Отже, я останнім часом вивчав стратегії опціонів, і голі коли постійно з’являються у дискусіях про просунуту торгівлю. Поділюсь тим, що дізнався, оскільки це один із тих концептів, яких або зовсім уникають, або кидаються в них без справжнього розуміння ризиків.

В основному, коли ви продаєте голі коли, ви продаєте кол-опціони на акцію, якої фактично не володієте. Привабливість досить проста — ви отримуєте премію одразу, не купуючи акції спочатку. Звучить ефективно на папері, правда? Ви отримуєте негайний дохід із мінімальним капіталом.

Однак тут починаються проблеми. Вся стратегія залежить від того, що ціна акції залишиться нижчою за вашу страйкову ціну до моменту закінчення терміну. Якщо так — опціон вважається безвартісним і ви забираєте премію. Чистий прибуток. Але якщо ціна акції стрімко зросте? Тут починаються необмежені збитки. Оскільки технічно немає обмеження, наскільки високо може піти акція, потенційні збитки теоретично необмежені. Вам доведеться купити акції за завищеною ринковою ціною і продати їх за нижчою страйковою.

Давайте швидко пройдемо приклад. Припустимо, ви продаєте кол-опціон із страйком 50 доларів на акцію, яка торгується за 45. Якщо ціна залишиться нижчою за 50, ви зберігаєте отриману премію. Але якщо вона підскочить до 60 — вам доведеться купити за 60 і продати за 50 — це 10 доларів збитку за акцію, мінус отримана премія. Помножте на кілька акцій — і ситуація стає дуже поганою дуже швидко.

Коли ви продаєте голі коли, брокери не дозволять вам це зробити без певних перевірок. Зазвичай потрібен рівень 4 або 5 для опціонів, що означає, що вони перевіряють ваш досвід і репутацію. Також вони вимагають серйозних маржинальних резервів для покриття потенційних збитків. Якщо позиція піде проти вас, можливо, доведеться зробити маржинальний виклик — внести додаткові гроші або закрити позицію з убитками.

Ринкова волатильність — ще один ворог. Неочікувані новини або раптові коливання цін можуть швидко підняти ціну акції вище за страйк, і ви опинитеся перед ризиком виконання опціону — тобто, вам доведеться виконати зобов’язання і втратити гроші, про які я говорив.

З іншого боку, є причини, чому деякі трейдери все ж розглядають цю стратегію. Преміальний дохід може бути стабільним, якщо ви правильно визначили напрямок ціни. І на відміну від покритих колів, де потрібно володіти акціями, тут ви звільняєте капітал для інших торгів. Але ця ефективність має свою ціну — потенційно катастрофічні збитки.

Все зводиться до управління ризиками. Якщо ви думаєте продавати голі коли, потрібно чесно оцінити, чи зможете ви справлятися з необмеженими збитками. Більшість досвідчених трейдерів радили б використовувати стоп-лоси або хеджуватися захисними опціонами, але це зменшує вашу прибутковість. Це гра компромісів.

Загалом, ця стратегія підходить лише тим, хто дійсно розуміє, що робить. Потрібне схвалення брокера, значний маржинальний запас і дисципліна для активного моніторингу позицій. Одна погана дія — і ви можете зазнати серйозних збитків. Преміальний дохід може здаватися привабливим, але це компенсація за ризик, який більшість роздрібних трейдерів не повинні брати на себе.