Дощ стукає по склу вікна, я напівсонний і напівпритомний, коли матрац раптово опустився, і високий британський чоловік заліз зверху, синє волосся прилягає до чола, жовті очі в темряві блищать зловісною посмішкою.

Він сказав, що заліз через балкон і просто хотів обійняти мене, щоб поспати, нахилившись, він натиснув рукою і прямо прослизнув у мою ковдру, я раптом усвідомив, що ще не дочитав білу книгу @TermMaxFi.
Останнім часом я перечитую білу книгу TermMaxFi і виявив, що їхній підхід до вирішення проблеми фіксованої ставки в DeFi досить цікавий, на відміну від багатьох проектів, які просто пакують концепцію, вони мають цілісну логіку від математичної моделі до технічної архітектури.
У вступі білої книги прямо вказується на основну проблему кредитування в DeFi: надто велика волатильність ставок, у традиційних фінансах 95% з 130 трильйонів доларів боргового ринку — це фіксовані ставки, 85% іпотечних кредитів у США також з фіксованою ставкою, але в DeFi майже всі — плаваючі ставки, ця невизначеність ускладнює запуск серйозних фінансових стратегій у блокчейні.
Рішення TermMaxFi базується на математичній моделі з трьома токенами: коротко кажучи, вони розділяють позицію позики на два типи токенів: FT — безвідсотковий облігаційний токен, випущений з дисконтом і викуплений за номіналом при погашенні; XT — відповідає за частину відсотків, ці два токени завжди разом дорівнюють вартості боргового токена, ця конструкція робить фіксовану ставку математично здійсненною, а не залежною від централізованих оракулів або людського втручання.
Ще більш цікавою є їхня система ордерів із діапазоном, у традиційному DeFi кредитуванні або використовується алгоритмічне ціноутворення, або книга ордерів, користувачі майже не мають впливу на ціну, але TermMaxFi дозволяє користувачам налаштовувати криву ставок, наприклад, я готовий платити 5% для перших мільйонів, а понад це — 7%, усі ордери збираються в один ринок, що забезпечує ліквідність і дає користувачам свободу ціноутворення.
У білуй книзі також детально пояснюється, чому вони перейшли від моделі книги ордерів до моделі AMM: ранні версії використовували ZK-технології та аукціони, але виявили, що ліквідність розпорошена і досвід користувача ускладнений, теперішній дизайн AMM дозволяє позикам різних термінів взаємодіяти в одному пулі, підвищуючи ефективність використання капіталу з 30-40% до понад 85%.
Щодо технічної архітектури, вони поділили її на чотири рівні: основа — математична модель, середній — система ордерів із діапазоном, вище — модуль функцій для користувачів, зовнішній — інтерфейс для інтеграції з екосистемою. Така багаторівнева структура забезпечує як стабільність, так і гнучкість розширення.
У розділі безпеки біла книга згадує про багаторазові аудити, цілодобовий моніторинг у мережі, багаторівневу безпекову архітектуру, особливо для продуктів із фіксованими ставками та левериджем, безпека дійсно має бути пріоритетом.
Також у білуй книзі чітко визначена цільова аудиторія: не для заміни існуючих протоколів із плаваючими ставками, а для заповнення прогалини з фіксованими ставками у DeFi, цільові користувачі — організації, що потребують визначених витрат, особи, що планують довгостроково, і професійні трейдери, які будують більш складні стратегії на стабільній основі.
Загалом, ця біла книга має міцні технічні деталі, без зайвого маркетингу, для справжньої зрілості DeFi потрібні саме такі продукти, що дозволяють і позикодавцям, і позичальникам планувати з упевненістю.
Наостанок скажу, що команда проекту хороша, вже понад 800 учасників, і я не фішинговий сайт, у вас є докази, справжній британський чоловік, фото — і правда 🌚.