Щойно знову розглядав розмову про акції GLP-1, і є деякі цікаві нюанси, які люди можуть пропустити через весь цей ажіотаж.

Отже, справа в тому — ринок препаратів проти ожиріння справді величезний, але наратив навколо нього досить помітно змінився. Goldman Sachs нещодавно знизили свій прогноз з $130 мільярдів до $95 мільярдів до 2030 року. Ще масивно, не сперечаюся, але це щось говорить про те, скільки ірраціонального ентузіазму було закладено в ці оцінки раніше.

Але справжній інтерес викликає конкуренція. Зараз Eli Lilly виглядає явним лідером — їхня оцінка коливається навколо $1 трильйонів і вони мають кілька дійсно ефективних GLP-1 препаратів, що стимулюють зростання. Вони навіть працюють над таблеткою, яка може з’явитися на ринку пізніше цього року. Але тут стає цікаво: Pfizer, Roche і фактично всі великі фармацевтичні гравці тепер мають свою участь у цій грі. Як тільки їхні продукти з’являться на ринку, ми, ймовірно, матимемо фрагментований ландшафт замість сценарію «переможець отримує все».

Найбільше мене вражає те, що більшість схвалених і розроблюваних GLP-1 препаратів демонструють схожі результати у зниженні ваги — говоримо про 15% до 20% у середньому. Це означає, що диференціація зосередиться на побічних ефектах і переносимості. Препарати з найчистішими профілями безпеки? Саме вони, ймовірно, стануть справжніми переможцями.

Якщо ви дійсно розглядаєте акції GLP-1 для свого портфеля, то менш ризикованими будуть вже усталені імена, такі як Eli Lilly або Novo Nordisk — у них вже є схвалені продукти і серйозна присутність на ринку. Але чесно кажучи, загальна динаміка ринку свідчить, що ця сфера стане набагато більш конкурентною, перш ніж все стабілізується. Варто стежити за цим, але можливо, варто бути вибірковим у тому, на які саме акції GLP-1 ви робите ставку.