція на ринку. Tesla, Xpeng, Volkswagen, Mercedes-Benz мають свої проекти у сфері Robotaxi, а проект Didi з автоматичним водінням цього року перейшов у стадію комерційного тестування. Як стартап, як Xiaopeng може виділитися серед гігантів у цій галузі?

CTO Xiaopeng, Лу Тяньчэн, під час згаданого засідання заявив, що Robotaxi — надзвичайно складна системна інженерія, де технології, політика, масове виробництво, операції та екосистемне співробітництво тісно пов’язані, і просте вкладення ресурсів не дає швидкого розвитку.

Щоб забезпечити безпеку, значно перевищуючу людське водіння, система повинна постійно еволюціонувати через масштабне тестування у віртуальному середовищі, і модель світу є необхідною. «Саме тому для L4 автоматичного водіння потрібно багато років інвестицій у штучний інтелект, а не просто збір більше реальних дорожніх даних», — сказав Лу Тяньчэн.

Він зазначив, що найскладніша частина L4 — не перші 99%, а останні 1% — рідкісні, але критичні для безпеки довгий хвіст сценаріїв. Лише світова модель може повністю охоплювати ці сценарії, і лише дані безпілотних Robotaxi дозволяють постійно зменшувати різницю між моделлю світу та реальністю.

З технологічною підтримкою переваги Xiaopeng у операційній сфері будуть посилюватися. Ван Хаоцзюнь зазначив, що операційні витрати — важливий аспект, і хоча багато виробників і платформ мають досвід у виробництві та управлінні, Xiaopeng також має свої унікальні переваги.

«Зараз багато компаній ще не створили свої Robotaxi, і їх операційна оптимізація ще не почалася. Хто зможе працювати швидше і масштабувати безпілотний рух — це виклик для будь-якої компанії, і ми дуже впевнені у своїх можливостях», — сказав Ван Хаоцзюнь.