Біржові управляючі компанії за 2025 рік оприлюднили звіти: дві отримали понад 2 мільярди юанів доходу, одна компанія зазнала збитків понад 600 мільйонів юанів, що відбувається?

Запитання AI · Чи є основною причиною збільшення збитків GF Fund Management, що знизилися результати?

Щоденна журналістика: Ліна    Редактор: Пен Шуіпінг

Зі звітом за 2025 рік материнської компанії брокерської компанії, операційні результати дочірніх компаній з управління активами та їх стратегічне планування також стали очевидними. З огляду на загальну діяльність, помітний ефект лідерства в галузі: Huatai Asset Management та Guotai Haitong Asset Management обидві перевищили 2 мільярди юанів у доходах, стабільно займаючи перші позиції; щодо чистого прибутку, Huatai Asset Management з 1,142 мільярда юанів посідає перше місце.

Одночасно, компанії з ліцензією на управління публічними фондами, що мають брокерські ліцензії, зазвичай орієнтуються на двовекторну стратегію — публічні та приватні фонди, що прискорює диференціацію та трансформацію галузі.

Дві провідні компанії з управління активами брокерських компаній мають доходи понад 20 мільярдів

З точки зору масштабу доходів, помітний ефект лідерства в галузі: Huatai Asset Management та Guotai Haitong Asset Management є єдиними двома компаніями, що перевищили 20 мільярдів юанів у доходах, відповідно 22,06 мільярда та 20,57 мільярда юанів, стабільно займаючи перше місце.

Дані показують, що станом на кінець 2025 року, активи під управлінням Huatai Asset Management склали 7084,65 мільярда юанів, що на 27,36% більше порівняно з попереднім роком. Звіт Guotai Haitong Securities за 2025 рік показує, що, використовуючи можливості для інтеграції, компанія сприяє стрімкому розвитку бізнесу публічних фондів, а на кінець періоду обсяг непогашених публічних фондів перевищив 720 мільярдів юанів, що на майже 50% більше за попередній рік. Також швидко зростають продукти FOF, кількісні публічні фонди та корпоративні фінансові послуги.

Серед компаній із оприлюдненими даними, Dongzheng Asset Management отримала 15,99 мільярда юанів доходу, CITIC Securities Asset Management — 15,34 мільярда юанів, що формує другу групу приблизно у 15 мільярдів; China Merchants Asset Management — 9,48 мільярда, Guoguang Asset Management — 7,43 мільярда, що знаходяться поблизу 10 мільярдів.

З точки зору зростання порівняно з попереднім роком, більшість компаній демонструють позитивний приріст, зокрема Huaxin Asset Management показала найвищий — 159,04%, з 2,49 мільярда до 6,45 мільярда юанів. Варто зазначити, що відкриті дані свідчать, що 26 серпня 2024 року дочірня компанія Huaxin Securities Huaxin Asset Management офіційно розпочала діяльність, тому дані за 2024 рік не є повним роком. Крім того, Xingzheng Asset Management зросла на 66,06%, Guolian Asset Management — на 47,37%, Zhongtai Asset Management — на 27,43%, що свідчить про швидке зростання.

Однак, у деяких компаніях доходи знизилися. Shenwan Hongyuan Asset Management у 2025 році зменшила доходи на 9,08%, з 5,95 мільярда до 5,41 мільярда юанів.

Деякі фахівці з управління активами брокерських компаній зазначають, що в цілому у 2025 році галузь демонструє стабільне зростання, переваги провідних компаній зберігаються, а деякі малі та середні компанії досягають зростання за рахунок диференційованих стратегій.

Брокерські компанії з управління активами зазнали збитків понад 600 мільйонів юанів

З 13 оприлюднених компаній з управління активами брокерських компаній, GF Fund Management є єдиною, у якої доходи та чистий прибуток були негативними протягом двох років поспіль. У 2025 році доходи GF Fund Management склали -2,76 мільярда юанів, у 2024 році — -2,74 мільярда, збитки трохи зросли; чистий прибуток становив -6,7 мільярда юанів, у 2024 році — -5,93 мільярда, збитки збільшилися на 770 мільйонів.

Ще у першій половині 2025 року чистий збиток GF Fund Management становив 486 мільйонів юанів, що привернуло широке увагу. Загалом, вважається, що це пов’язано з обліковими стандартами щодо коригування результатів, зокрема, коли вартість продукту значно знижується і падає нижче рівня, на якому раніше було зафіксовано дохід від результатів, компанія повинна скасувати раніше визнаний, але ще не отриманий дохід, що відображається у звітності як негативний дохід.

