Тільки-но почав думати про щось, що мене останнім часом турбує. Якщо ми наприкінці цього року зазнаємо серйозного ринкового краху, де насправді людям варто зберігати свої гроші? Усі говорять про Біткоїн як цифрове золото, але давайте бути реалістами – дані розповідають іншу історію.

Я досить уважно слідкую за динамікою ринку, і ось що я бачу. Під час криз ліквідності Біткоїн зазвичай рухається як позика з важелем на страх і настрої, а не як справжня безпечна гавань. У березні 2020 року він знизився більш ніж на 30% всього за п’ять днів. Звісно, він згодом відновився до нових максимумів, але інвестори, що сиділи в тих позиціях, не знали, що це станеться. Коли паніка охоплює ринок, люди першими продають свої найспекулятивніші активи – і це зазвичай Біткоїн.

Механізми останнім часом погіршилися. Раніше продаж Біткоїна вимагав певних зусиль – потрібно було запускати транзакцію в мережі за допомогою спеціалізованих інструментів. Тепер? ETF на Біткоїн роблять вихід із позицій надзвичайно простим. Інститути з алгоритмічною торгівлею тримають ці активи, і коли ринок подає певні сигнали, ці системи просто продають. Це проблема, якщо ви розраховуєте на Біткоїн як захист під час краху.

Також існує ризик квантових обчислень, про який ніхто достатньо не говорить. Безпека Біткоїна базується на криптографії, яку теоретично може зламати потужний квантовий комп’ютер у майбутньому. Це додатковий рівень ризику управління, що ховається під поверхнею.

А що з традиційними хеджами? Срібло має цю дивну подвійність – воно і дорогоцінний метал, і промисловий ресурс. Коли страх рецесії зростає і люди бояться знищення попиту, срібло сильно падає, бо його промислове використання зменшується. Саме тоді ви б хотіли мати захист, але срібло часто не виконує цю роль.

Золото – інша справа. Під час Великої рецесії ціни на золото фактично зросли. Воно не має такої проблеми з промисловим попитом, як срібло, і має тисячолітню історію збереження вартості. Біткоїн цього сказати не може. Більшість людей отримують доступ до золота через ETF, наприклад GLD, що досить просто.

Але ось що важливо – і я не можу це підкреслити достатньо – "безпечніше" не означає, що ціни не можуть падати. У лютому золото знизилося більш ніж на 7% протягом дня, а срібло обвалилося на 14% у той самий час. Ці метали останнім часом більш волатильні, ніж зазвичай. Поточний курс BTC близько 74,7 тисячі, зростання менше ніж на 1% за день, що чесно кажучи, показує, наскільки все було нестабільним.

Тож якщо цього року станеться справжній ринковий крах? Золото – ваш найнадійніший варіант, хоча воно і досить дорого порівняно з історичними рівнями. Біткоїн може працювати в окремих ситуаціях, але ставити на нього як на захист від краху – це фактично ставити на те, що настрої залишаться сприятливими, а під час паніки цього не станеться. Срібло – найслабше, бо його знищують, коли економічний стрес стає реальним і тривалим.

Незручна правда полягає в тому, що жоден із цих активів не є ідеальним щитом. Вони просто менш погані за інші варіанти. Реальний хід – це, ймовірно, мікс активів і не сподіватися, що один з них врятує вас, коли ситуація стане поганою.