Щойно помітив, що ф'ючерси на цукор зросли в понеділок, оскільки індекс долара досяг мінімуму за 1 тиждень. Світовий цукор NY #11 closed up 1.70% while London ICE white sugar #5 подорожчав на 0,25%. Класична ситуація для закриття коротких позицій, коли долар слабшає.

Що мене зацікавило, так це наскільки великі стали короткі позиції у ф'ючерсах на цукор. У минулому тижні звіт COT показав, що фонди тримають рекордні чисті короткі позиції в 239 тисяч контрактів станом на початок лютого, тож тут явно є підґрунтя для відновлювального ралі. Однак ціни на цукор вже місяцями знижуються, досягнувши 3-місячних мінімумів у Нью-Йорку та 5-річних мінімумів у Лондоні.

Реальна перешкода — це ситуація з пропозицією. Бразилія збільшує виробництво до рекордних рівнів, Індія показує зростання на 22% у виробництві порівняно з минулим роком до середини січня, а аналітики продовжують підвищувати свої прогнози глобального надлишку. Ми спостерігаємо тривале перевищення пропозиції над попитом у 2025-26 та у 2026-27 роках, тому цей відскок коротких покриттів може бути лише тимчасовим полегшенням. Фундаментальні умови для ф'ючерсів на цукор залишаються медвежими, якщо щось не зміниться з боку попиту.