З іншого боку, звіт за рік GF Securities показує, що обсяг управління GF Fund Management суттєво зменшився.

Станом на кінець 2025 року, чистий обсяг управління окремими планами та спеціальними планами з управління активами GF Management зріс відповідно на 12,61% та 38,08%, але обсяг колективних планів з управління активами зменшився на 38,68% порівняно з кінцем 2024 року, загалом склавши 2108,74 мільярда юанів, що на 16,82% менше за попередній рік.

У порівнянні з цим, інші дочірні компанії з управління активами брокерських компаній демонструють стабільність. З точки зору чистого прибутку, Huatai Asset Management з 1,142 мільярда юанів залишається лідером, єдина компанія, що перевищила 10 мільярдів у чистому прибутку. CITIC Securities Asset Management — 508 мільйонів, Dongzheng Asset Management — 428 мільйонів, Guotai Haitong Asset Management — 408 мільйонів, формуючи другу групу у 400–500 мільйонів. Huaxin Asset Management — 334 мільйони, China Merchants Asset Management — 316 мільйонів.

З точки зору зростання порівняно з попереднім роком, більшість компаній демонструють позитивний приріст, зокрема Xingzheng Asset Management зростає на 666,67%, з 90 мільйонів до 690 мільйонів юанів. Варто зазначити, що базовий рівень Xingzheng Asset Management був низьким. Звіт за 2025 рік показує, що Xingye Securities сприяє трансформації бізнесу у напрямку активного управління та високої доданої вартості; активно розвиває стратегію “фіксованого доходу +”, розширює співпрацю з інституційними клієнтами; продукти зеленого фінансування досягли історичного максимуму. Крім того, Zhongtai Asset Management зросла на 200%, з 48 мільйонів до 144 мільйонів юанів; Guolian Asset Management — на 48,84%, з 43 мільйонів до 64 мільйонів; Galaxy Jin Hui — на 21,43%, з 56 мільйонів до 68 мільйонів.

Дані Асоціації фондового ринку Китаю показують, що наприкінці 2025 року, обсяг приватних фондів брокерських компаній становив 5,8 трильйонів юанів, що на 6,06% більше за початок року.

Фахівець середньої брокерської компанії з управління активами зазначає, що на тлі постійного зниження нефінансових активів, у 2025 році обсяг управління активами брокерських компаній залишався зростаючим, доходи та чистий прибуток зросли. Зі завершенням реформування великих колекцій у 2025 році, у 2026 році галузь зможе розділитися на дві частини: компанії з ліцензією на публічні фонди отримають більше можливостей для розвитку.

Ліцензовані брокерські компанії з управління активами: публічні та приватні фонди — дві рушійні сили

Паралельно з оприлюдненням фінансових результатів брокерських компаній за 2025 рік, з’явилися плани розвитку на 2026 рік. Явною тенденцією є те, що компанії з ліцензією на управління публічними фондами одностайно заявляють про двовекторну стратегію — публічні та приватні фонди.

Zhongtai Asset Management чітко заявила, що прагне зміцнити традиційні переваги у акціях, одночасно заповнюючи прогалини у індексних продуктах, розширюючи канали продажу через банки, брокерські компанії та інтернет.

招商資管 зосереджена на пасивних інвестиціях та продуктах для розподілу, планує прискорити створення спільної бізнес-моделі публічних і приватних фондів через удосконалення системи досліджень і розробки. Xingzheng Asset Management продовжує розвивати стратегію “фіксованого доходу +”, використовуючи ліцензію на управління публічними фондами для передового планування продуктів, одночасно працюючи над цифровою трансформацією та створенням конкурентних переваг.

У порівнянні з цим, Huatai Asset Management та CITIC Securities Asset Management більше наголошують на платформеній моделі та технологічному підсиленні.

Загалом, стратегія двовекторного розвитку стала спільним вибором дочірніх компаній з ліцензією на управління публічними фондами. З одного боку, використовуючи ліцензію на публічні фонди, вони розширюють ринок управління багатством для мас, розвивають пенсійні фонди, індексні фонди, продукти з фіксованим доходом; з іншого — застосовують переваги у приватному секторі для індивідуальних клієнтів та клієнтів з високим рівнем чистих активів.