Ці два дні, дивлячись на чат, знову сперечаються про те, чи є крайня ставка комісії зафіксованою або ж вона продовжує роздувати бульбашку, я навпаки пішов і подивився на структуру доходів протоколів LST і повторного заставлення… Відчуваю, що багато хто сприймає «один додатковий рівень доходу» як щось, що можна взяти безкоштовно, насправді ж все більше схоже на те, що ризики розділяють і пакують у один пакет.

Говорячи прямо, основа LST все ще полягає у нагородах за заставу — ті «початкові грошові потоки», а додаткові частини здебільшого беруться за рахунок «безпеки/ризику на кінці», обмінюючи їх: наприклад, ти можеш повторно використовувати один і той самий заставний актив для інших сервісів, заробляючи на стимулювання та премії, які вони дають, але при цьому ти також береш на себе штрафи, вразливості контрактів, ризик втрати зв’язку з ціною. Коли ставки комісій крайні, це стає ще більш очевидним: коли всі підвищують леверидж, напруженість у заставних активів на ланцюгу зростає, і якщо щось трапиться, це не просто втрати у доходах, а те, що ліквідність зжимається, і всім стає важко… Зараз я слідкую лише за двома речами: чи є дохід довгостроково стабільним, і чи можу я прийняти найгірший сценарій, інше поки що так.