Останнім часом виникають питання щодо того, як розтягнути свій капітал у торгівлі опціонами, тому дозвольте мені пояснити щось, що нещодавно привернуло мою увагу — синтетична довга стратегія. Це один із тих підходів, який не отримує достатньо уваги, але чесно заслуговує на неї, якщо ви прагнете максимально ефективно використовувати свої гроші на ринку.

Отже, ось що стосується синтетичних довгих позицій. Ви фактично створюєте той самий профіль ризику-доходу, що й володіння акціями безпосередньо, але робите це через опціони за частку вартості. Механіка досить проста — ви купуєте опціони колл із близькою до грошей ціною, одночасно продаючи пут-опціони з тією ж ціною страйку. Премія, яку ви отримуєте від продажу путів, допомагає фінансувати вашу покупку колл, тому вся ця схема стає дешевшою, ніж просто купівля одного колл-опціону.

Дозвольте мені провести вас через реальний сценарій, щоб зробити це більш конкретним. Уявімо двох трейдерів, які цікавляться однією й тією ж акцією, назвемо її XYZ, обидва налаштовані на зростання. Трейдер А обирає простий шлях — купує 100 акцій по $50 кожна, загалом витрачаючи 5 000 доларів. Трейдер Б йде іншим шляхом — створює синтетичну довгу позицію за допомогою опціонів із шеститижневим терміном. Він купує колл із страйком 50 за 2 долари, а продає пут із тим самим страйком, отримуючи 1,50 долара. Після врахування цих операцій його початкові витрати становлять лише 50 центів за акцію — $50 загалом за ті самі 100 акцій. Це величезна різниця у капіталі, який потрібно залучити.

Ось де стає цікаво — для того, щоб трейдер Б міг отримати прибуток, XYZ має піднятися вище $50,50 до моменту закінчення терміну. Порівняно з простою покупкою колл-опціону — йому потрібно, щоб акція досягла $52 , щоб вийти на беззбитковий рівень. Синтетична довга позиція дає йому нижчу точку беззбитковості, і саме це і є її перевагою.

Припустимо, XYZ виростає до $55. Акції трейдера А тепер коштують $5 500, і він отримує чистий прибуток у $500 або 10% від своїх $5 000. Колл-опціони трейдера Б мають $5 внутрішньої вартості кожен, всього $500 , а пут-опціони закінчуються без вартості. Після врахування його чистого дебету він отримує $50 — приблизно такі ж гроші, як і трейдер А, але це дає йому 900% доходу від початкових вкладень. Це і є леверидж, який дає синтетична довга стратегія.

Але тут потрібно бути чесним — ризик може бути дуже болючим. Якщо XYZ впаде до $45, трейдер А втратить $500, що становить 10%. Трейдер Б його колл-опціони стануть безвартісними, знищуючи його початкову інвестицію. Але тепер він також залишається з проданими путами — щоб їх викупити, йому потрібно заплатити щонайменше їх внутрішню вартість, тобто $450 всього. Його збитки зростають до $550, що в 11 разів перевищує його початкову інвестицію. Та сама сума збитків, але у рази більший відсотковий показник.

Ось чому я завжди наголошую — так, синтетична довга стратегія може теоретично принести необмежений прибуток, але в ній закладений реальний ризик, оскільки ви продаєте пут-опціони. Ви берете на себе більше ризику, ніж просто купуючи один колл. Перед тим, як застосовувати цю стратегію, потрібно бути впевненим, що акція дійсно підніметься вище вашої точки беззбитковості. Якщо ви не впевнені, краще залишитися з простою покупкою колл-опціону. Синтетична довга — це інструмент для тих, хто справді налаштований на зростання і хоче максимально ефективно використовувати свій капітал.