Тепер ми вже на півшляху до 2026 року, і я задумався, які акції справді виправдали свої обіцянки цього року. Коли всі складали свої топ-10 виборів на 2026 рік, у більшості портфелів проходила досить ясна теза: витрати на інфраструктуру штучного інтелекту продовжать прискорюватися, гіганти хмарних сервісів домінуватимуть, а кілька знецінених назв з 2025 року зможуть зробити повернення.

Дозвольте мені пройтися по тим, що мені запам’яталося. Виробники чипів завжди були ключовими тут. Nvidia була очевидним вибором з моменту початку розгортання штучного інтелекту у 2023 році, і чесно кажучи, нічого не змінило цю тезу. Ми говоримо про гіперскалери, які витрачають рекордні суми на дата-центри та GPU-інфраструктуру. Nvidia прогнозує, що глобальні капзатрати на дата-центри можуть досягти 3-4 трильйонів доларів до 2030 року. Це той тип підтримки, що тримає акцію актуальною роками.

Але ось що цікаво: AMD і Broadcom тихо набирають обертів. AMD орієнтується на 60% складного середньорічного зростання доходів від дата-центрів за п’ять років, а підхід Broadcom до кастомних AI-акселераторів фактично виграє угоди у великих хмарних провайдерів. Їхній дохід від AI-напівпровідників зріс на 74% у порівнянні з попереднім роком у четвертому кварталі 2025 року, і вони очікували, що це прискориться понад 100% у наступному кварталі. Taiwan Semi — це гра на фаундрі, і доки всі ці безфаблєчні компанії продовжують проектувати новий силікон, TSMC продовжує заробляти гроші.

Щодо хмарних і AI-платформ, тут динаміка стала цікавішою. Gemini від Alphabet пройшов від статусу списаного до конкурента найкращим генеративним моделям AI. Пошук Google залишається грошовою машиною, а Google Cloud стає справжньою силою. Meta пережила дивний момент, коли ринок злякався їхніх планів капзатрат, але якщо подивитися на їхні цифри за третій квартал, дохід зріс на 26% у порівнянні з попереднім роком. Акції подешевшали через цю перебільшену реакцію, і саме тоді варто звернути увагу.

Amazon зазнала всього 3% зростання протягом більшої частини 2025 року, що здавалося дивним, враховуючи, що їхній дохід зростав на 13% у третьому кварталі. Рекламний бізнес і AWS обидва мають потенціал для прискорення у 2026 році. Іноді найкращі можливості — це акції, які ще не отримали свого моменту.

Є й ті, що відновлюються. PayPal зазнав серйозних втрат, знизившись приблизно на 30% за рік, але бізнес фактично демонстрував стабільне зростання прибутку. За 11,5-кратним прогнозом прибутку — це було дуже дешево. Trade Desk ще гірше — знизилися на 70% після того, як їхня платформа перейшла на Kokai і стала хаотичною. Але Уолл-стріт все ще моделювала 16% зростання доходів у 2026 році, а при прогнозному P/E 20 це виглядало як потенційний переломний момент.

MercadoLibre цікава тим, що це історія латиамериканської електронної комерції, яка просто продовжує працювати. Зросла на 20% за рік, але знизилася на 20% від свого липневого максимуму, і кілька відкатів у минулому виявилися чудовими можливостями для купівлі.

Що стосується складання топ-10 списку інвестиційних рекомендацій, то ви насправді намагаєтеся визначити компанії з сильними структурними підтримками та розумними оцінками. Деякі з них — очевидні мегакап-компанії, деякі — ситуації відновлення, але спільна риса полягає в тому, що всі вони мали вагомі причини для перевищення очікувань. Чи справді вони це зробили — інше питання, але саме це робить цю тезу вартою уваги.