Останнім часом я спостерігаю за економічними даними, і чесно кажучи, картина стає все важчою для ігнорування. Усі питають, чому фондовий ринок падає, і я вважаю, що під поверхнею відбувається більше, ніж більшість людей усвідомлює.

Дозвольте мені розбити те, що я бачу. Звіт про роботу за січень виглядав солідно — додано 130 тисяч робочих місць, безробіття знизилося до 4,3%. Але потім Міністерство праці опублікувало перегляди, і все швидко стало заплутаним. Виявляється, економіка за весь 2025 рік додала лише 181 тисячу робочих місць, а не 584 тисячі, як спочатку оцінювали. Порівняно з 2024 роком, коли було додано майже 1,46 мільйона робочих місць. Це значне уповільнення, і в економіці, яка залежить від споживчих витрат, це справжня проблема.

Далі — споживча сторона. Люди відстають у погашенні боргів на рівнях, яких не бачили з 2017 року. Борг домогосподарств досяг 18,8 трильйонів доларів у четвертому кварталі 2025 року, а прострочення зросли до 4,8% від усіх боргів. Що дивно, так це те, що цей погіршення зосереджене у районах з низьким доходом і там, де ціни на житло знижуються — класична динаміка економіки за моделлю К-образної кривої. Тим часом, рівень заощаджень населення знизився до 3,5% станом на листопад минулого року, порівняно з 6,5% рік тому. Кредитні картки також продовжують боротися.

Ось де починає бути тривожно. Коли поєднати слабкий приріст робочих місць із виснаженням заощаджень і зростанням прострочень, отримуєш рецепт уповільнення споживання. Людям потрібен стабільний дохід, щоб продовжувати витрачати, і якщо звільнення прискоряться, цей двигун витрат зупиниться. Це ланцюгова реакція, якої ніхто не хоче бачити.

Тепер Федеральна резервна система не сидить склавши руки. Вони мають у своєму арсеналі вже певний план — якщо ситуація погіршиться, вони можуть більш агресивно знижувати ставки і тримати баланс у розширеному стані, а не скорочувати його. У них є запас для маневру, особливо якщо безробіття зросте і інфляція залишиться близько їхньої цілі 2%. З 2008 року стало нормою, що ФРС втручається саме в такі моменти. Трамп також активно виступає за зниження ставок, що відповідає очікуванням ринків.

Реальність у тому, що ФРС фактично стала страховкою для помірних сповільнень. Якщо вони збережуть підтримуючу позицію, історично важко тримати ринки у низині протягом тривалого часу. Але ключове слово тут — «якщо» — і це залежить від співпраці інфляції. За відсутності несподіваного шоку, м’яка політика ФРС може пом’якшити сценарій рецесії. Проте, поточні економічні дані заслуговують уваги.